7论共享单车，结局已定！

【编者按】刘启明是 非对称战略精研社创始人，在本文中，他对 共享单车 做了7点评论，他认为至少五年之内看不到盈利的希望，从产品本身来看， 摩拜 的产品质量完胜 ofo ；从竞争战略来看ofo比摩拜更好；从供应链角度来看ofo比摩拜的优势更大。但最终的结局或是二者走向合并。

本文转载自非对称战略精研社 ，原文题目《不可思议，共享单车的结局丨启明战略评论No.2》， 亿欧编辑整理，供行业内人士参考。

---

启明战略评论

本期讨论的是2016年和2017年创投界最爆款项目——共享单车

《启明战略评论》主要观点：

1、共享单车相当于每辆自行车都是一个移动的小的储蓄所，从这个角度看，共享单车与其说是解决最后一公里的出行，倒不如说是一个移动的互联网金融项目。

2、共享单车在短期内有两个收入来源，长期来看可能有五大来源。共享单车究竟什么时候才能够盈利？ 至少五年之内看不到盈利的希望。

3、共享单车是一种伪共享模式，实则是一个重资产模式。在资本的推动下，这样的模式会造成什么结果？就是盈利遥遥无期。

4、从整个产业链来看，真正的赢家是有的，目前真正最大赢家是产业链的上游，生产自行车的企业。也就是说目前共享单车的真正赢家，并不是基于互联网创业的这些风投追逐的共享单车企业，而是供应链上游生产零配件和生产自行车的企业。

5、从产品本身来看，摩拜的产品质量完胜ofo；从竞争战略来看ofo比摩拜更好；从供应链角度来看ofo比摩拜的优势更大。

6、在2018年底前，大概率的事件是这两个品牌的合并， 最终会变成中国共享单车垄断型市场。

共享单车的背景

目前共享单车80%的市场被两个对手瓜分-摩拜单车和ofo。数据显示共享单车的主要群体是80、90后，占了80%到85%的市场份额，也就是说这纯粹是一个基于年轻人互联网项目。资本进入的速度非常快，目前摩拜已经拿到了五轮的投资，ofo刚在今年的三月份拿到D轮融资。目前各自品牌的融资额都在三十几亿人民币，估值都在近百亿，所以竞争非常激烈。

摩拜首先在一线城市布局，包括北上广深，并进入海外市场，首先在新加坡试水。Ofo也尝试海外市场，比如伦敦硅谷。除一线城市之外，目前这两个品牌也在二三线城市高速扩张，有将近三十个城市导入了共享单车。

根据红杉资本“互联网的180天”理论，如果针对一个年轻人的纯互联网项目，在六个月之内，这个项目如果火不起来，那么这个项目就失败了。以这个标准来衡量，共享单车在这六个月高速成长，从起步看是一个风险投资非常认可的互联网项目。

下面将从7个方面探讨共享单车

一、共享单车的市场机会是怎么找到的？

中国实际上是一个非常大的自行车王国。但是，我们今天年轻人用自行车的人数在共享单车之前越来越少。传统企业飞鸽和永久等有大量库存，都面临利润大幅度下滑的景象。同时，我们发现在所有出行的人群中，一到五公里的出行比例可以占到30%。设想一个场景：一个年轻人，上午去挤地铁上班，从家到地铁这个距离可能是一公里到两公里，这个距离如果是打车的话，相对比较贵，骑自行车应该是最好的选择。

为什么自行车不能成为最后一公里的代步工具？ 因为传统自行车的两个痛点。第一个痛点是不方便，自行车丢失率非常高，由于担心丢失，因停放自行车给用户带来诸多不便；另外传统自行车需要日常维护，比如经常掉链子等带来的麻烦。其次传统自行车并不便宜，上班族出于面子，选择相对酷的自行车，从3000元到1万的档次，比如捷安特、700bike。基于这些情况，传统的自行车并没有普及。

共享单车的创意从哪儿来的？ 实际上就是出行的最后一公里，把传统自行车的痛点给解决了。第一点免维护，第二点随时可以获取，第三点不怕丢，第四点很便宜，第五点高颜值，第六点不用停车桩。增加这些优势以后，这个市场是不是会引爆？这是摩拜和ofo在创业之前深度思考过的结果，共享单车要解决中国未来三分之一人群短距离的交通问题。同时也非常符合国家去库存以及未来环保政策。

二、共享单车产品是如何设计的？

以摩拜产品为例，他有三大特点。第一个特点是免维护，首先免维护轮胎，如果要经常打气的话，那显然是很难共享，所以摩拜是一个实心的轮胎；其次是免维护链子，把传统的链条去掉，改成传动的链条；再次是不生锈，整个自行车全部采用铝制材料，同时使用不生锈油漆。摩拜产品第二大特点就是智能锁，智能锁申请了多种专利，比如智能锁里有GPS系统，用户通过手机app可以查到身边车辆，还有sim卡和传感器。智能锁里还有一项非常重要的技术，就是当用户在骑行的过程中智能锁将自动充电，所以智能锁实际上是一个比较高的一个技术门槛。最后这款爆款产品还做到了高质量， 一辆摩拜自行车最初的成本要达到三千块钱左右，随着规模的扩大，成本会减少到一千到两千的范围内 ，这是一辆投入非常大的自行车。

三、共享单车的市场规模

一个好的互联网项目，要满足三个原则 。第一个原则市场规模足够大；第二个原则是高成长性；第三个原则是较高的竞争壁垒 。共享单车满足前两个原则，有足够大的市场规模和高速成长性，但是竞争壁垒并不强，也就是在短期内会有很多品牌跟进。究竟有多大的市场规模？目前中国短距离出行的人数大概在一亿人左右，假如十个人共用一辆自行车，至少需要1000万辆自行车。目前摩拜和ofo再加上三十多个其他新进的小品牌，目前整个市场的投放量大概是200万辆左右，还有800万辆的空档。假设每年以200到300万辆的速度投入市场，那未来三年内，在中国市场将会达到饱和，根据摩拜和ofo的目前收入推算，年收入大概是300亿左右，如果再加上供应链上游的生产，自行车车锁，未来下游的导流，以及提供的增值服务，整个供应链市场规模在1000亿左右。

四、共享单车的盈利模式

关于共享单车的盈利模式从两个方面来分析，首先从成本角度分析，再从收入构成进行分析。总体来看共享单车的成本非常高。摩拜最开始是三千块钱左右，随着量产以后，可能会下降到一千到两千。ofo的整个生产成本相对非常低，从三百到六百左右，因为到现在为止，ofo用的还是链条加上机械锁。

除了产品成本以外，最大的成本是线下运营成本，线下运营成本首先来自分公司的组建。摩拜和ofo都参照了当年uber的做法，每开拓一个城市先派三人团队进入，在一线城市组建一家分公司需要六十人左右，二线大概需要二十到三十人，平均每个城市要有五十人左右，假如每人每月成本5000元，组建三十家分公司的人员工资成本，一年接近一个亿，这是基本成本。

线下运营成本第二项是线下的维护，线下维护主要包括三个内容，一是调度成本，就是每天在不同的小区调度车辆，要雇佣大量的临时工完成这项工作，这是调度成本。另外是维护成本，包括乱停车，要把没有放在合适位置的共享单车，集中到政府指定的位置。最后是车辆的维修成本，车辆坏了以后要垃到维修点进行维修，包括挂失。

线下运营成本第三项就是总部的运营成本，就是总部的管理成本。最后一项是推广成本。无论是目前ofo的广告推广，还是摩拜的公关推广，都涉及到非常高的成本。

共享单车运营成本非常高，那么收入从哪来呢？ 短期内有两个收入来源，长期来看可能有五大来源。短期收入来源第一个就是租金，目前摩拜的租金是骑一个小时一块钱，Ofo的租金是骑一个小时五毛到一块。第二个收入来源是押金，目前摩拜押金是一个人299块钱，ofo押金是99块钱，这是目前两个收入来源。长远来看如果量做起来，三十个城市稳定以后，下一步的广告收入将成为一个很大收入来源，这是第三个收入。第四个收入可能是由于流量变现的收入，也就是摩拜和ofo的app如果产生上千万会员以后，在这个流量之下，可能销售一些相关的运动产品去变现。最后一个收入则是 大数据 变现。目前租金收入是微不足道的，这两家企业都声称用户量已经突破1000万。在一线城市如果按一个人一辆车有十个人去骑，如果二线城市只有五个人来骑，即使一个小时收一块钱，按照这样的频率，租金是非常小的收入。目前真正的收入在哪儿？为什么风险投资特别看好这个项目？目前真正有价值的是押金。

传统的押金模式人和物是对等的，就是一个产品对应一份押金，而共享单车打破了一人一份押金的模式 ，一辆车可以有多个押金，一辆车可能同时有十个人押金。所以从某种情况下来看，共享单车相当于每辆自行车都是一个移动的小的储蓄所。这是其他押金模式所没有的。目前两个品牌加起来，各自大概是100万辆车，每辆车平均会有十个人交押金，也就是两个品牌的用户量都在1000万人左右。以摩拜为例，一个人押金299，就是三十亿。ofo的押金是99，也就是十亿。如果未来变成一个互联网金融的产品来看，每年的回报率非常可观。

所以从目前的盈利上来看，实际上不是租金，而是押金模式。如果服务足够好，退押金的比例控制在一个很小的比例，以这么大的资金池，未来会产生一个非常优秀的互联网金融项目。从这个角度上来分析，共享单车与其说是解决最后一公里的出行，倒不如说是一个移动的互联网金融项目。从这个角度来看，押金模式是得到风投非常看重的一种互联网金融模式。共享单车究竟什么时候才能够盈利？至少五年之内看不到盈利希望。仔细测算一下，2017年这两个品牌都要亏损，大概是三十到五十亿人民币的亏损。到2018年以后，随着规模的加大整个亏损会减半。五年以后等五个收入点都有收益的时候，将有盈利的可能。

五、共享单车的痛：重资产模式的扩张

共享单车最大的痛点，实际上他仍然是一种重资产模式。虽然所有的媒体包括投资人把现在的模式叫做共享单车，但实际上这种说法是错的。目前共享单车的模式，只是一个基于互联网的租赁模式。什么叫做共享，目前全球做的共享的，一个是uber，还有一个是Airbnb，像Uber公司是没有任何车的，共享就是撮合两端，把私家车跟个人进行撮合。Uber是轻资产。美国的Airbnb没有去建任何一家酒店，所有房间出售都是个人的。所以共享的概念一定是轻资产的概念，就是他不拥有产权。

那 目前中国的共享单车，无论是摩拜还是ofo，实际上都不是共享，都是一个很重的资产模式 。也就是所有的车辆全是企业自己投资，企业百分之百拥有产权，租赁给那些需要最后一公里的用户。所以从这个意义上看，共享单车是一种伪共享模式，实则是一个重资产模式。在资本的推动下，这样的产业链会造成什么结果，就是盈利遥遥无期。比如说摩拜每辆车成本在一千到三千左右，在生产大量自行车以后，则现金短缺，解决现金的方式就是融资，融资完以后再开始投入生产，生产完以后现金流又断，又开始融资，进入不断循环生产融资融资生产这样的怪圈。盈利会变得遥遥无期，在目前这种重资产之下，如何解决盈利是下一步非常关键的话题。

六、谁是目前共享单车的真正赢家

目前共享单车的伪共享的特性，他是一个重资产的模式。但是从整个产业链来看，真正的赢家是有的，目前真正的最大赢家是产业链的上游，生产自行车的企业。这些企业原来的库存及亏损，由于中国共享单车这一轮的热潮，导致他们成为真正的赢家。这里找了两家代表企业，都在中国主板上市的两家公司，中路股份和信隆股份。中路其中一个大股东就是永久自行车。信隆是中国非常著名的自行车零配件生产企业。这两家企业2015年的财务数据，无论是销售额还是利润，都出现比较大规模的下滑，而在2016年的财务数据显示，中路股份净利润在9000万以上。信隆股份净利润也在3000万以上。这两家企业的净利润率分别比2015年增长了74%和123%，也就是目前共享单车的真正赢家，并不是基于互联网创业的风投追逐的共享单车企业，而是供应链上游生产零配件和生产自行车的企业，这些传统企业在第一时间内挣得了非常大利润。

七、摩拜单车和OfO，1-2年后的未来

对未来格局的预测际上是难度非常大的，我们只能基于趋势和经验看这两个品牌未来。首先比较一下这两个品牌，从产品本身来看，摩拜的产品质量应该完胜ofo。这两个产品，未来的趋势是融合。就是ofo未来的产品越来越像摩拜去靠拢，摩拜越来越像ofo。最后在量产以后这两款车的成本都会在一千元左右。

从竞争战略来看ofo比摩拜更好。因为在共享单车的前期，由于用户没有品牌意识，最大的竞争优势是什么？ 未来的真正的竞争壁垒是覆盖率，就是用户要看到谁的品牌更方便。所以目前最大的竞争壁垒就是谁能把分公司开的越多，车的数量越多，也就是两个公司的融资能力，从这点来看，ofo虽然产品落后于摩拜，但是他的成长速度已经开始超越摩拜。它的整个竞争战略是如何设计的？把租金降到摩拜的一半，押金降到1/3。骑一小时摩拜租金一块钱，ofo租金五毛钱。ofo还做了大量的免费的促销。另外机械锁有一个好处，就是即使骑车骑到一个多小时也是按五毛钱来算。ofo以非常低的成本导入先抢占市场。ofo在前期以拉流量为主的方式，更符合互联网爆品做法。所以在战略上ofo更胜一筹。

从供应链角度来看竞争优势，摩拜生产合作方最大的是富士康，ofo合作方的是老牌自行车企业，比如永久，飞鸽，700bike这些传统企业。富士康对比传统的自行车生产企业，其在运动产品优势是不够的，富士康原来的产品都是非运动型，而永久、飞鸽和700bike这些都是传统大牌的自行车企业，他们就在自行车创新和研发领域中不输富士康。因此从供应链角度来看ofo比摩拜的优势更大。

两家企业未来走向将如何？ 做一个大胆的预测，那两家企业谁也不可能在短期内战胜谁，五年后才能盈利，最后都是资本方的博弈，资本方的最大的特点，是让资本怎么样获取更好的价值。所以从最终的用户体验跟价值创造的角度来看，在2018年底前，大概率的事件是这两个品牌的合并（滴滴和uber的并购也是一样道理），最终会变成中国共享单车垄断型市场。

---

听说二手车和金融行业的大佬都来了，车王CEO李海超、瓜子二手车CTO张小沛、易鑫创始人兼CEO张序安、优信集团CEO戴琨...还有更多重磅嘉宾，4月7日中国二手车产业创新领袖峰会，与诸多领袖一同探讨： 二手车创业风潮，谁将脱颖而出，屹立浪潮之巅？