中文基金管理合伙人刘博：教育投资的2016到2017

教育投资与投资教育

谈到投资，几乎所有人感兴趣的话题是“如何获得投资”以及“投资什么最好”，而终归企业是一门生意，投资是另外一门生意。

投资是以企业为价值主体，以股权为交易物的买卖，因此在投资人工作的根本目的，是把股权卖给其他投资人，也就是击鼓传花的游戏。在这个层面，资本投入到教育产业，这是教育企业投资。

企业家的生意经，是如何把自己的产品或服务做的更有价值；不论如何，企业家的利益获取的正道，是从为客户提供价值而来。在这个层面，企业家投入人力物力所做的一切，这是投资教育。

因此，在企业价值本身的基础判断上，投资人和企业家是完全相同的；但最终的获利模式是不同的。这就好比卖奶牛和卖牛奶的细微差别一样。

刘博说：“教育是一个非常复杂的行业，表面上平淡无奇，但在企业的细微之处哪怕稍有不同，其结果都将差之千里。因此如何把教育企业的本质价值坚持到底，又能兼顾资本层面的收入，作为教育产业的投资人而言，这是一件相当艰难的事。”

——需要有情怀，企业家如是，投资人也如是。

教育项目的核心价值

其实绝大多数事情都是可以用最简单的生活逻辑去判断的；只是在专业领域概念包裹得多了，人们容易沉浸在外围的推理中。刘博说，自己对教育最直接的认知基础，是以父亲的角度去观察自己的孩子，以及去推导大多数孩子在学习过程中最大的问题是什么？

——孩子的教育过程中最大的问题非常简单，老师和家长都在努力解决这个问题，那就是“学不会”；“学不会”的原因在于“不会学”，“不会学”的原因在于“不会教”，“不会教”的原因在于不会管。

因此，所有有价值的教育项目，应该致力于顺着“不会学”的方向去推理，在这些环节真正地解决问题提供价值，即“不会学”、“不会教”、“不会管”的问题，；而“学什么？教什么？用什么？管什么？”的问题，反而不是问题最核心的要素了。

教育企业的定位

产品或服务所提供的核心价值，最终要通过商业化运营来落实。教育企业首先是企业，企业是有普世的运营规律的。其第一规律就是，企业家要预先定位好“谁是用户、谁是客户”——刘博说，我们应该分析谁是客户，谁是用户，谁是真正的购买力的核心。

在政府、学校、老师、家长这四个方面来说，除了成人阶段的教育之外，教育企业的客户一定是家长；在一系列的关系里，企业的服务要对孩子产生真正的价值；这种价值被家长认识到，家长才会付费。所以其实不论是什么样的项目，最终所坚持的，一定是在教育价值的基础上去让家长满意。否则就是空中楼阁。

这是听起来很简单的一句话，但甚至于这个逻辑可以用来考量一下很多成功的或者比较艰难的教育类项目。我们知道toB的生意不太好做，于是2015年及之前，大家都试图尝试2B2C的模式，但客观上发现，从B端到C端的转化是非常难的，家长并不一定买账。如果用上面的那个道理去检测一下，也许就知道原因。

关于资本寒冬

“我不认为有资本寒冬的存在”，刘博的观点与众不同，“ 大的资本环境的确比较冷，但是在文化和教育产业，我认为并不冷，即便热度不在盛夏，也是在春天的感觉。比如有些教育企业，没有盈利甚至有的还没有盈利模式，这样的企业也能有上亿的估值。这在其他行业是不可想象的，这哪里有冬天的感觉啊！ ”。

（听到这里笔者笑了，这句话虽然有些调侃，但话也不糙，理也不糙）

谈到资本寒冬对天使投资的影响，刘博的观点是：“我们可以对比一下中国和美国的天使投资的区别。中国的投资更多是在投模式、投应用层；而美国的天使投资有不少是在投基础研究。因为中国的天使投资需要的是快速回报，而美国很多天使投资都是个人在投。中国其实非常需要更多的更好的天使投资人，因为作天使其实非常不容易，不但要有很敏锐的方向感、项目的判断力，而且还要有一定的孵化能力。”

“2017年，也许资本的大环境不会发生根本性变化，因为中国的经济正处于调整期，而且还会受到国际环境的影响。”

——“其实不好的事情都会有好的一面，那就是人们能更快地看到事物的本质。资本寒冬如是，创业企业的兴衰也如是。”

不过关于资本，还是有个好消息值得分享，那就是创业板的IPO放松了，这样一来教育企业有了上市通道，二来不会有过高的PE出现，资本市场将回归理性。

关于回顾和展望

总的来说，教育与技术的结合，分为三个阶段。刘博说。

第一阶段是教育信息化，简单说就是除了教学之外，把其他周边因素都搬到了电脑上互联网上。

第二阶段是培训和辅导的在线化，简单说就是把课程或者工具搬到了网上。

第三阶段就是我们即将进入的时代，这个时代有三个特征。其一是从以服务为核心，转向以内容为核心；其二是在线教育会和教学结合得更紧密；其三是很多新的科技会整合到教育中来。

关于中文基金的投资策略

关于中文基金的投后管理我也早有耳闻，这真的是在真刀真枪地做投后管理帮助被投企业成长。而中文基金的投资理念就是刘博一直坚持的“其一，项目必须能为学生创造正向价值；其二，项目一定要有自己的产品；其三，产品一定要有技术和创新”。

在这个基础上，中文基金在投资策略上坚持生态圈；即，虽然不限于学科、课内还是课外，或者年龄阶段，但一定要能够产生真正的企业协同关系，在业务层面能够有效的对接。

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