券商们收缩新三板业务真相：不会轻易放掉这块“肉”

在2017年，冲刺IPO、并购仍是 新三板 市场的大趋势，这显然也是券商们赚钱的重要来源。因此，在分析人士看来，即便是调整，券商们也会更加谨慎，不会轻易放掉 新三板 这块“肉”

券商正裁撤新三板业务部门？一开年，这样的消息甚嚣尘上。

事情貌似如此。2017年2月7日晚，自身在 新三板 挂牌的 东海证券 (832970.OC)连续发公告称，公司将退出银音科技(430338)、远大教科(430511)、同智伟业(430704)和陆海石油(832799)等四家挂牌公司的做市报价服务。

更巧的是，东海证券同时还宣布，因星弧涂层(430438)战略发展需要，其与东海证券协商后，双方决定解除持续督导协议。

这已是东海证券2017年以来解除持续督导协议的第五家新三板公司，此前该机构还与花集网(833996)、聚合科技(834684)、洁特生物(834589)及中天超硬(430740)等公司解除了相关督导协议。

对此，东海证券新三板部门相关人士回应新三板在线时强调，这不涉及新三板业务收缩，只是正常的业务调整，“东海新三板业务还是按照原有步调进行，不会改变。”

券商收缩新三板业务？

自2016年底以来，券商收缩新三板业务或裁撤相关部门的传闻不绝于耳。

有媒体报道称，包括一家全国性的大型券商和两家地方性券商，春节前已经开始裁撤新三板部门。消息称，中信证券的新三板业务调整早在年前就已经开始了，十个省份的三板部门都归到了投行部，直接归北京总部管。此外，传闻中的券商还有国泰君安等。

上述文章认为，三板业务正越来越成为券商的“鸡肋”。对大券商来说，三板业务收入只占其中一小部分，累又赚钱少，投入产出比太低;对中小券商来说，如果项目不够优质，亏损是很常见的。

熟悉新三板市场的人晓得，券商新三板业务的主要利润点来自于做市业务。新三板在线与多家做市部门负责人交流获悉，大部分做市商是不赚钱的。

“不扣资金成本盈利，扣资金成本几乎不赚钱。如果实盈减浮亏，那就亏钱。”一位券商人士坦言，2015年行情特别好，但2016年不赚钱。

不过，尽管如此，多家深耕新三板业务的券商相关负责人却告诉新三板在线，尽管市场传闻甚嚣尘上，个别券商有所调整。但大部分券商仍处于“按兵不动”状态。

正如一位新三板做市负责人所言，做一个部门的调整必须有长期判断，我相信各大券商也不会马上进行，而是等待市场趋势真正明朗之后才调整。

“所以市场上的一些传言只是传言而已。”不过，该人士也坦言，其所在机构的新三板部门架构会有所调整，但目前暂时还未展开。

另有总部在上海的某一线券商新三板部门总经理对新三板在线强调，2017年，公司原计划不变，保持原有架构不变，不会收缩新三板业务。

持相同态度的还有另一家上海知名券商的新三板部门主管。该人士对新三板在线表示，所在机构的新三板业务部门目前不会调整，也不会收缩相关业务，“收缩这个事怎么说，(应该是)券商接项目更加谨慎，这是从去年就开始的趋势”。

此外，来自北方的一位券商做市负责人则对新三板在线表示，个人很看好新三板市场的未来，会继续加大人力物力投入。

即便是一天中连续调整新三板业务的东海证券，或许只是“巧合”。该机构新三板部门相关人士回应新三板在线时强调，这些只是正常的业务调整，有客户自己的考虑，也有公司本身的项目转移因素。“这不涉及新三板业务收缩，东海新三板部门还是按照原有步调进行，不会改变。”

对于市场传闻，证券日报日前也“辟谣”称，确实有券商调整新三板挂牌业务,但并非完全砍掉业务部门。据其报道，目前至少有安信证券、中金公司等7家券商新三板业务负责人对媒体否认作出裁撤部门的相关决定。

调整但不会离开新三板

事实上，鉴于新三板挂牌业务的盈利性空间有限，在缺乏流动性和不能满足融资需求现状下，企业挂牌需求意愿也在降温。

针对减少新三板挂牌业务量的说法，一位券商挂牌业务部门的人士便对新三板在线称：“目前新三板业务量减少是客观背景，券商并没有主动减少业务量，而是市场挂牌数量少了。”

因此，有券商新三板从业人士就对新三板在线坦言，目前新三板整体业务应该没有之前多，各个券商处境也有所不同。

总结起来，新三板业务对券商的业绩贡献有限。而随着2016年券商业绩的普遍下滑，对新三板业务的调整成为其降低成本的一个环节。

数据显示，2016年全年，已经公布业绩的券商们日子都不太好过。比如，传闻中要裁撤新三板业务的中信证券近日公布，2016年，公司营业收入及归属于母公司股东的净利润分别同比下降32.16%、47.64%。而国泰君安也坦言，公司2016年营收较去年下滑31.53%、归于公司股东的净利润同比跌了37.32个百分点。

这两天新三板业务动作比较多的东海证券，2016年也没有好收成。该机构已公布的2016年财报显示，公司总资产从307.24亿元跌倒了2016年底的250.76亿元。同时，当年营收从前一年的45.26亿元大幅下滑至2016年的14.18亿元，跌幅超68%;其净利润也从去年同期的17.58亿元降到了4.57亿元，大跌74个百分点。

不过，对于东海证券来说，减少新三板业务或许难影响整体业绩。choice数据显示，就其新三板业务来说，截至2017年2月8日，该机构进行持续督导的新三板挂牌公司共计73家。同时做市公司数也降到了23家。

据此，尽管东海证券在新三板业务上，一直保持“不紧不慢”的审慎态度，但如今该机构的态度显然愈加谨慎了。

然而，对于券商而言，挂牌、做市只是新三板业务的部分内容。有券商人士对新三板在线指出，在更偏向一级股权市场的新三板，券商们通过IPO、并购等业务，仍是可以赚钱的。

事实上，自2016年下半年，随着A股IPO审核速度加快，符合财务标准的新三板企业正拼命冲刺IPO。新三板在线通过choice数据粗略统计发现，截至2017年2月8日，在江苏中旗、拓斯达等完成IPO的榜样影响下，已有347家挂牌公司接受上市辅导，另有83家公司已经收到了证监会IPO受理单。

同时，除了IPO因素外，并购仍是新三板市场的一大趋势。最受市场关注的是上市公司收购新三板公司。choice数据显示，2016年1月1日至2017年2月8日，该类案例已经发生了157例。其中2016年全年发生130例，2017年至今已经进行了27例，占去年的28.46%。

而在2017年，冲刺IPO、并购仍是新三板市场的大趋势，这显然也是券商们赚钱的重要来源。因此，在分析人士看来，即便是调整，券商们也会更加谨慎，不会轻易放掉新三板这块“肉”。

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