新的市场形势下，第三方财富管理机构是否面临转型？

【编者按】2016年，全球私人金融财富总额达166.5万亿美元，年增长率为5.3%，主要得益于全球多个地区经济的加速增长和股票市场的强劲表现。这一增速高于2015年4.4%的水平。各个地区的私人财富总额均有所增长，其中亚太仍是增长最快的地区，增幅接近两位数，为9.5%。

本文首发于“中国基金报记者”，作者吴君；经亿欧编辑，供行业人士参考。

由于私募专业化经营要求日益明确，原来跨市场、跨品类做配置的混合型产品已不符合监管要求，第三方 财富管理 机构现已停发相关产品。 在新的市场形势下，第三方财富管理机构开始谋求转型，登记证券、股权等类型的私募管理人主体。

“我们之前有类FOF产品，一部分投向中低风险的对冲基金，一部分投股票产品，还有一半投股权产品。今年3、4月份，监管明确私募管理人不能多类兼营，我们就不再做这类产品了。因为不太合规，备案可能通不过。”北京某中型第三方财富公司 理财 师告诉记者。

据了解，所谓混合型资产配置产品，是第三方财富机构的一种“创新”。据该理财师介绍，这类产品主要做跨市场、跨品类的配置，既投二级市场也投一级市场，在固定收益的基础上博取浮动收益。“去年我们发了不少这样的产品，很受欢迎。一般产品有一定封闭期，结束后客户可以先赎回证券部分的收益，但股权的锁定期比较长，要七八年。”

然而，在专业化经营要求下，混合类产品面临困局。“原来这类产品一般会做成资产包，类固收是基础，加上二级市场、股权等作为卖点。但是现在这种卖点不存在了。”北京一位私募产品经理介绍，现在一些第三方机构正在整改，要么调整产品结构，做单项，要么调整公司、管理人的类型。

前述理财师也表示，一、二级市场的产品不能混在一起。一个管理人备案的是证券类型就只能发证券市场的产品；如果备案的是股权类型，就只能发股权的产品。“我们现在索性不做了，老产品也不能再申购了。”

事实上，私募专业经营的规定由来已久。2014年发布的《私募投资基金监督管理暂行办法》确立了专业化营业原则。2016年9月上线的新系统也要求私募只能选择证券、股权及其他一项，作为自己的业务类型。今年3月底，基金业协会明确，私募机构不得“多类兼营”，一家私募只能经营一类业务，落实专业化管理原则。

一些第三方财富管理机构面临考验，原先为迎合客户多元配置需求，他们往往会做多市场、多品类的资产配置，包括固定收益、股权投资、二级市场投资、海外投资、另类投资等。但现在他们需要备案登记多个不同类型的私募管理人主体，才能满足开展多种业务的需求。记者了解到，一些第三方公司从去年开始整改，备案登记了三个及以上的私募管理主体，包括证券类、股权及创投类，还有其他类。

同时，第三方财富公司以前在非标债权类资产上配置较多，如今监管收紧，他们也需要进行转型。一位华东财富公司人士表示，现在公司地产类项目已经不做了，主要做消费信贷等。

据前述北京私募产品经理介绍，现在对于备案登记其他类的私募管理人，审核非常严格，因为其他类的包括债权、放贷等，是主要的监管对象。

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