三天股价暴涨近1500%，转型制药能让柯达翻身吗？

“如果你在过去一小时内买了10万美元的柯达股票，现在你的这些股票价值430万美元。不可思议。”美东时间周三中午，有人在推特上发了这样一条推文。

当天美股开盘后不久，柯达股价一度暴涨572%报60美元，盘中触发20次熔断，截至收盘股价收于33.32美元。而本周一刚开盘时，其股价仅为2.13美元。本周三个交易日，柯达的股价累计上涨1480%，市值从近1亿美元暴增至14.52亿美元。

图片来自老虎证券

据众多外媒报道，柯达的这轮股价暴涨与前一天美国政府的“撒钱”有关。美国政府根据《国防生产法案》与柯达达成协议，向柯达提供7.65亿美元贷款，双方合作生产 仿制药 药物成分。 美国总统特朗普称，这是“美国制药史上最重要的协议之一”。

柯达表示，计划利用这笔贷款成立一个制药部门，并扩大其在纽约和明尼苏达州的工厂，以制造FDA定义的“国家长期短缺”的基本药物成分。柯达首席执行官Jim Continenza告诉《华尔街日报》，制药原料最终可能占柯达业务的30％-40％。

柯达“临危受命”，布局仿制药

据外媒报道，柯达将生产非专利药物成分，包括部分可用来治疗新冠患者的药物原料，如羟氯喹等。此前美国总统特朗普经常推广羟氯喹作为COVID-19的治疗方法，但该药已被反复证明不能有效治疗该病毒。

美国国家过敏和传染病研究所所长Anthony Fauci在接受美国广播公司的《早安美国》采访时说：“有关羟基氯喹功效的大量流行临床试验表明，它对冠状病毒疾病无效。”

按照规定，柯达将在25年内偿还这笔7.65亿美元的贷款，这是通过《国防生产法》下放的第一笔贷款。该贷款资金主要来自一个类似银行的政府机构——美国国际发展金融公司。该公司表示，将根据《国防生产法》将现金借给柯达，该法案要求公司出于国家安全和其他原因接受并优先考虑政府合同。

今年3月，特朗普宣布启动《国防生产法案》，扩大口罩等医疗防护设备生产。此前已有媒体报道，美国政府曾动用该法案要求福特汽车开始生产口罩，以及要求通用汽车生产呼吸机。

该项法案意欲减少美国对国外采购的依赖，推动美国制造本土化、完善美国本土制造链。以原料药为例，根据公开数据，在2018年美国的流通药品中，约88%的原料药来自国外。

柯达首席执行官Jim Continenza在接受《福克斯商业》采访时表示，柯达将提供约25%美国供应链中使用的小分子和活性成分（即API），这些成分将装在药丸、胶囊和液体中。API就是通常所说的原料药，在用于制药时是药品的一种活性成分。

实际上，美国仿制药行业竞争激烈，相对于“新手”柯达，实力雄厚、经验丰富的制药商大有人在。这也让不少华尔街分析师感到费解。

但这次转型制药领域，对于“百年老店”柯达而言，或许是离它最近的翻身机会。

从胶卷到制药，并非天方夜谭

成立于1880年的柯达，曾于1997年达到近300亿美元的市值。然而由于未能顺应数码相机的大势，它于2012年申请破产。2013年，柯达公司重组转型成为一家专业的商业影像技术公司，涵盖包装、功能性印刷、图文传播和专业服务等各个领域。

此后柯达尝试转型做手机、做杂志、做区块链等，最后都黯然收场。根据其财报，2019年柯达净收入12.42亿美元，其中近70%来自柯达的打印系统业务。

另外，柯达最新季度财报显示，其传统印刷销售额下滑7.2%至1.54亿美元，数字印刷下降了9.7%至6500万美元，化学品（包括工业胶片和化学品、电影等）从4800美元下降至4200万美元。

经历过一次破产阴霾的柯达，这次押注了政府支持下的制药业务线。除了有着临危受命的意味，美国政府也为它真正转型做制药提供了实打实的资金支持。相对于此前它约1亿美元的市值，7.65亿美元的贷款已是不少。

从技术角度看，柯达跨界做制药，其实并不“生硬”。成像和印刷技术涉及到很多化学制剂，而化学制剂背后的化工技术也和生物制药有着相通之处。

柯达的CEO告诉《华尔街日报》，柯达“在化工品、先进材料的制备上有着相当悠久的历史”，并表示该公司现有的基础设施可以让柯达制药“迅速投入生产”。另外，从它官网的业务介绍中可以找到其在医药领域的潜力。比如其提供的工业解决方案包括：涂层和细胞组装服务、溶剂回收、特种化学品；它还提供 医疗成像 服务。

图片来自柯达官网

此外，这并不是柯达第一次涉足医药领域。早在1988年，柯达以约51亿美元收购药品生产商Sterling Winthrop，该公司生产阿司匹林等药物。但于1994年，柯达将其以29亿美元的价格出售给医疗保健巨头SmithKline Beecham。

其实，从胶卷到医药的转型之路并不新鲜。作为柯达曾经的老对手，富士早早就开始布局医药领域。截至2019年，医疗保健和材料解决方案收入占据富士总收入的43%。该公司表示，未来几年计划将医疗保健部门的销售额翻一倍。

图片来自富士官网

而富士进军医药的转折点在于对一系列医疗公司的收购。早在1986年，它就收购了一家医疗影像诊断公司。2008年，它收购了一家制药公司 — 日本富山化学工业株式会社，该公司研发出了抗病毒药物法匹拉韦（Avigan），是新冠病毒治疗药物研发的早期竞争者。借此，富士挺进制药行业。

而在本次疫情期间，富士收购的一家生物技术科技公司也将参与相关疫苗的生产。就在两天前，Fujifilm Diosynth Biotenologies宣布，它成为“空间机站行动”（美国政府新冠病毒疫苗研发计划）的参与者，它在得克萨斯州的工厂将用于生产冠状病毒候选疫苗。

除了传统的治疗感染和其它疾病的小分子药物(SMDs)，富士胶片目前正在研发 生物药 和再生医疗物。它在官网表示，在治疗领域的这些进展，发挥了胶片和医药的协同作用。并称其凭借在胶片开发方面的经验，积累了各种专业技术，包括配方设计技术、分析技术和利用纳米技术的给药系统、化学处理技术和高精度加工技术等。它还将胶片开发方面的专业技术应用到了制药行业。

富士在医药领域走过来的“老路”，或许是柯达布局该领域可以参考的坐标。

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