当代明诚拟全资收购新英体育：这是抱团取暖者的密谋，还是巨头时代的前夜？

进入2017年，体育产业似乎也走在了娱乐产业前几年的道路——散落的资源和公司们，被划分出了阵营，逐渐呈现出了巨头分庭抗礼的画面。

单论版权市场，在腾讯囊获NBA和FIBA版权，苏宁拿下了未来英超、德甲、西甲、中超、亚冠版权之后，除了即将落袋的CBA版权，巨头分田地的进程似乎将要落幕。

此时，一家实力雄厚的上市公司，悄然的构建起了属于他们的体育产业帝国，正在通过收购新英体育的方式，强势入局。

2017年4月11日晚，一颗巨石投入了中国体育产业的水潭里，炸起了喧天水花。

原来，当代明诚发布了一则公告表示，拟收购武汉市新英体育有限公司，以购买此次重组标的Super Sports Media Inc.。把这句话翻译成白话就是：上市公司当代明诚，正在收购新英体育的母公司！这应该正是当代明诚从2017年2月14日开始停牌的原因。

这样一则数十亿的交易如果如愿完成，必然会对中国体育界产生不小的影响，甚至将影响到形成中的体育产业格局。

完成天盛未竟之志后，新英却失了英超

新英体育何许人也？爱看英超的朋友肯定不会陌生。在IDG资本首期孵化的“天盛模式”破产后，不甘心失败的IDG资本与新雅迪传媒共同投资，打造出了新英体育。随后，他们陆续拿下了2010/11至2018/19赛季英超在中国大陆及澳门地区的独家使用权和分销权，开启了近10年的英超“新英时代”。

在这段“新英时代”里，他们基本帮助体育转播市场实现了“从0到1”的过程。英超的转播费用，从最初的百万级分销价格，飙升到现在的上亿级分销价格。可以说，新英体育践行着天盛体育未竟的愿望，完成了对市场的版权基本教育。

不仅如此，过得不错的新英体育差点就通过进一步的资本运作，在香港联交所借助香港文化传信有限公司，完成上市的操作。

根据2016年5月10日文化传信集团的披露，新英体育当时的估值在38.75亿港币，尽调显示，截止2015年新英体育共获利6130万美元，约合4亿人民币。醒目的数字证明着，新英体育是一家财务健康、按照商业规则运营的公司，拥有足够的现金流，以及未来的想象空间。

然而，在苏宁浩浩荡荡的杀入体育版权市场之后，新英体育的美好故事就被强行切到了最终章。

2016年11月18日，当苏宁集团以7.21亿欧元（近50亿人民币）抢下2019-2022这三个赛季的英超版权之后，圈内一片哗然。大家的疑惑是：每年单价比体奥动力5年80亿还要高的价格，需要通过怎么样的方式才能收回成本？

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与此同时，失去未来的英超版权之后，一种奇妙的情愫在新英体育员工中蔓延，不是失落，不是迷茫，是一种空白，一种当未来将至，你阻挡不了潮水的方向的无力感。这无力感甚至比新浪失去NBA时更甚一些，毕竟，新英体育几乎就是为英超而生的。

而新英背后的高层，也在进行着得失计算与思考了，在2016年底，IDG收购法甲里昂部分股权的新闻发布会上，身为IDG合伙人的李建光协同新英体育高层首次对外发声：

（失去英超）的确是一个小挫折，但新英体育没有到山穷水尽的地步，只是原来需要走两步就能到了一个新高度的状态，接下来可能要往前再多走一步，需要调整布局，但本质上的内涵、能力不会改变。

然而在市面上的头部IP都被瓜分一空之时，他们究竟要怎样调整呢？

对于财务状况良好，准备已久的新英体育来说，上市，原本是其股东IDG资本近乎完美的退出方式，所以，IDG资本仍然在不断尝试着将这个优质的投资标的，转化出更多的价值。

但在2017年3月13日，港股上市公司文化传信宣布，终止有关可能收购新英体育之事项，其谋求港股上市的愿望也宣告破灭。

然而，在幕后布局良久的当代明诚，适时地走到了台前。4月13日晚当代明诚的这份公告显示，他们准备抢下这个散落在巨头之外的明星公司。

在2019年失去英超之后，新英体育手中还有优质的IP吗？一位接近交易的内部人士告诉生态圈，在2015年底，新英体育携手盛开体育与欧足联达成合作协议，成为欧足联2018-2022年国家队赛事中国大陆独家数字媒体版权合作伙伴，独家获得欧洲地区国家队所有足球赛事的数字媒体权利。

而除了版权之外，新英体育还有2020欧洲杯顶级赞助商的商务开发权益。当然，有价值的还有新英体育打磨了近十年的平台和团队。从目前中国的体育转播市场来看，新英体育的价值似乎不可替代。

那么对于当代明诚而言，在此次收购的背后有着怎样的考量呢？

当代明诚、双刃剑与蒋立章：体育布局还缺了啥？

1992年成立的道博股份，主营业务是磷矿石贸易及学生公寓，在1998年完成了A股上市。

2015年，这家在资本市场上长袖善舞的公司以6.5亿的价格收购强视传媒，并以8.2亿人民币全资收购了蒋立章名下，主营体育营销的双刃剑体育，随即更名为当代明诚。其主营业务也大跨度的改变为影视 体育公司。

在此之前，就是集中在俱乐部方面的布局，这其中包括了控股西甲格拉纳达俱乐部，控股中超重庆力帆俱乐部，以及成为NBA明尼苏达森林狼队的小股东。有些以集团的名义开展，有些则是以蒋立章个人的身份进行。

此外，当代明诚实现了对 MBS 的控股，进入体育经纪领域，通过成立郝海东体育布局足经纪的前端市场，做体育培训；另一方面，当代明诚还在尝试收购另外一家南美智利足球经纪公司 Conecta60%股权，全球性的在体育经纪行业内布局。

场馆运营方面，当代明诚通过向汉为增资，公司开始进入大众体育市场，通过其场馆资源以及运营经验完成新的角度布局。而体育营销方面，这称得上是蒋立章的本行，当然也会被考虑在当代明诚的体育产业布局之中。

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这一系列组合拳打得火热，布局也不能说不充分，但是之所以没有像恒大、苏宁、阿里、万达那样被体育用户广泛了解到，缺乏顶级赛事版权、缺少体育媒体布局，或许是一大问题。

而在2017年初，懒熊体育消息称，双刃剑体育击败PPTV、新英体育、乐视体育、暴风、腾讯，获得2018-2021赛季欧足联俱乐部系列赛事（欧冠、欧联杯、欧洲超级杯）在中国大陆地区的全媒体版权。

虽然该消息并未获得欧足联和双刃剑的官宣，但随之而来的另外一个问题是：如何给版权找到一个播放平台呢？而根据生态圈了解到的最新消息，当代明诚的欧冠版权合作，也暂时处于了停滞状态。

环顾各大巨头，苏宁有PPTV，阿里有优酷土豆，乐视、新浪、暴风等平台本身就是媒体平台……因此，对于有意布局体育产业的巨头来说，拥有一家媒体平台，不仅可以安放自己的版权IP，更是对自身品牌的最强宣传。

当代明诚有版权无平台，新英有平台无版权，一经结合，两家互相解渴，共同盈利，看起来的确是一副美好画卷，那接下来的问题，主要就在资本层面了。

财报透露秘密，这幅美好画卷要如何展开？

让我们把目光集中在当代明诚的财报上。回顾此前的财报我们发现，当代明诚收购双刃剑时，蒋立章曾经对双刃剑 2015 年到 2018 年的利润进行了承诺，在扣除非经营性损益后归属于母公司的承诺数额分别为：5200 万元、6900 万元、8700 万元、10400 万元。

如果低于承诺净利润，双刃剑就需要用实现的净利润与承诺净利润之间的差额，按照约定对当代明诚进行补偿，这可能就是所谓的对赌条款。

让我们再把注意力集中在2016年当代明诚的财报上，其总资产、净资产较上年末均有较为明显的增长，其主要原因也是由于2016年1月完成对双刃剑的收购，从而导致合并报表范围发生变化所致。所以，目前看来蒋立章应该是完成了部分承诺。

当代明诚过去3年的财报数据

不过，在收购双刃剑之后，当代明诚的资产负债率也随之提升到31%，同比增长5.81%，而此期披露的财报中，当代明诚目前的净利润为负，尽管其归属于母公司净利润为1.22亿人民币，但目前的净利润为负值，也证明了其所存在的压力。

在这样的情况下，新英体育这样一个优质的投资标的出现后，当代明诚如何凑够足够的资本，拿出足够的诚意，也就成了目前比较主要的问题。君不见，准备花27亿收购威尔士健身的 贵人鸟 ，先后关停了自己多个业务，努力凑足这笔收购资金。那么，想要吃下同样很贵的新英体育，也需要当代明诚在资本层面做好充足打算。

而一旦通过增资或者其他资本运作方式来完成收购，将会使得当代明诚的资产负债率进一步提高，整体上市公司的投资风险也随之提高。

媒体无疑是布局中的重要一环

虽然目前由于新英体育的估值存在变数，我们无法准确的评估这其中的风险，但可以确定的是，即便发布了这样一份拟收购的公告，但当代明诚的收购之路、也就是新英体育的上市之路，仍然任重而道远。

因此，在布局方面，当代明诚与蒋立章已经构思出了一副完美的画卷。但这幅画是否真的有如此高的价值，是否会有保质期，都需要时间和市场的进一步验证。

人们都在说着“文体不分家”，步入2017年之后，高速发展、野蛮生长的体育产业，也正在走上娱乐产业走过的路——散落的资源和公司们，被划分出了阵营，逐渐呈现出了巨头争霸的画面。

篮球方面，NBA与FIBA版权归于腾讯，而苏宁拿下了未来英超、德甲、西甲、中超、亚冠版权，算上即将落袋的CBA版权（也肯定会被巨头拿下），曾经百家争鸣的体育版权格局即将告一段落，几大囊获了诸多权益的巨头，正在掌握着行业的话语权，制定着新的秩序。

黯淡当下巨头版权战的刀光剑影，将时钟拨回到17年前，这种历史感会尤为强烈。

当时，李建光进入了IDG资本，彼时刚刚脱离美国IDG集团而独立运营的IDG资本正处于一个上升期，李建光在2000年颇为迅速地完成了其第一笔体育产业项目投资——鲨威体坛。

而4年之后，在体坛周报负责福建区域的广告销售蒋立章，也迎来了一个千载难逢的机遇，依靠自己的努力，成功的撮合了前足球明星菲戈与中国民族品牌柒牌男装的代言合作，从此开始了自己的体育职业生涯。

两人肯定都不会想到，在十余年后，双方会坐在一起，商谈一起关于上市公司收购案。历史在一些瞬间，奇妙的发生着交汇，在体育的时代舞台上，各方人士先后登场。

在这个最好的时代里，一切都在迅速的产生，变化，交错，又正在走向定型。两年前，匆匆进入体育行业又匆匆离去的资深互联网人 刘韧 曾告生态圈，今日之体育产业，如同20年前的互联网，不断有新的需求出现，只要你去做好一个满足需求的平台，自然便产生了价值。