扎堆赴美上市，国内网贷平台为何舍近求远？

10月14日凌晨，美国证券交易委员会（SEC）公布了拍拍贷的招股说明书。据其招股书显示：拍拍贷的挂牌市场为纽交所（NYSE），股票代码为PPDF，本次IPO的最高筹集资金不超过3.5亿美元，预计将于11月下旬正式上市。

每日金融发现，自 P2P 平台信而富在今年4月成功登陆纽交所以后，趣店、 拍拍贷 、和信贷等国内多家P2P平台又将在 美国 资本市场敲钟 上市 。另外还有乐信、点融、量化派等P2P平台也传出了到美国去的消息。

为何这些P2P平台都宁愿舍近求远，扎堆赴美上市呢？让我们先来看一下A股市场对互金企业的态度，或许就能发现一些端倪。

国内上市真不容易

A股市场最重要的规定之一，要求拟上市公司最近三年持续盈利。仅这一条，就将国内绝大多数P2P平台拒之门外。以拍拍贷为例，成立于2007年的拍拍贷在2016年才扭亏为盈，其2015年的亏损额超过了7000万元人民币。

另外， 目前获得融资的P2P平台大都有美援背景（来自美元基金的投资）。 这些公司的运营实体在国内，上市主体则可能来自开曼群岛、维珍群岛等蕞尔之地。如果他们计划在国内上市，首先就得拆除复杂的VIE结构。所以类似于拍拍贷这种采用VIE架构的公司想要从资本市场融资，就只能寻求对公司股权结构相对宽容的海外市场。

从大环境来看，目前网贷行业正处于监管整改的关键期。今年8月，多地下发“禁增”通知，要求辖区内的P2P平台规模不得随意扩张。受“禁增”影响，网贷行业的交易总额已连续两个月下滑。市场规模不增量，也影响了整个网贷行业在国内的上市前景。

业内人士普遍认为，当前的A股市场对网贷行业来说，那是高不可攀。 一些获得融资的P2P平台，在投资机构的推动下，又必须进入资本市场。既然在国内IPO无望，他们只能选择去海外市场碰运气。

美股更看重公司前景？

那么这些赴美上市的互金企业，又将会有怎样的钱景呢？我们可以以目前仅有的两家P2P平台在美国股市上的表现作为参考。

截至上周五美国股市收盘，宜人贷的股价收报49.8美元，市值约为29.76亿美元；信而富的股价收报11.39美元，市值超过7亿美元。从利润指标来看，宜人贷第二季度的净利润为2.69亿人民币，较去年同期增长3%。而今年4月才上市的信而富第二季度的净利润约为-8800万人民币。

每日金融智库成员、资深美股投资人张三千表示，相比A股市场要求拟上市公司前三年都要有盈利不同的是，美国市场更看重上市公司的前景。“也就是所谓的价值投资，这也是京东、亚马逊、特斯拉等公司长年亏损，股价却持续走高的原因”。

赴美公司“成色”如何？

和前几年优酷土豆、聚美优品等企业在美国流血上市不同的是，9月以来拟赴美上市的P2P平台的盈利能力目前都还不错。

9月19日， 趣店发布的招股书显示，今年上半年实现净利润9.74亿元人民币，较去年同期的1.22亿元增长了近700%。和拍拍贷一样，趣店也是在2016年才开始盈利，其前三年的净利润分别为-0.41亿，-2.33亿元和5.77亿元。

9月30日， 和信贷发布的招股书显示，今年上半年实现净利润5600万元人民币。虽然这个数据不如趣店、拍拍贷的显眼，但也较上一个财年增长了142%，发展势头喜人。

谈及这些P2P平台能在短短一两年内扭亏为盈的原因，多位业内人士认为： 现金贷产品对公司盈利的提振功不可没。 以拍活宝为例，在10月10日下线之前，已为拍拍贷带来了超过28亿元的投资额。拍活宝、曹操贷等小贷产品都成了拍拍贷的赚钱利器。

风险又在哪里？

品相好，赚钱快，这些P2P平台俨然能够操着赚钱利器，鲜衣怒马，去美国走天涯。但不要忘了，这些产品的市场主要在国内。随着高利息、暴力催收、个人信息泄露等问题的不断发生，现金贷已被纳入互金风险专项整治的范畴。

正如拍拍贷在其招股书中所说，监管政策依然是国内P2P平台面临的头号经营风险。拍拍贷旗下的拍活宝响应政策号召，在10月10日主动全面下线，就是一例。

能否持续盈利则是P2P平台上市后需要面临的另外一种风险。虽然美国市场的机构投资者众多，整体偏好看重企业的成长性，但对平台本身及其投资人来说，能否持续盈利是非常重要的。

如果盈利能力不强，再加上监管政策随时的风吹草动，平台运营就可能难以为继。这些一窝蜂去海外上市的P2P平台也可能很快打道回府，沦为美国资本市场的过客。

不过这些P2P平台能去美国上市，也有其积极的一面。

每日金融认为： 随着网贷行业的洗牌加速，大多数P2P平台的生存艰难。相比竞争对手，能够得登陆资本市场的P2P平台自然会更受欢迎；另一方面，这些P2P平台上市后，信息披露更透明，也便于网贷投资人更了解他们的运营状况。

对网贷行业来说，有越来越多的P2P平台能够走出去，奔赴海外上市，势必会为行业带来更好的美誉度，自然也是好事一件。

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研究报告分享

10月12日，亿欧智库，联合阿里研究院、微链共同出品 《AI商业化“二次革命”的产业落地——2017中国AI投资市场研究报告》 。报告从三大产业链层次和18个重点行业，到投资机构市场布局和巨头企业投资战略，报告深入探索AI各投资领域的变化趋势，总结AI投资市场主要“玩家”投资规律。

阅读报告请点击： 《AI商业化“二次革命”的产业落地——2017中国AI投资市场研究报告》