多家子公司业绩大变脸！宜华健康2019年巨亏18亿

4月30日，宜华健康公布了2019年年报。报告显示，过去一年，宜华健康营业收入17.9亿元，同比下降18.68%；归属于上市公司股东的净利润-15.7亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-18亿元。

宜华健康前身为地产公司，2014年，其通过收购医疗后勤综合服务行业的众安康100%的股权，正式迈入医疗健康服务行业。

此后，宜华健康通过大手笔的“买买买”，迅速将达孜赛勒康、亲和源等医疗公司收之麾下，成功转型大健康，并确立了以医疗产业服务和养老产业服务为主的两大业务方向。

医疗产业服务领域，达孜赛勒康和众安康是宜华健康的主心骨。

众安康是国内知名的医疗后勤综合服务商，在被宜华健康收购时，其业务就已经覆盖了全国30多个省市。在宜华健康转型后，医院后勤这块业务收入也一直主要的营收来源，2019年，宜华健康医疗后勤综合服务10.38亿，占总营收的57.92%。 

达孜赛勒康被收购后则主要负责医院投资及运营管理。亿欧大健康曾梳理过达孜赛勒康在2017-2018年的投资记录， 其在两年内发起了11起投资并购，参股了多家医院。

在养老领域，宜华健康主要依托亲和源开展会员制养老社区的投资与运营和向入住会员提供养老服务，亲和源目前运营多个养老社区，覆盖城市包括上海、杭州、嘉兴、宁波、青岛、三亚等地。

然而，包括这几名在内的主力军，2019年的业绩都出现了“翻车”，未完成签订的业绩对赌。商誉减值致使2019年业绩“大跳水”，宜华健康也面临资金承压、业绩下滑的经营困境。

进军大健康6年，业绩出现巨额亏损，宜华健康的大健康战略将如何继续？ 

多家子公司未完成业绩对赌，导致业绩“大跳水” 

公告显示，达孜赛勒康、亲和源、仁和医院、杭州养和医院、杭州慈养老年医院、杭州下城慈惠老年护理院、昆山长海医院、江阴百意中医医院8家子公司均未完成业绩对赌。

达孜赛勒康原本预计的业绩为2.14亿元，但实际去年只完成了1294.24万元，差距巨大。 宜华健康表示，达孜赛勒康之所以未完成预测业绩，一个是由于达孜赛勒康与部队医院合作的肿瘤中心项目因为政策原因无法持续；另一个是达孜赛勒康部分下属医院未达成业绩承诺。资料显示，达孜赛勒康旗下托管的医院有10家。 

查阅过往资料，事实上，2018年达孜赛勒康就未完成预测的业绩，只不过当时的业绩距离预测的并不大，离完成仅差0.12%，而今年的完成率骤降，仅有6.05%。结合达孜赛勒康的业绩情况，宜华健康计提商誉减值准备6.44亿元。 

除了达孜赛勒康外，亲和源的业绩同样并不理想。 宜华健康原本预计亲和源今年的业绩将达2000万元，但实际是亲和源不仅没有盈利，反倒亏损9619.95万元。

宜华健康方面表示，受国家宏观经济下行，中高端养老消费需求受到抑制、新开业养老项目医疗配套受政策障碍影响，项目开发销售周期拉长，导致了亲和源的会员卡销售进度不及预期，宜华健康计提商誉减值准备3.03亿元。 

此外，除还在业绩对赌期的公司业绩不佳外，众安康虽然已经完成了业绩对赌，但宜华健康请评估机构对众安康进行未来盈利状况预测后，也对其未来盈利预期进行了下调，提商誉减值准备4.48亿元。

加强对子公司战略性指导，引进战略投资者

三家主要的子公司业绩都不理想，这对宜华健康来说是巨大的打击。

2019年11月到2020年3月，宜华健康已连续宣布3笔收购终止，包括义乌市三溪堂国药馆连锁有限公司65%股权、义乌三溪堂中医保健院有限公司65%股权、义乌市三溪中医药研究所65%股权，合计交易金额5.13亿元（考虑到三个标的的卖方相同，算作一宗交易），另外还有新疆维吾尔自治区人民医院的特许经营权交易，交易金额为3.50亿元，还有玉山县博爱医院有限公司70%股权，已支付的8512万元将退回宜华健康。

为降低资产负债率，宜华健康有意引进战略投资者，减少财务成本，提升公司的抗风险能力。

3月17日，宜华健康披露非公开发行预案，拟募资不超过10.53亿元，扣除发行费用后7.5亿元用于偿还银行贷款，其余资金用于补充流动资金。协商的最终发行价4元/股，发行股份不超过2.633亿股。参与认购的对象2名：中冠宝投资和华夏人寿。

此外，为保证接下来的经营计划， 宜华健康提到，将加强对子公司战略性指导，确保各业务板块以及下属机构顺利完成年度业绩目标。

具体来看，在医院运营版块，加强预算管理，合理调配、使用资金，确保正常所需的运营资金，继续做好本部及各医院的融资工作；在养老运营版块加大对亲和源会员卡的销售力度；医疗后勤版块，加强高管团队的经营管理制度建设等等。

不过这个计划能否完成还有待考验。近期，宜华健康发布的2020年第一季度报也并不理想，净利润亏损5518万元，同比下降204.05%。

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