达晨任俊照：刺破高估值泡沫，三招秘籍投对人工智能项目

【编者按】2017年 人工智能 将形成热潮。前景如何？任俊照认为：泡沫很大，严重被高估，目前人工智能处于技术工具阶段，离平台和产品化还很远，部分企业在初创阶段毫无营收情况下居然估值10亿。他建议人工智能的初创企业要找到应用的刚性需求，落地后才容易商业化，要把创业道路走得更扎实点。

本文转自“ 电子发烧友网 ”，作者： 章鹰 ；经亿欧编辑，供业内人士阅读。

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现在硅谷最热的技术是人工智能，2017年年初，三星斥资2亿美元收购人工智能创业公司VIV，日本科技巨头软银积极布局人工智能领域，他们的 投资 目标指向了加州人工智能创业公司ObEN。

2016年9月12日，中国人工智能热度推到最高潮，李开复的创新工场募资超45亿元，先后投资了旷视科技、驭势科技、第四范式，以及地平线 机器人 等多家人工智能领域。达晨创投、昆仲资本、高榕资本、IDG、真格基金等投资机构或前或后在人工智能赛道上寻找优质项目。 在一片大热投资之中，2017年投资业内已经出现了警示人工智能泡沫的声音。

达晨创投智能制造南方总经理任俊照的判断是：泡沫很大，严重被高估，目前人工智能处于技术工具阶段，离平台和产品化还很远，部分企业在初创阶段毫无营收情况下居然估值10亿，非理性会导致后期可能没有投资机构愿意接盘，如果业绩支撑消化不了 高估值 ，对企业后续发展很不利。人工智能技术未来影响我们社会将是个长期过程，需要长期心态对待它，技术的发展本身有个规律，不可能一蹴而就。

为什么这位投资行业的资深大咖会有这样的判断？人工智能投资领域的机会点在哪里？哪些技术创新类企业是达晨看好的呢？达晨创投智能制造南方总经理、达晨智能基金合伙人任俊照任俊照总经理给我们带来专业的分析和前瞻。

人工智能两大投资机会点：算法+芯片+应用场景

任俊照认为： “人工智能2017年会形成热潮，而在二级市场，也会吸引很多资金进入这个领域，全社会都会关注。 2016年VR热潮起来，当VR的热潮期没有最终带动消费，市场会认识到这种落差，市场热度预期会往下走。最终挤走泡沫，真正的产业就开始了。2017年人工智能热潮再起，随着资金的涌入，也会形成市场泡沫，泡沫挤破之后，专注技术和产品的企业就会崛起。”

“以往美国引领技术风潮，中国跟随，但是在人工智能领域，中国和美国在人工智能领域可以并驾齐驱，人工智能的发展依靠软件、算法，中国人在大力开拓的领域，这个领域有很多创业机会。从投资的方向上看，达晨现在投资的一些项目和领域，也是硅谷VC在投资的领域。”

任总看好人工智能领域两大机会点： 一是计算能力要强，这与芯片、算法相关， 大数据 与场景相关联。 目前挑战比较大的是，计算能力的局限，现在专用的芯片比较少，比如使用GPU，但是GPU的成本比较高，算法也在不断更新 。二、深度学习的算法还在发展中，未来还需要发展一段时间，这意味着人工智能必须从小的市场切入点进入，然后逐步优化，找到小应用的刚性需求，落地后容易商业化。 任总感觉人工智能商业化落地的挑战比较大。

达晨创投在2014年上半年开始人工智能投资布局，任俊照主投的项目有码隆科技等公司。为什么看好这家公司？任总说：码隆科技作为计算机视觉领域的代表，该公司计算机视觉科学家基于深度学习技术，研发了全球首个人工智能时尚色彩及趋势分析系统，并植入码隆科技核心产品Product AI 视觉应用平台，能够帮助中国成千上万的面料生产商预测国际面料需求趋势，从而优化生产和供应链渠道。这个应用需求是适应智能制造升级的大趋势，核心技术过硬。”

任总带领的团队还投资了人工智能项目在工业领域的落地，已经找到了自己行业需求切入点，发展很不错，已经实现了盈利。同时，达晨还与其他人工智能初创团队密切沟通，帮助他们寻找商业化落地的方向。

在人工智能领域创业和参与竞争厂商的打法多样，现在的厂商竞争格局呈现三大特点。有的在做算法，有的在做芯片，有的在做应用场景。人工智能技术走向有四大分支：语音交互、视觉识别、自然语言处理、环境感知传感器（通过传感器来采集数据最终形成）。

任俊照形象的把人工智能比喻成一个人，他说： “人工智能未来会成为一个虚拟的人，有的是助手级别的，有的是专家级别的，专家级别的需要深入挖掘数据，然后将数据关联起来，然后根据数据分析去决策和推进。 比如帮助医生诊断病人病情，帮助金融专家分析数据；在消费级领域，有一种是助手型的应用，比如百度未来要做的手机搜索，用语音实现交互，然后查出你想用的应用和希望的结果。”

智能制造升级，物联网技术和大数据分析充当主力

2017年，互联网行业红利已经消退，APP的真实使用率在下降，靠炒用户、增加流量的方式已经结束，所以目前不能再把互联网投资当作一个整体领域，而要细分哪些是真正的风口正在飞速成长，达晨创投任俊照看好三大投资机会：智能制造、 消费升级 、人工智能。

3月3日，国际知名调研机构IDC最新发布的《全球制造业2017年预测-中国启示》报告显示： 一、到2019年，65%的大型制造企业将利用物联网技术与基于大数据分析的场景感知升级、改造运营流程与模式，以降低风险、加速产品上市时间。二、到2018年，50%的大型制造企业将通过互联的产品与服务带来新的收入，嵌入式智能将提升企业利润到达新高度 。

对于智能制造，任俊照对行业的前瞻和理解非常深刻。他说：“国家对实体经济的支持是显而易见的。智能制造，我们理解的是制造过程的智能化和产品的智能化。产品的智能化包括产品和服务。制造过程的智能化，我们聚焦是制造过程的升级，个性化需求的满足直接倒逼供应商的就是制造过程的数字化和智能化。生产过程是可视的，订单是自动分配下去的，机器去操作，制造过程必须是柔性的，数字化的制造也能提高制造效率。”

个性化倒逼数字化，数字化最终提高企业效率和利润。“数字化制造会提高制造效率，现在制造工厂的制造趋势是进行小批量，多品种的生产 。今天80后、90后喜欢个性化的东西，这都是消费心理推动的。”任总这样分析供应链上的变革。

“个性化需求倒逼产业链上厂商升级的，以前厂商主要上ERP，现在要将数据渗透到各个层次上去，制造工序数字化，最上面层次是工业物联网，工业化数字和设备联系起来，这就需要物联网。”要说典型的案例，要属达晨投资的尚品宅配和红领服饰，把个性化定制与数字化工厂融合为一，目前尚品宅配刚刚在深交所创业板挂牌上市，预期有望成为资本市场明星项目。另外，针对产品智能化，任总指出共享单车的模式，“产品的智能化，表现为通过传感器收集到使用者的使用数据，通过网络上传到平台上，完成付费和使用，现在共享单车的赢利模式就是这样的。”

投资三策略：行业+团队+能力

任总表示，2016年达晨投资了很多处于早期的企业，2017年我们会增加成长期项目的配置。

投资原则，达晨首先看大趋势性产业中质量比较好的创业公司，跟投项目我们更看重团队，只要团队做事风格务实、技术扎实，达晨希望一路伴随帮助它的成长。三个投资要点：选择一个好的行业，大趋势是市场容量比较大，成长空间明确的产业；选择一个团队，团队功底扎实；选择细分行业的领导者，这个企业的能力能迅速在这个细分市场崛起。

早期的企业，企业没有产品销售，有一个比较好的发展基础。我们从A轮投资开始，投资的企业在细分领域有积累，但产品可能还没有量产；成熟期的企业，我们根据项目不同，投资的金额会有所不同，如果投资额度比较大，我们也会和其他投资机构一起来投。成熟期企业一般是几千万级别以上的。

任总表示，依靠自身能力创业的小公司，进入到人工智能领域，要能把握自身的发展节奏，和自身的估值体系。下面是寻找投资的创业者的三点建议。

1、认识自己处于创业的哪个阶段，刚创业需要找天使投资；当技术已经在研发，产品逐步成型了，需要找一些更大的机构进行投资，如达晨投资就可以从A轮开始投资；2、要做好自身的实力建设，投资人需要项目，更看重创业者本身的背景和企业业务情况。这个时候很多公司的财务指标是不明显的，达晨看重的是这个团队能否把事情做成。3、创业者找投资者，要做好自身的良性估值，处于什么阶段，估算怎样的价格，本身要符合资本市场的逻辑，这个心态也是非常重要的。太高的估值，到下一轮融资的时候如果业绩无法支撑，会更困难，会把自己撑死。要把创业能否成功看的重点，而要把创业估值高低看的轻点。

达晨除了给予创业企业资金以外，在投后的增值服务在业内是享有盛誉的。“很多创业者在创业的过程中，需要交不少学费才能获得经验，而达晨创投看过很多创业企业怎样成长起来，遇到过哪些挫折，我们可以帮助他们把控风险，给予风险提示，以及在战略上面进行帮助。”任总说，达晨在2016年有8家企业能通过IPO，靠的是投资的策略、决心和专业服务。