H&M 旗下 & other story 将进军亚洲市场，利润率下滑的H&M 还将不断扩张？

& Other Stories 成立于 2013 年，是 H&M 集团旗下六个子品牌中最新的品牌。& Other Story 原定位为独立美容品牌，现在 拓展为涵盖成衣、鞋履手袋配件、首饰和美容产品 等产品品牌，定价水平低于 H&M旗下最高端品牌 COS，但高于 Monki、Weekday、Cheap Monday 和 H&M Home。截止 2016 年末，& other Story 有 45 家线下门店，14个线上平台。目前主要在德国有 9 间品牌门店，英美法三国分别 6 家门店。

而作为 H&M 旗下子品牌，& Other Story 的扩张速度也是 H&M 集团的发展缩影。& Other Story 今年将继续开拓新市场，H&M 集团整体也在快速扩张。在过去 5 年 H&M 全球门店总数由 2776 家增长到 4351 家，涉足的市场数由 48 个变成 64 个。仅在中国市场，2016 财年就净增 91 家门店，平均每 4 天开出一家新店。

从数量扩张速度来看，H&M 市场表现是良好的，但就像此前 36Kr 报道过，H&M 的净利润表现并不如扩张速度乐观， H&M 2016 年 9 月全球销售仅取得1%的增长，为过去一年最低增速；净利润48.2亿瑞典克朗，同比下跌9.2%，连续五个季度利润下滑。 而从近年财年报来看，H&M 利润率总体有下降趋势，集团营业利润率从 2012 年 18% 下降至 2016 年12.4%，毛利率则从 2012 年 59.5% 下降至 2016 年 55.2%。

H&M财年报数据

Morgan Stanley 的分析师 Geoff Ruddell 认为，H&M 如果现在的情况继续下去，那么到 2020 年，H&M 集团的利润会下滑 40%，如果情况没有好转，利润将在 2022 年归零。

不过进一步来分析，从近年营收利润率变化并不能判断 H&M 未来两年的发展。因为这一营收利润率的降低，与 H&M 线上渠道的布局有关。此前 H&M CEO Karl-Johan Persson 曾提到 H&M 线上和线下店开得差不多，下一步要整合两个销售渠道，使之相互补充。而在本月初，H&M 旗下集团数字化公司 Ivyrevel 就与 Google 合作，试图为用户打造独一无二的数字化服饰体验。另外，在中国H&M门店也开始可以使用支付宝方便消费者购物。线上渠道与线下门店的整合与布局，可能为 H&M 未来的销售提供更多支持，进而改变营收利率下降的表现。