互金整改延期的背后，行业发展早已步入深水区

本文首发于微信公号：洪言微语（ID:hongyanweiyu）；作者：薛洪言

据财新12日消息，原定于今年3月份完成的互联网金融专项整治工作，将延期一年左右。2018年6月，将作为最后的监管验收期限，届时未完成整改的平台将被直接取缔。

消息一出，很多机构长舒了一口气，但其实对于互金行业整体而言，整改延期与否无碍大局。原因无他，作为行业领头羊的头部平台们，普遍面临着比合规整改更根本的挑战；而就行业整体而言，潜在的不确定因素也越来越多。相比之下，监管整改反倒成为最确定的因素。

延期也是一种实事求是

2016年4月出台的《互联网金融风险专项整治工作实施方案》（下称《实施方案》）将专项整治分为四个阶段：

2016年4月-2016年7月底，开展摸底排查，各省级人民政府制定本地区清理整顿方案，由各相关部门对牵头领域或本行政区域的情况进行清查，并根据清查情况修订清理整顿方案。

2016年8月-2016年11月底，基于前阶段摸底排查情况，实施清理整顿。

2016年8月-2016年11月底，同步对清理整顿工作进行督查和评估。

2016年12月-2017年3月底，验收和总结阶段。

可见，真正的清理整顿阶段仅预留了4个月时间（即2016年8月-11月），低估了相关问题整改的难度和复杂度。举例来讲，《实施方案》要求“严格要求互联网金融从业机构落实客户资金第三方存管制度，存管银行要加强对相关资金账户的监督”。对应到P2P行业，便是网贷平台银行存管制度，对应到第三方支付行业，便是备付金集中存管制度，这两个要求的落地涉及到标准制定、系统建设、系统调试、过渡期安排等等，不仅涉及到互金平台，更需要存管银行的配合，绝非短期内可以落地。

自2015年7月，《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》就明确提出了落实银行存管的政策要求，“从业机构应当选择符合条件的银行业金融机构作为资金存管机构，对客户资金进行管理和监督，实现客户资金与从业机构自身资金分账管理”，2016年8月份发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》则再次对网贷平台资金存管做出强制性要求，并给予了12个月的整改期。既便如此，银行资金存管仍然是影响网贷行业整改进度的最大拦路虎。

截至2017年5月底，共有433家正常运营的网贷平台宣布与银行签订直接存管协议，约占同期P2P网贷行业正常运营的平台总数量的20.16%，其中有221家正常运营平台与银行完成直接存管系统对接并上线，占比为10.29%。

而第三方支付备付金的集中存管，则与网联平台机构接入数量及运行情况息息相关，在网联平台未能实现对第三方支付行业现有直连模式的有效替代之前，备付金集中存管只能是个渐进的过程，难以一蹴而就。

此外，对于互联网资管的监管，目前尚未形成类似网贷行业和第三方支付行业的系统性的监管框架，只是明确了牌照管理、关联交易防范、禁止变相将私募产品公开发行等几个原则，相关细则仍有待进一步明确。

毕竟，整改的目的是促进行业的健康可持续发展，既然整改过程中遇到的一系列复杂问题需要循序解决，整改延期便成了顺理成章的选择，是一种实事求是的做法，值得点个赞。

整改请靠边，最大的问题其实是转型

整改延期，自然是值得欣喜的事情，只是对行业整体而言，最大的问题不是合规整改，而是转型突围。

就互联网金融各个细分领域来看，头部机构早已在第一时间把可控的整改要求落实到位，比如，网贷行业中的超级大平台基本均上线了银行存管，合规不是问题；第三方支付企业，也都在循序进行备付金集中存管的整改工作。合规不是问题，转型才是。

对互金行业而言，转型的压力或驱动力主要有两个，一个是如何拓展行业发展空间，保持可持续增长；一个是如何抓住金融科技爆发的机遇窗口，不掉队。

拓展行业空间

拓展行业发展空间，网贷平台是最积极的探索者。《暂行办法》通过借款限额、资产渠道限制、产品创新模式限制等，将网贷行业限定于小额普惠领域，整体空间受限，一些长于对公资产获取的超级大平台更是出现了交易量的显著下滑，2017年1-5月，行业月度交易量平均增速仅为0.37%，远低于同期平均水平。

超级大平台纷纷把转型重心放在一站式平台转型上，意图通过售卖基金、交易所理财产品、保险产品等扩大业务边界，然而不同金融产品对应不同的销售逻辑和客群，超级大平台的转型效果并不理想。与此同时，在超级大平台一站式转型受挫的背景下，其核心基础P2P业务则遭遇到专注P2P业务的大中型平台的强力挑战，后者的交易量快速提升，行业排名稳步增长。腹背受敌的情况下，如何进行战略摆布，或者如何突破转型瓶颈，是这些领头羊们必须思考且尽快解决的问题。

对于第三方支付行业而言，超级大巨头在实现了C端市场的几近全面覆盖后，试图通过跨境布局来实现业务的可持续增长，但仍然面临很大的不确定性。君不见，中国银行业大规模走出去已经持续了十几年，但效果并不明显，至今也没有一家银行真正称得上是国际化的银行。

于此之外，整个行业面临的则是传统巨头入局后的未知变数。6月份以来，银联一边携40余家银行推出扫码付，一边推出了云闪付62折付费狂欢，高举高打的背后，是传统支付巨头的焦虑。但是，这种焦虑背后对第三方支付行业的影响如何，未必有人看得清。几年之后，除了在C端小额支付场景刷存在外，第三方支付行业会不会在巨头之争中日趋边缘化？这是值得认真对待的问题。

金融科技的潜在不确定性增强

金融科技快速发展对行业的影响也日趋明显。消费金融行业已经全面进入大数据征信2.0阶段，数据开始逐渐超越获客、场景等成为决定企业竞争力的核心资源。

智能投顾的发展仍面临牌照和资质的难题，但即便在“网贷 基金”的智能投顾1.0阶段，其自动化投资和分散投资的理念也足够打动投资者。投资者对单一网贷理财产品的偏好正发生改变，对传统金融理财产品的提供方传统金融机构而言，市场的天平正在向其倾斜，而对网贷行业而言，是否意味着行业空间的再次收缩。

与此同时，越来越多的金融机构开始意识到区块链技术创新和补充意义，在特定细分领域，甚至会带来颠覆性变革，为一些机构的弯道超车提供了可能。行业模式怎么演变？弯道超车的机遇在哪个领域出现？也都是值得思考的问题。

行业发展步入深水区

对于互联网金融行业而言，早期快速崛起的模式早已不适用，规模的壮大和监管的明晰本身，都意味着行业发展步入深水区，在特定领域，从追赶者过渡到领先者，也是一种无人区 。

挑战和变化从各个方面袭来，等待他们的，是诸多的不确定性，在此之中，监管整改反而是最明确的那个，也成为最不重要的那个。