京东金融即将完成私有化，对标蚂蚁的它还要追多远？

去年11月15日，京东集团在第三季度财报中宣布启动对京东金融的股权重组，使其变成内资公司，便于开展某些外资被禁止参与的金融业务，并“更好地利用中国资本市场的资金。”

正如 此前36氪分析 ，这暗示京东金融计划登陆国内A股市场。对于此次融资，一位接近的交易人士 对第一财经表示 ，根据计划，京东金融在上市之前还将进行至少一轮融资。

一位京东金融管理层告诉第一财经记者，这次私有化的目标主要是希望在保留控制权的前提下，引入中资股东，尤其是国字头资本，“意在获取更多的政策支持和便利，短期内便于发展业务，长期来看也是为上市考虑”。因此，这轮私有化估值较A轮的增幅不大，主要是引入新的国内投资人买老股转架构。

京东金融选择资方的逻辑与蚂蚁类似。两家不管是从出身还是运作逻辑，都十分类似，同样是从电商中衍生出来，演变成一个业务量逐渐庞大部门，最后从集团中剥离。

京东金融对标的显然是蚂蚁金服，不过无论是从诞生还是独立运营的时间来说，前者都要比后者晚，那么，若京东金融想要对标蚂蚁，它要追赶的路有多长，它目前的优势又在哪里？

估值相差八倍

从估值上来说，就能看出京东与蚂蚁目前的还不在一个体量上。

京东金融于2013年10月开始独立运营，2016年1月完成总规模66.5亿元人民币的融资，A轮融资估值466.5亿元人民币，由红杉资本中国基金、嘉实投资和中国太平领投。

同年4月26日，蚂蚁金融服务宣布已完成B轮融资，融资额为45亿美元，投资方包括中投海外、中国人寿、中邮集团等。创下全球互联网行业迄今为止最大的单笔私募融资，公司估值已达600亿美元。

466亿元人民币（约合76.7亿美元）和600亿美元，蚂蚁金服的估值几乎是京东的8倍。

从营收上看，据 去年5月曝出的一份蚂蚁金服的财务资料显示 ，2013-2015 年，蚂蚁金服营业收入分别为 71.26 亿元、135.50 亿元、249.94 亿元，三年复合增长率为 87.28%；净利润分别为 24.19亿元、33.67 亿元、48.75 亿元。此外，有媒体按 阿里财报以及蔡崇信在电话会上透露的数据计算 ，蚂蚁金服到2015年3月31日的季度净利7.1亿元；在2016财年净利约30亿元，2015年净利为44.5亿元。

至于京东，根据此前曝出的 一份京东金融融资文件 显示，  京东金融2015年前3季度营收一共为12.58亿元，净亏损为6.77亿元，净亏损率为53.8%。 至于增长速度方面，据京东金融内部人士对第一财经透露，2016年，京东金融交易总额和营业收入的复合增长率超过100%，但仍在亏损；希望能在2017年扭亏为盈，并在三、四年后上市。

即便2015年4季度增长率有200%，京东金融2015年的营收仍只有蚂蚁的九分之一到十分之一；而在盈利能力方面，目前仍在亏损。不过，按照蚂蚁最近买买买的速度和双十二的烧钱大战，其2016年很有可能也在亏钱。

目前的差距也许不一定意味着未来即将如此， 刘强东也在开年大会上说 ：“2006年我们拿到融资时，行业第一是我们的60倍大，到了2012年依然比我们大10倍以上。但到了去年2016年，在B2C领域，京东与第一名的差距已经不到两倍。”

如果后来者的增速足够强劲，时间业务会抹平，两者之间的差距。我们来看看，两者的板块发展潜力。

业务架构与营收组成

此前，京东金融分为 五个板块 ，但在调整之后，目前，京东金融调整为八个板块：

京东金融业务板块（来源：第一财经）

而 根据此前曝光的的融资计划书 ，支付、消费金融、供应链金融和财富管理业务分别占其2015年前三季度总营收的50%、22%、18%和5%， 据36氪此前分析 ，其中支付业务主要 构成是2012年收购的线下收单机构“网银在线” ，因此支付所占的这50%的营收极有可能来自于传统线下收单收入。据其去年三季度财报显示，截至2016年9月30日，消费贷款、商业贷款和供应链贷款余额分别为197亿元，5亿元和101亿元。

至于蚂蚁金服， 根据去年5月曝光的财务资料 ，其业务版图如下：

其营收主要来源于支付业务、理财业务、融资业务、保险业务和其他业务。其中，2015年，支付业务总营收的64.4%；融资业务（主要为小微企业和个人提供贷款服务）占总营收的23.75%，理财业务占8.8%。保险业务更是从无到有，2015年营收4.13亿元，总营收的1.65%。

从2016年开始，蚂蚁金服主要业务将向理财和融资业务转型，这两部分业务将成为蚂蚁金服新的增长点。

支付宝营收变化

可以看到，两者的业务组成有点类似，最大头都是支付，其次是提供给个人和商家的贷款，第三则是理财业务。

京东金融的发力点与短板

虽然双方的应收组成类似，但具体到某业务板块而言，京东如果想追上蚂蚁，似乎要追平的市场份额甚至是牌照数量，也仍有差距。

发力点

1、京东今年喊出了大支付战略的口号，支付作为入口，蚂蚁正挟此入口优势已给商家提供金融服务，因此京东不得不计划烧钱抢占份额。

2、除了支付之外，京东接下来的一个业务重点也是信贷领域。目前来看，京东最大的亮点也的确在于其供应链金融和消费金融。在消费金融方面，除了自有的电商场景之外，它也在不断地扩宽线上线下的场景，投资了不少与房和车有关的消费场景平台，同时也在渗透农村金融等传统银行覆盖较低的领域；供应链金融方面，由于京东拥有大量的供货商，有利于其获客和控制业务风险。

3、证券业务往往为巨头所忽略，但京东最近动作不少。据一财统计，京东金融在半年之内密集上线了大数据消费指数、量化平台、ABS云、京东股票APP四个证券产品。

短板

1、移动支付市场上与支付宝份额差距太大，扳回难度颇大，京东也承认支付是其短板。目前移动支付微信支付宝的份额共占超过7成，京东支付希望通过与银联合作搅动格局，同时还推出了利用NFC技术的京东闪付，目前效果还不明显。

2、京东第二个明显的劣势在于其牌照，目前，京东金融已拿下支付、小贷、保理、基金销售、保险经纪等多个资质，也在西安入股了一家金交所，但银行、证券、保险、信托、基金等含金量更高的仍未到手。在今年的开年大会上，刘强东就明确表示京东金融未来要进军银行和保险，现在正在申请，若其想把盘子做大，甚至上市，牌照的欠缺莫不是很大掣肘。不过后面几个领域，双方目前也都还没有明显的成绩。

京东若真的想超过蚂蚁，即便支付靠烧钱能拿下一点份额，长期来看，牌照仍是必不可少。