历史告诉你：新冠肺炎对创业公司投融资的影响

1月30日，世界卫生组织正式宣布此次新型冠状病毒疫情被列为「国际关注的突发公共卫生事件」（PHEIC）。到今天为止，新冠肺炎已在24个国家出现了17,000+例确诊病例。

中国仍然是这场危机的中心，全球99%的病例都在中国，约30%的病例在武汉。封城时间最长的也是武汉，从1月23日起，这个千万人口的现代都市已经停摆了12天。

数据来源：国家及各省卫健委/图片来源：丁香园·丁香医生

过去几十年的时间，中国几乎是以一己之力拉动了全球GDP增长，成为新的全球经济的心脏。在强劲增长的驱动下，尤其是过去几年中，中国乃至整个亚洲也成为了风险投资、以及风险投资支持的创业创新的沃土。

2019年，亚洲作为全球第二活跃的VC市场，共有5295宗一级市场投融资交易，总融资额630亿美元。 （资料来源：普华永道CB Insights MoneyTree™2019年第四季度报告）

虽然证监会在困难的权衡中决定周一开市，但是如果新冠肺炎继续肆虐，中国这个巨大的资本市场，尤其是一级投融资市场是否会实质上停摆？会对中国、亚洲乃至全球风险投资行业造成什么样的影响？我们这一整代栉风沐雨、把全部心血投入创业创新的企业家们，又该如何应对？

我们不妨以史为鉴，回顾过去几次疫情爆发对当地一级市场投融资的影响 （参考资料：CB Insights:Will The Coronavirus Impact Investment In Startups And Tech?）：

Part 1 SARS病毒(非典)与亚洲一级市场（2003.3-2004.5）

SARS疫情于2002年11月在中国广东最先爆发，但3个月后才广为传播，世卫组织在3月发布了全球警报，鉴于该病的高死亡率，整个世界陷入了长期的恐慌之中。

在加拿大这个全球最温和礼貌的国家，多伦多市因为44例死亡而发生了市民歧视亚裔和医护人员、拒绝与之在同一个快餐店用餐的丑闻（本次新冠肺炎加拿大总理拒绝像美澳一样禁止中国人入境，据说当年的全民羞愧被拿出来做强力论据）。2004年5月，世卫组织宣布中国疫情解除。

SARS对亚洲一级投融资市场的影响是立竿见影的。 2003年和2004年融资水平，比2002年分别下降了27%和29%。 虽然03年第三季度和04年第一季度的融资额显著回升，但这一回升主要来源于中芯国际的超大规模融资。剔除中芯国际案子后，期内的融资活动仍然较低。 直至2004年第三季度SARS疫情过去后，交易额和融资均开始回升，2005年恢复到疫情爆发前的水平。 如下图：

该图表不包括中芯国际交易数据

但值得注意的是，在世卫组织宣布中国疫情解除以后一年多一点的时间里，亚洲市场的资金重回高点，主要是因为出现了一个已经封神的投资案：雅虎10亿美元投资阿里巴巴。

历史由幸存者书写。

Part 2 Zika病毒(寨卡)与南美一级市场（2015.2-2016.11）

Zika病毒于2015年初在巴西爆发，随后蔓延到南美其他地区和包括美国在内的世界其他地区。直到16年第一季度，Zika病毒的传播才引起全球的警惕。

2016年1月，美国疾病预防和控制中心发出警告，建议孕妇不要去巴西和该地区的其他国家旅游，因为越来越多的证据表明Zika病毒导致婴儿先天缺陷。2月，世卫组织宣布Zika为PHEIC （那时候，我们真的完全没有想过有一天我会对这个词如此熟悉） 。11月，世卫组织宣布警告期结束。

当时的新闻记录显示，当疾病预防控制中心和世卫组织发出通告时，正是媒体对病毒的报道开始激增的时点。媒体覆盖密度在2016年9月达到顶峰，Zika的爆发成为无人不知的公共话题，人人谈南美而色变。

南美一级市场融资活动应声暴跌，2016年融资交易数量比2015减少了50%。

在16年第一季度（也就是世卫组织刚宣布Zika为PHEIC时），一级市场投出的资金仅为15年第一季度的25%。

尽管如此，南美市场2016年的一级市场交易金额仍超过2015。

一级资本市场分析师们认为这反映的是南美一级资本市场背后强大的经济基础、以及当时该市场的一级投资相对落后的事实。因此，即使Zika级别的疫情，也只能稍微减缓它起飞的势头。

世卫组织结束Zika警报后，南美一级市场的交易活动和融资金额强势反弹。17年第二季度，南美市场的融资活动以248笔交易，融资额29亿美元的成绩创下新高。

Part 3 中国一级市场有望出现里程碑式交易

或新的融资高峰

如果，前两次疫情中一级资本市场的表现可以作为参考的话，我们认为：

1）中国VC投融资活动在2020年1季度有50%-75%的减少是不可避免的，常态化之后，疫情解除前的融资件数也预期会有50%左右的同比下降。

2）剧烈的市场动荡往往也是资本和企业抱团求生、行业战略整合的好时机。最初的恐慌消退之后，有实力和远见的资本和企业，可以和政府、银行合作，操作超大型一级市场交易。这些交易往往重新定义了下一轮市场恢复后的行业格局。

3）长远来看，过去两次疫情触发的风险投资低迷，后续都出现了反弹。具体能不能强势反弹、多快恢复、能不能再创新高，归根到底还是取决于整体经济的活力、是否有强劲的增长引擎，以及资本市场是否还有成长空间。

我2018年回国的时候，中国的商业模式创新已经出现疲态，但新消费的增长仍然强劲。而真正靠自研进行的科技和医疗创新，其实现在刚刚开始。在当前的疫情结束后，消费的报复性反弹是可以看见的。

如果我们的创业者、以及整个中国市场，能在这次的疫情和全球封锁中深刻反思，抓住机会，同时开启科技创新的新增长引擎，那么我们有希望看到中国一级市场出现里程碑式的交易或新的融资高峰。

毕竟，新冠肺炎病毒它不就是体外存活时间长点么，也耗不过咱存活了七千多年的中国人啊是不是。

Part 4 结语

国难当前，匹夫有责。

当下，蓝象身边的几百个教育创业者和企业家们，有人忙着全球调度物资和捐款；有人紧急成立了民间基金会买货发往灾区；有人奔走呼号，联合现金流压力巨大的教育企业争取政策优惠； 在线教育 企业基本全部开放了自己的内容和平台，不但保证学生在家有课上，还全力支援线下急着转现上的同行们。

师资告急、带宽告急、服务器告急。然而，在研究如何为受疫情影响的学生、家长和培训机构尽力提供服务的讨论声中，总有一层无人说出口的忧虑：之后呢？每个企业家的身后，是团队的期待，是员工和家庭的生计，是用户的岁月静好，也是中国GDP神话的脊梁。他们不能退。

天灾迅速培养了用户对线上教育、教育信息化、乃至所有在线服务的使用习惯。充分理解了在线服务优点的消费习惯不会倒退。

疫情总会过去，已经获得投融资眼界和知识、经历了生死历练的创业者们不会退回原点。中国的科技创业、科学创新、服务线上化、教育和医疗市场化和资本化的曲线会摔一个难看的大跤，爬起来继续往上走。

2020年的1月已经过去，在2月的开始，我们望向春天，选择前行。

我们继续相信中国的国运，相信教育行业的崛起，相信创业的力量，相信风险投资，相信投后服务和学习的价值。

祝大家身体健康，斗志昂扬。

本文已标注来源和出处，版权归原作者所有，如有侵权，请联系我们。