辅助生殖基因检测企业贝康医疗递交招股书，拟香港IPO上市

亿欧大健康9月18日获悉，辅助生殖基因检测企业苏州 贝康医疗 器械有限公司（以下简称：贝康医疗）向港交所递交招股书，拟在香港主板发行H股上市。今年5月，贝康医疗完成了1.5亿元C轮融资。

贝康医疗基于NGS（高通量测序技术）平台提供孕前、产前、新生儿全生育周期的基因检测产品试剂盒。目前，贝康医疗在全国运营了4个独立医学检验实验室，同多个省市的大型医疗机构建立了31个联合实验室，与国内200多个医疗机构开展了业务合作，与意大利、加拿大及东南亚等多个海外机构开展了全球业务合作。

2016年5月，贝康医疗三代试管PGS产品（胚胎植入前染色体非整倍体检测试剂盒）成为首个”国家创新医疗器械特别审批”产品。此外，今年该产品获得了全球首个PGS三类医疗器械注册证。贝康医疗公布的临床数据显示，PGS产品能将试管婴儿平均妊娠率提升至72%，平均流产率降低至6.9%。

第三代试管婴儿检测技术是指在胚胎植入前，进行遗传学诊断/筛查，择优选择一个没有染色体疾病和遗传病的胚胎进行植入。该技术能较大程度降低流产率和出生缺陷。目前，我国经批准开展人类辅助生殖技术的500多家医疗机构中有近80家具备三代试管运行资质。

根据贝康医疗的招股书，其收入主要包括提供基因检测解决方案、销售基因检测设备及仪器。基因检测解决方案收入包括：销售检测试剂盒（包含自主开发的基因检测试剂盒、第三方制造并由公司分销的检测试剂盒；提供检测服务，主要通过与使用检测试剂盒的各大医院建立的联合实验室提供检测服务。

总体而言，贝康医疗近两年的营收增长态势较好。2018年-2019年，贝康医疗的营收分别为3260.9万元和5568.5万元，同比增长70.76%。根据其半年报，贝康医疗2019年上半年和2020年上半年的营收分别为2682.6万元和3216.5万元，同比增长19.9%。值得注意的是，其净利润有扩大的趋势，2018年、2019年及2020年上半年分别为 -1.58 亿、-5.34亿和 -8.08亿元人民币。

相比美国70%的渗透率，我国的三代试管技术现在仅为5%，未来该技术的市场增量潜力巨大。我国每年的试管婴儿周期数约80万，按照每个周期10个待检测胚胎估算，每年的三代试管检测量为800万个胚胎，每个胚胎按照3000元单价计算，市场规模达240亿人民币。

PGS产品注册证是继NIPT（无创产前DNA检测）之后生育健康领域的第二张基因检测注册证。同样，NIPT的产业规模也势头强劲。2020年国内产妇人数约为1347万人，单个收费2000元来计算，中国每年的NIPT市场规模预计在270亿人民币。

此前，生育领域上市公司如华大基因、贝瑞和康等公司早期借助NIPT产业带来的利好得以快速发展。华大基因上市后估值高达1000亿，贝瑞和康借壳上市后估值也达100亿。

另外，作为“辅助生殖第一股”在香港挂牌上市的 锦欣生殖 医疗，随全球发售完成后，公司辅助生殖业务发展良好，总市值约240亿。此次贝康医疗拟登陆港交所，意味着国内辅助生殖赛道或正在成为下一个风口。

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