如何蹭上雄安这波“千年大计”？除了炒房，还有这些投资标的

本文是民生证券’雄安新区专题投资电话会议‘的会议实录。除了炒房、还有很多方式能蹭上这波“千年大计”释放的投资红利。

雄安新区四点影响

分担北京的压力，有助于解决北京的城市病

如果说通州是市级层面的北京副中心，那么雄安更像是中央层面的一个首都副中心，承接的主要是服务于首都政治中心的经济机构，比如北京的4000多家企业总部，这些机构对人和上下游产业的集聚能力很强，原来并没有明确的定位迁到哪（通州承接的只是北京市层面的一些机构），以后可能大量迁到雄安。北京的人口和交通压力能小很多。

对周边房价有提振，对北京房价有负面影响

对三县、保定、霸州等附近地区的房价肯定是有提振作用，毕竟是凭空多了一个未来可能是千亿级的首都副中心。

相应的，在北京严控增量的情况下，进一步把存量往雄安转移也会对北京房价产生负面影响，尤其是之前被追捧为副中心的通州，短期市场炒作的热度会进一步下降，考虑到近期出台的史上最严限贷限购和偏紧的货币政策，北京房价短期调整在所难免，历史上从来没有政策紧房价还一直涨的先例。长期来看，考虑到新区建设需要一定时间、中央政务区潜在规划等因素，长期内的影响还需要观察。

地区的投资增速会飙升，尤其是头几年，对全国也有显著影响

深圳特区设立的头三年保持年均120%以上的投资增速，同期全国增速只有15%左右，一个深圳占当年全国投资的0.5%左右。

浦东新区设立头两年的增速飙升至83%和71%，同期全国增速只有62%和30%，一个浦东贡献当年全国投资的5%。

当然，考虑到现在80、90年代的基数及内外环境大不相同，这次雄安对投资的影响肯定没有那么大。每年假设拿出全国投资的1%来，就是4000-5000亿左右。

潜在的万亿级融资需求会带来大量优质的投资机会

对股权市场来说，周边以及京津冀地区的基建和房地产企业可能会受益，而对债券市场来说，未来相关的债券发行需求也是千亿级， 考虑到中央如此高的定位，未来可能成立专门的基金和投融资平台，信用资质应该还是不错的， PPP、产业基金、债券（包括绿色债券、ABS等新工具）会成为主要的融资模式，而且可能仿照PPPABS、新疆西藏IPO等开通绿色通道，特事特批。

雄安新区来了，A股往哪投？

A股市场，雄安新区直接受益标的比较少，能否带动整个A股的反弹。由于这个战略的重要深远意义，投资者会将投资标的辐射面放大到整个京津冀地区，涉及行业包括地产、交运、建筑建材、机械、环保、钢铁、电子等很多行业。

交通一体化

京津冀战略中交运先行，七大重点任务中明确提出建设高效交运网。交通一体化将带来许多重大投资项目，给基建、交运、港口、建材、机械等相关产业链带来机会。

相关标的：冀东水泥、河钢股份、首钢股份、中储股份、外运发展、天津港、唐山港、三一重工。

房地产

北京非核心功能及产业转移必然带动人口迁移，从而刺激当地地产市场。

相关标的：华夏幸福、京汉股份、廊坊发展、荣盛发展、宝硕股份。

本地注册上市公司

有望受益土地储备、人口迁入、订单增长及未来可能的新区优惠政策。

相关标的：巨力索具、华讯方舟、四通新材、乐凯新材、乐凯胶片、长城汽车、保变电气。

新三板可以关注如下投资标的：

处于雄安新区的新三板公司共有四家，均为协议转让。其中三家是生产衣服、鞋帽的公司，分别是津海股份（833267.OC）、澳森制衣（833603.OC）、天宏股份（837702.OC）。

一家是从事废铅酸蓄电池及含铅废料的回收业务的公司，松赫股份（835995.OC）。津海股份、松赫股份两家公司15年营收过亿。松赫股份营收规模、盈利情况、行业属性要优于其他三家。

共有25家公司位于河北省保定市，质地相对优越的创新层股票，布雷尔利（430260.OC，不锈钢防护）和古城香业（830837.OC，专业制作香料），两家2015年净利润分别为3741万元和4051万元。

此外，基础层的东利机械（832305.OC，汽车零部件生产）2015年净利润达到1543万元，2016年继续保持较快增长，上半年增速达到45.9%。

受益于雄安新区的房产板块投资标的

容安雄三县调研成果分享：总体感觉，之所以把雄安新区设在这里，一个很重要的原因是这边开发强度还比较低，有大片的处女地，方便重新规划。

三个县里面，安新离白洋淀最近（301医院要在此设疗养院），容城交通最便捷（南边是荣乌高速出口，北边是津保高铁白洋淀站），雄县基础设施最好，路最宽，公园广场很漂亮。

产业方面，容城是北方最大的服装加工基地，安新主要是旅游和羽绒产业，雄县经济发展水平最高，主要生产塑料袋（如方便面包装袋），远销国外。

目前三个县都已经冻结全部房产过户（3月31日到各县房管局调研得到的结果），本地人、外地人都无法买房。从今天刚出的新闻看，雄县那边有很多人在不过户的情况下私下跟房产商交易，可见新区成立对炒房者的刺激是非常大的。

下一个深圳？或者下一个松山湖？

习近平明确指示，要将雄安新区重点打造成北京非首都功能疏解集中承载地。我们认为现在就拿雄安新区跟浦东、深圳对标确实还有比较大的不确定性，但是在政策的大力支持下，白洋淀至少可以成为下一个松山湖。

买房买哪里？白沟、霸州；涿州、高碑店

雄安新区范围内的三个县都已经全面冻结一切房屋过户，我们认为雄安新区及周边地区未来房地产政策走向仍有很大不确定性，不排除周边的白沟、霸州也全面停止交易的可能性。建议大家在购房时一定要保持冷静，以免造成重大损失。

我觉得目前有两条投资思路：低风险策略是高碑店和涿州；高风险策略适合投资期限比较长的资金，可关注白沟、霸州、徐水、莲池区（保定市区）

投资风险最小、流动性最好的选择：高碑店、涿州

经过这一轮限购之后，已经开通高铁的环京卫星城里面，只剩涿州、高碑店、廊坊外地人不需要社保就能买房（限购一套），而廊坊主城区外地人购房需五成首付。

我们认为在北京工作的北漂刚需将集中涌入这两个城市，特别是在北京40年产权的商住被政策封杀之后，没有北京户口的北漂剩下的唯一选择就是环京卫星城里的高碑店和涿州。

目前高碑店房价仅在一万左右，尚处于估值洼地。从高碑店东站乘坐高铁到北京西站仅需30分钟，北京西站到复兴门大概25分钟，完全在通勤范围内；涿州东到北京西站仅需26分钟。由于有大量的北漂刚需潜在需求，涿州和高碑店的房子流动性相对好一些。

这两个城市离雄安新区都不远，可能会受益于雄安新区发展，但也有可能会受到压制（好的项目优先放到雄安新区）

边际上最大受益者：白沟镇（隶属高碑店市）、霸州市（隶属廊坊市）

现在雄安新区范围内的三个县都还没有规划直通北京的高铁，但是我认为在建的京霸城际（京九高铁的一部分）建成后，将在霸州城际站（既有霸州站西侧）与已经建好的津保高铁交汇，届时只要铁路局在线路运营上让列车从北京西站出发运行到霸州城际站后，拐弯往西到白洋淀站（在容城县），即可将北京和雄安新区通过高铁连接起来。

从霸州往西到白洋淀站的过程中会途径白沟站，我们认为白沟镇是目前还可以买房的区域中边际上受益最大的，其次是霸州市。

此外，还可以关注保定市徐水区（津保高铁徐水站），莲池区（离京广高铁保定东站越近越好）

总结下来，边际上受益最大的城市：

白沟镇（离白沟站越近越好，雄县到白沟站仅需12公里）

霸州（离霸州站越近越好，雄县到霸州40公里）霸州虽属于廊坊，但不在限购区县范围内，首付最低可两成

保定市莲池区（离保定东站越近越好，安新县到保定东站36公里）

保定市徐水区（离徐水站越近越好，容城县到徐水区21公里）

二级市场房产投资标的

京汉股份 ：白洋淀概念股中最纯标的。公司子公司京汉置业安新分公司已经与安新县政府签署1,500亩地的土地合作框架协议，今后将与当地政府合作扩大至1万亩，将建设成一块健康医疗·休闲养老·旅游度假大型综合性项目。并与中国人民解放军总医院合作建立一座康复养老医疗基地。

华夏幸福 ：看好企业长期发展。2015年8月华夏幸福与雄县政府签订委托协议，委托管理总面积181.2平方公里；2014年12月华夏幸福与保定市政府签约委托管理白洋淀科技城，总面积300平方公里。

公司产业新城产业发展服务业务连续五年维持50%以上的营收增长，近两年增速连续超过70%，且毛利率一直维持在95%以上，2016 年该业务毛利占公司总毛利的比例已达到59.2%，成为公司最重要的业绩增长点；此外园区配套住宅业务的毛利贡献也达到了30.9%，两者合计贡献了公司90%以上的毛利和70%的营业收入。

分区域看，环北京地区为公司贡献了91%的营业收入和95%的毛利，固安等地的产业园已较为成熟，为公司贡献稳定现金流；环上海区域嘉善等产业新城发展迅猛，或将成为公司未来的业绩增长点。我们认为公司产业新城PPP 模式进入异地复制阶段，公司业绩有望继续维持高速增长。

受益于雄安新区的建设板块投资标的

京津冀地区建材建筑企业将会充分受益。我们建议关注的标的： 冀东水泥、金隅股份（水泥）、东方雨虹（防水材料）、韩建河山（管材）、龙泉股份（管材）、乾景园林（园林）、铁汉生态（园林）。

水泥板块建议关注区域龙头冀东水泥、金隅股份

16年冀东水泥与金隅股份启动战略重组，重组完成后金隅冀东水泥在京津冀地区拥有熟料产能5468万吨，占京津冀地区总产能55%。随着京津冀一体化建设与雄安新区建设推进，区域水泥需求有望持续释放，公司将充分受益。

防水材料板块建议关注东方雨虹

防水材料是基础设施建设与房地产开发过程中所需的重要材料，受益雄安新区建设推进，区域内防水材料需求将不断扩张。东方雨虹作为全国防水行业龙头，也是北京本地企业，有望充分受益。

管材板块建议关注行业龙头韩建河山，龙泉股份

此次雄安新区建设强调先谋后动，规划引领，海绵城市建设与地下管廊建设有望得到大力推广，利好区域内管材生产企业发展。1）韩建河山是北京本地企业，管材产能主要集中于北京与河北地区，16年上半年华北地区收入占比超80%；2）龙泉股份在河北拥有管道生产基地，16年上半年公司华北地区收入占比达23%。

新区建设强调绿色生态，园林企业充分受益，建议关注乾景园林，铁汉生态

在此次雄安新区的建设规划中，建设绿色智慧新城与构建优美生态环境位列新区建设七项重点任务之首，区域内园林企业有望充分受益。

乾景园林拥有园林绿化全产链，公司自成立以来一直深耕京津冀地区，15年华北地区收入占比27%。

铁汉生态是全国生态园林行业龙头，16年公司收购京津冀区域龙头企业星河园林助力开拓华北市场，16年上半年公司华北地区收入占比超20%。

受益于雄安新区的交通板块投资标的

河北雄安新区地处北京、天津、保定腹地，交通便利畅通，除了可作为京津保三地的重要连接枢纽外，还有望辐射沧州、石家庄、邯郸等河北省中南部城市，甚至打通与山西、河南和山东等地的跨省通道。我们认为在交运行业中，港口和公路相关上市公司有望从中显著受益。

重点关注：唐山港、天津港、华北高速。

规划中明确要构建快捷高效交通网，打造绿色交通体系。因此我们认为整个京津冀地区的交通运输体系将从中受益。

首先，京津冀一体化发展战略一直将交通运输领域发展建设放在重要位置。早在2016年底，京津冀地区城际铁路网规划就获得国家发改委批复，可见对交通领域的重视。

目标到2020年，基本实现京津石中心城区与周边城镇0.5～1小时通勤圈，京津保0.5～1小时交通圈。到2020年初步估算投资约2470亿元。

其次，我们认为，此次设立雄安新区，将是京津冀一体化国家战略在交通领域的又一重大突破。交通一体化一向是京津冀协同发展的主心骨和先行领域，旨在利用交通先行，为京津冀协同发展提供了重要支撑，从而能够将为京津冀一体化的实现打下坚实基础。

设立雄安新区必将加快相关交通项目的建设，并且推动交通领域相关合作项目的落实。我们认为港口和公路上市公司将显著受益。

一方面，港口作为水陆运输的枢纽，将明显受益于雄安新区建设和“京津冀一体化”战略实施效应。另一方面，区域港口一体化已成为近年港口发展的重要主题。

河北省的唐山港京唐港区、曹妃甸、秦皇岛和黄骅港等港口亦存在整合来化解内部竞争压力的强烈预期，在京津冀一体化战略下该预期或存加速落地可能。

而天津港与唐山港之间更是进行了深度合作，成立了集装箱合资公司，未来还可能在散货运输和海铁联运等方面进行合作。

高速公路作为交通一体化战略不可或缺的一个环节，雄安新区的发展将带来公路建设提速以及交通流量提升等利好。

华北高速以京津塘高速公路为主营资产，是京津冀区域的重要联络线，因此将受益于雄安新区建设和发展带来的流量增长。且公司作为招商局集团下属的公路资产上市平台，有显著资产整合和注入预期。

受益于雄安新区的新能源板块投资标的

习总书记指出规划建设雄安新区要突出7个方面的重点任务，其中有两个重点任务分别为：建设绿色智慧新城，建成国际一流、绿色、现代、智慧城市；打造优美生态环境，构建蓝绿交织、清新明亮、水城共融的生态城市。

打造绿色、生态城市，必然离不开对新能源的应用，包括风电、光伏电站的建设运营，为新区提供绿色电力；新能源汽车推广力度将加大，应用数量增加，对充电设施需求增大，要进一步完善当地及周边充电设施建设。

新区建设，包括推进京津冀地区协同发展，将拉动电力需求增大，显著提升对电网基础设施建设的需求。

相关受益标的：东方能源（河北新能源运营商龙头），通合科技（河北充电桩龙头），保变电气（电气设备国有平台）。

 

受益于雄安新区的机械板块投资标的

深圳经济特区1979年到2009年三十年累计完成固定投资1.42万亿，其中涉及市政、路网等基础设施建设规模达3687亿，房地产投资6384亿。我们认为雄安新区未来受路网 房地产 城市建设多重拉动影响，将显著带动工程机械等需求。

工程机械：受益新增基建需求，推荐徐工机械、恒立液压、关注三一重工。

轨交相关： 推荐银龙股份， 公司募投项目距雄安新区仅50公里，厂房建筑面积8,504.5平方米，土地面积2万平方米，2017年投产，预应力钢材制品产能规划10万吨。同时受益基建拉动，16年下半年主业已复苏。 关注中铁工业、中国中车。

受益于雄安新区的汽车板块投资标的

推荐：雄安新区设立增加汽车及新能源汽车需求，主推扎根保定的SUV龙头长城汽车。

据我们分析，雄安新区设立对汽车行业的影响主要有以下三个方面：

首先，雄安新区的设立势必会拉动重卡的消费需求；这块主要是基础建设及房地产投资拉动的。

其次，从汽车保有量分析看，雄安新区的设立有望拉动整体汽车需求0.5—1%。

截至2016年，深圳汽车保有量318万，上海汽车保有量302万，河北汽车保有量1400万，保定215万辆；根据2015年上牌量数据分析：河北上牌量150万辆，保定市上牌量23.7万辆，雄县、安新、容城共约20423台，不足保定的1/10；估算雄安新区目前汽车保有量在20万台左右；对比深圳、上海目前的汽车保有量水平；约有150-300万台新增市场需求；对比2800万的行业年总体销量来讲，占比近5-10%；预计未来5-10年的每年约拉动整体市场增长0.5-1%左右；

最后，雄安新区的设立将有效提升新能源汽车的市场需求。

2016年深圳、上海、北京分别约推广新能源汽车4万、4.5万和5.5万辆；累计保有量分别约为8万、10万和10万。

在新区对生态环境保护的高要求下，按照2016年新能源汽车的推广情况分析，预计将会增加新能源汽车的整体需求约2-4万台；约占全国新能源汽车推广数量的4%-8%；

重点推荐扎根保定的长城汽车，逻辑有以下三点：

作为河北及保定当地车企，长城汽车扎根河北市场，拥有较好的市场基础；2015年上牌量河北129万辆；保定上牌量20万辆；长城汽车河北上牌量7万辆；保定上牌量1.25万辆；公司在河北及保定的市占率分别超过了5.39%和6.17%；相较于当年的长城在全国的市占率4.2%；河北长城汽车占有率高出27%；保定市占率更是高出46%；

公司是注册及生产主要所在地位于保定的整车上市公司，截止到2016年，公司固定资产247亿元，无形资产32亿元，高新技术企业（税率15%）。公司有望受益雄安新区的设立，享受相关优惠政策、土地厂房等资产有望大幅增值。

公司是SUV领域龙头，站稳10-15万价格区间市场，WEY品牌上市将引领公司向上突破。2016年公司销量超百万（实现107万销售，超额完成95万目标），业绩快速增长（净利润YOY31%）。

目前产品布局10万以下以H2为代表，10-15万区间以H6为代表，15万以上以H7、H8、H9为代表，2017年4月WEY品牌首款车型上市，定位豪华轻奢，期待高端化产品战略引领公司向上突破。