ATBJ参与联通混改，但内病外治能救联通吗？

互联网的大半壁江山都将参与联通混改。

中国联通计划发行股份募集资金780亿元人民币，百度、阿里巴巴、腾讯、京东等战略投资者将认购90亿股中国联通A股股份，认购价格为每股6.83元人民币。

投资者还包括苏宁、滴滴、中国人寿、中国中车、网宿科技、用友、宜通世纪。其中，中国人寿将投资217亿元、腾讯将投资110亿元、百度将向联通A股投资70亿元、京东将投资50亿元、阿里巴巴投资43.5亿元。

之前传闻的中国广电及中信集团没有最终出现在投资名单上，这也表示广电优质的700M频段没有交给联通。

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图片来自新浪科技

关于混改目的，联通董事长王晓初曾表示，不是为了筹集资金，而是为了配合政策发展使得中国联通集团的营运更加市场化。王晓初说，“希望公司改革后真正独立运营，不受制于各个部门的行政命令影响，即使有影响也希望越小越好。”

此前虎嗅曾在《 移动3天赚出联通1年利润，后者要向电信学习什么？ 》的文章里分析过，联通现在是国内三大运营商中业绩最差的那一家。

用户数是三家中最少的，用户的ARPU值也是三家中最少的。截止2017年6月，中国联通有1.38亿4G用户，中国电信有1.52亿4G用户，中国移动有5.93亿用户。2016年末，联通的ARPU值是46.4元，电信的APRU值是55.5元，移动的ARPU值是57.5元。

仅ARPU值，联通就与移动和电信相差出仅10元。这直接导致的结果就是联通每年有约2800亿元的营收，却只有很少的净利润。2015年是亏损，2016年是约1.5亿元的净利润。

三大运营商收入、利润、用户及ARPU对比

一位通信行业资深从业者告诉虎嗅，联通是混改的积极参与者，联通希望引进外部的投资者来改变自身发展所面临的一些问题。只是不知道内病外治，互联网的半壁江山入股能否拯救联通自身的痼疾。

这次混改的一个有趣之处在于，营收基本上是阿里和腾讯2倍，百度4倍的联通，却需要后者的资本投资。2016年联通的营收约有2800亿元，阿里的营收是1582亿，腾讯的总收入是1519亿，百度的营收是705亿。从收入上看，联通的收入是远超BAT的。

这种“悬殊”也体现在财富500强的排名中，位列227位的联通要接受排名在480位左右的阿里和腾讯，以及没能进入排行榜的百度的投资。有分析称，互联网公司会越来越重要，阿里及腾讯会越来越接近于基础设施。

联通混改之后的后续发展会有什么样的结果，还要看联通混改的操盘手王晓初。这位曾经推动中国电信引入民营资本的通讯专家，推动了中国电信旗下的文娱类互联网增值服务进行引入外部资本的尝试。

当时除爱动漫之外，天翼视讯、炫彩互动、天翼阅读均不同程度引入民资。但是，电信引入民营资本还只是在旗下的二级子公司中进行“实验”，而联通混改是从集团层面、从股权层面进行改革。

混改会给联通带来什么？其实联通混改归根结底要回归到两个方面，一是能否增加客户，二是能否提升ARPU值。因为电信行业的盈利模式简单来说就两点，一获取更多用户，二让用户更多的花钱。

具体到此次引进的外部投资者，有分析称联通与腾讯在移动销售方面进行合作，比如大小王卡，这一形式已为联通新增2000万用户；与阿里将在中小企业营销上进行合作，比如钉钉卡；至于物联网方面联通同百度，云业务方面会加大同网宿科技的合作。

这些都是外部的分析，具体信息最终还是要看联通公告的进一步披露。