博纳与CAA成立海外基金，或成中国资本参与好莱坞的新路

【编者按 】今年5月份，从美股退市一年的博纳影业动作不断，先是5月3日披露，公司已于近期向新疆证监局报送了首次公开发行股票并上市辅导备案材料，准备在国内上市；5月15日，博纳影业获得万达院线3亿元资本入股。而5月24日博纳影业通过与CAA成立1.5亿美元的海外基金。

本文发于“娱乐资本论”，作者高庆秀；经亿欧编辑，供行业人士参考。

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博纳宣布，将与《中途岛》项目的“媒人”、全球最大的艺人经纪公司CAA成立了一只1.5亿美元基金，共同投资中外合拍片，以及面向本土的华语电影。

北京时间5月24日晚11点30分，娱乐资本论还在跟博纳影业总裁于冬打越洋电话。

在今年的戛纳电影节上，博纳宣布两个大消息。 一是宣布投资8000万美金买下《中途岛》除了美国以外的所有全球权益 。这部影片由好莱坞导演罗兰·艾默里奇执导， 是中国公司在参与外片投资中，第一次取得项目主控权 。

另一个大消息，可能更有行业价值——博纳宣布，将与《中途岛》项目的“媒人”、全球最大的艺人经纪公司CAA成立了一只1.5亿美元基金，共同投资中外合拍片，以及面向本土的华语电影。

在中国外汇监管政策不断趋严的大环境下， 博纳影业通过与CAA成立海外基金，投资海外大片的方式着实技高一筹，省去了不少麻烦。

但站在CAA的角度来看，联合中国资本成立基金，投资独立制片电影，也许是一场无奈之举。

CAA原本的主营业务是为好莱坞六大，以及全球的电影公司提供导演、艺人、制片人等打包服务，并从中收取10%左右的佣金费用。

但随着六大在影片投资方面逐渐保守，更偏好投资像《变形金刚》《小黄人》《碟中谍》等类似票房有保障的续集或者是系列片，导致不少独立制片人和导演的项目很难找到投资方。

而这些人恰恰是CAA的签约客户。为了帮这些艺人找到投资，CAA决定绕开六大，开始自己做独立制片。

在娱乐资本论的专访中，于冬表示，未来，好莱坞的独立制片背后，站得可能都是中国资本。

博纳与CAA成立1.5亿美元基金，棋高一着？

在《中途岛》项目中，CAA虽然没有出钱投资，但是既为博纳推荐项目，又提供配套的导演和制片人，最后干脆，直接跟博纳影业成立了一个1.5亿美金的影视投资基金。

这只基金也会投资《中途岛》，只不过所占份额比较小。

于冬说：“接下来，很快就会把首批1.5亿美金募集到位。盘子看似不大，但这是个长期滚动基金，用完了再募资。只要有好项目，投资人对博纳品牌的认可，整个基金就会不断滚动起来。”

过去，也许用海外美元基金投资项目和公司直投区别不大，但在今年外汇管制趋严的大背景下，博纳通过海外募集资金的方式明显技高一筹。在海外募集资金比人民币通过内保外贷的方式出境，成本大幅度降低。

由于受到外汇管制的影响，金额在几百万美金以上的外汇都难以出境，此前一度盛传，上影就是因为受到外汇管制，才在收购派拉蒙股权时受阻，甚至连正在拆除VIE架构的影视公司也受到影响。

外汇管制主要是为了限制企业往海外抽逃资金，并不是单独针对娱乐产业，但政策趋严，中方企业无法拿到换汇监管许可，就无法完成交易。这让一直在国际市场横着走的中国财主变得不那么受欢迎了。

于冬表示，如果中国能够承担超过50%投资的话，在目前的外汇政策下，海外基金的融资成本会更低，很容易募集到同样多的资金。可以用更便宜的资金去投资海外影片。

“我希望做成一个美元基金，博纳跟CAA成立这个基金，作为劣后方，会先期投入这个基金，然后再从海外募资。”

事实上，从海外募资相对容易。包括中东的基金，很多金融产品的基金，以及大型国有银行在海外的投资基金。通过基金的方式投资海外项目，也在一定程度上降低了博纳影业的投资风险。

“海外LP是风险共担，而对于博纳来讲，因为多了中国地区的发行收益。所以，投资回报相对更稳定。”有业内人士评价。

在于冬看来，这只1.5亿美金的基金募集并不难。“博纳曾经在纳斯达克上市，对于海外的金融机构以及资本机构都很熟悉，也有丰富的融资经验。”

8000万美金投资《中途岛》，中国公司开始主控好莱坞项目

“这次博纳为什么会投资《中途岛》这样一部看起来跟中国没什么关系的二战影片？”

“你觉得没关系么？我觉得这是跟中国最有关系的一部战争片，中途岛战役中，美国空军在轰炸完东京之后，曾经迫降中国浙江沿海一带。”

在《中途岛》这个项目中，博纳投资8000万美金，占比70%左右。这样算下来，影片整体投资在1.2亿美金左右。

“8000万美金是除了美国以外的投资金额，我希望把剩下的投资份额留给美国的合作方，让他们负责项目在北美地区的发行。”

于冬希望，《中途岛》不仅仅是好莱坞《珍珠港》大片的后续，而是一部纯粹的史诗巨制，一部好莱坞六大投资级别的超级大片。

给他自信的是影片的导演罗兰·艾默里奇和制片人马克·戈登。

罗兰·艾默里奇曾经执导过《2012》《后天》《独立日2》《哥斯拉》等好莱坞大片，并位列好莱坞电影史上最赚钱的前10位导演之一；而马克·戈登曾主导过《拯救大兵瑞恩》。

《中途岛》项目中两位关键人物都是CAA旗下的签约客户，甚至，《中途岛》这个项目也是CAA介绍给博纳影业的。

“CAA推荐了很多项目给我，我就只选中了《中途岛》这一部。”于冬说，导演20年前就有拍这部影片的打算，但由于种种原因没有拍成，就连导演现在的合作的电影公司索尼，也不同意投资《中途岛》。

找到中国资本，让罗兰·艾默里奇异常兴奋。

“他专门飞到戛纳来见我，告诉我他想怎么拍，戏份怎么安排。我很震惊，导演对这个题材把握非常成熟。他目前已经放下了其他片约，集中构思《中途岛》，计划2018年上半年开拍。”于冬说。

事实上，除了导演以外，面对《中途岛》于冬也很兴奋。因为这是中国电影公司在投资好莱坞大片中第一次占据主导地位。

在于冬看来，以前都是参投一点点份额，分一点投资中国市场的收益和提成。这次是主导全球市场，是具有里程碑意义的。

绕开六大，CAA抱上中国资本大腿，开始独立制片

小娱很好奇，一位全球知名导演心心念念惦记了20年的影片，原本应该是投资方趋之若鹜争抢投资的景象，但偌大好莱坞，竟然没有一家公司愿意投资。

在于冬看来，战争类影片在美国市场所占比例不大，而且，六大电影公司为了避免风险，在投资风格上日趋保守。

结果就是，六大筹备的项目数量相比之前压缩了很多。这自然而然会影响到CAA的生意。现在六大投资的新片越来越少，CAA的客户也几近“失业”状态。

如今的CAA已经开始操作越来越多的独立制片。这有点类似如今制片人做的“码盘子工作”，意味着CAA从经纪角色变成影片联合制作的地位了。

在为项目找投资方的过程中，中国资本成为CAA乐意结交的对象。尤其是近两年以来，CAA在中国落地的进程急速拓展。

CAA参与了几乎所有主要的中美合作电影，为超过75部中文电影提供了整合、销售或融资服务。包括张艺谋、范冰冰、吴亦凡、周杰伦、等越来越多国内一线明星、导演、制作人都与CAA签有服务协议。

不久前， 华人文化宣布入股CAA，双方还将成立CAA控股的合资公司 ——“CAA中国”，并在中国现有业务基础上，拓展在电影、电视、现场娱乐、体育、活动营销等领域布局。

此次，CAA又与博纳影业一起成立基金。“一开始，海外的公司还担心博纳没有钱，现在发现博纳私有化之后，近期的估值达到160亿，又拿了这么多融资，所以很多项目会主动找过来。”

在于冬看来，博纳此次跟CAA成立基金，而且还投资《中途岛》，更重要的意义在于昭示，这为中国资本参与好莱坞探索出了一条新路。

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