市场一边倒支持同股不同权 阿里回港上市或成可能

时隔近四年，香港市场对同股不同权的态度发生扭转。这意味着阿里巴巴重回香港上市，或可实现。

港交所早前针对设立创新板和改革创业板，向市场展开咨询，为期两个月的咨询于8月18日正式结束。与几年前不同，大多数香港市场人士对本次改革，表示支持。8月18日，香港证监会主席唐家成也在媒体上明确表态，支持本次改革。

有了香港证监会的放行，以及多数香港市场人士的支持，港交所行政总裁李小加的改革梦想，本次大概率将成为现实。

2018年启动改革或可实现

6月17日，港交所针对设立创新板和改革创业板向市场展开咨询。改革围绕拓展尚未盈利、同股不同权，以及将香港视为第二上市地的公司赴港上市。同时，收紧创业板转主板的规则，打击上市后股价大幅波动、“造壳”等潜在违规行为。

为期两个月的市场咨询于8月18日结束。当日，港交所发言人对腾讯财经表示，两份文件在2017年6月发布后，市场有不少有建设性讨论，港交所也收到多份回应。目前港交所正在检视收集到的意见，并将于适当时候公布咨询总结。

李小加早前曾透露，两项咨询结束后，港交所需要1至3个月的时间，整理收集到的反馈，形成咨询结论。如果咨询通过，后续将就详细的执行条款，启动第二轮市场咨询。他希望能在2018年上半年启动改革。

李小加认为，这是20年来，香港市场最大的一次变动，而香港是一个在夹缝中生存的市场，并无本地市场，所以要找出能让香港有长期竞争力的东西，可以什么都做，但一定不能什么都不做。

香港证监会主席：市场一边倒支持

香港对于同股不同权的讨论，始于2013年阿里巴巴欲借此模式在香港上市。由于当时市场反应较为负面，最终阿里巴巴转投美国纳斯达克上市。

错失阿里巴巴这家巨无霸公司，引发了香港市场的反思。2014年8月，港交所曾联合香港证监会，针对“同股不同权”向市场推出改革咨询文件。然而，参与制定改革文件的香港证监会却在2015年下旬表态，反对在香港执行同股不同权。随后港交所宣布，暂停讨论这个议题。

对于本轮改革，香港证监会的立场，较以往发生转变。

8月18日，唐家成接受香港媒体采访时透露，根据已公开的市场意见，几乎一面倒支持引入新经济公司在香港上市。他指出，香港市场结构失衡，上市公司多为旧经济公司，所以需要吸纳新经济、高质素公司到香港上市，以提高股市成交量。

“香港证监会并没有反对不同投票权架构（即：同股不同权），对于内地公司来港第二上市也持开放态度，但最重要是设立保障投资者的措施。”唐家成说。

但他也指出，香港市场仍然对诸多问题表示担忧，例如，怎样界定新经济公司，是否一定要设置新板才能达到吸纳新经济公司，新板的设立是否会分流主板的成交量，如何保障投资者权益等。

市场期待阿里能够重回香港

暂且不论改革能否成行，吸引阿里巴巴回到香港上市，依然是很多市场人士不变的情节。

“相对于以前，本次的市场反馈原则上均同意在创新板开放同股不同权的做法。如果本次改革能够推行，有望吸引阿里巴巴再回到香港上市，它在美国一日的交易额相当于港交所整体交易量的三分之一，如果回到香港上市，对市场是好事。” 君阳证券行政总裁、香港股票分析师协会主席邓声兴对腾讯财经表示。

邓声兴是港交所本次改革的坚定支持者。他透露，此前已经收集香港股票分析师协会成员的建议，并递交给港交所，根据目前收到的反馈，大约七八成的业界均支持港交所拟设置创新板的计划。

他说，港交所设置创新板可以吸引高增长的科技公司落户香港，特别是创新初板可以吸引那些尚未盈利的新兴产业公司，香港现在的创业板无法接受此类公司。如果成行，对香港有志创业却又无法获得资金的公司有帮助。

博大资本国际总裁温天纳也已与业界进行交流，并向港交所递交的意见反馈。但他对腾讯财经表示，与两年前相比，港交所最新推出的市场咨询方案，更好地平衡了各方的利益，因此业界多数支持本次的市场咨询方案。但是站在投资者的立场上，他也有担忧，就是是接下来对创新板的监管如何执行，以及怎样保护投资者的利益。

此外，交银国际董事总经理、研究部主管洪灏对腾讯财经表示，此前港交所错失阿里巴巴的上市，令相关方面开始反思香港的上市制度，但是公司在哪里上市并没有那么简单，也要考虑市场的深度，例如也有很多在香港上市的内地公司后来又选择回到内地，因为估值更高。