股权众筹是个好模式，它在美国发展得怎么样了？

现在新法律已经通过一年了，但是股权众筹并没有真正冲上云天，目前美国大部分股权众筹行业的现状如何呢？

Manny Fernandez是一名硅谷天使投资者，也是众筹网站 DreamFunded 的创始人。Manny Fernandez说，由于缺少信息和认知，加上存在很多常见的误解，股权众筹很难繁荣发展。他表示：“当在线约会出现时，人们并没有快速拥抱新模式，没有瞬间喜欢上它。有许多人认为这种方式不符合他们的风格，他们宁愿与人见面。股权众筹如同让投资者与创业公司在线约会，它需要时间成长。”

的确，市场上出现了一些成功案例。Indiegogo在网站上为非股权项目融入的资金超过10亿美元，去年11月，Indiegogo与股权众筹网站MicroVentures合作推出股权项目，MicroVentures已经帮助创业公司向认可和未认可的投资者融资8500万美元，例如，洛杉矶数字广告创业公司Republic Project就曾得到它的帮助，后来该公司被上市公司1450万美元收购。股权众筹的确在发展，但是发展速度不快。Indiegogo股权项目推出4周之后，已经获得6万美元投资。一切只是刚刚开始：高盛估计股权众筹可以变成12万亿美元的市场，比支付、小企业借贷、消费者借贷市场更大。

DSTLD是一家位于洛杉矶的服装品牌公司，它通过SeedInvest以股权众筹的形式向1698名投资者融资175万美元，这是时尚品牌以股权众筹模式完成的最大规模融资。融资活动结束之时，估计金额会达到200万美元。

DSTLD联合创始人Mark Lynn认为：“风险投资是饥饿的增长机器，许多企业为了缓和压力选择捷径，股权众筹的确是可行的替代方案。”个人可以向DSTLD投资，最少500美元，到目前为止最大的投资是5万美元。一些企业拥有消费者喜欢的产品和服务，Mark Lynn建议这些企业考虑股权众筹。

“必须澄清一点，股权众筹融资并不容易，它只是融资的另一种形式。”Mark Lynn说，“如果你有一件产品，它可以让公众兴奋，有一个有趣的故事，就可以以股权众筹的形式与客户联系起来，推销自我，同时筹集资金。”

股权众筹有三个优势：与客户互动，提高品牌认知度，筹集资金，这三个优点吸引Aristotle Loumis尝试股权融资。他运营Ellison Eyewear公司，该公司直接向消费者销售太阳镜，这些太阳镜是希腊家庭作坊手工制作的。公司制定了“回馈项目”，通过销售产品为印度内障外科手术提供捐助。

Ellison Eyewear计划通过众筹平台Republic融资5万美元，现在已经突破界线，金额接近7.5万美元。融的钱不多，为什么不通过天使投资融资呢？他说两种方法都会使用。

Aristotle Loumis认为，股权众筹可以将融资分给公众，向市场推销自我，不只向天使投资人推销，还向普通消费者推销。有了Title III新规，公开融资变成了合法行为。以前企业融资是在幕后进行的，现在直接向每一个人寻求投资。不过这样做有一些挑战。

Lynn解释称，和任何众筹一样，股权众筹也不容易，公司要花很多时间推广自己，要与潜在投资者保持联系，还要制作文书，达到监管要求。例如，企业的融资额度如果超过50万美元，必须接受独立第三方机构的财务审计。

另外，支付方式也受到限制，只通过ACH或者电汇进行，不允许使用信用卡或者借记卡。Lynn知道不容易。DSTLD和SeedInvest与信用卡处理支付公司FirstData签署了协议，让它为网站的首批交易提供支持，然而FirstData却冻结了交易。Lynn回忆说：“它们之前没有看到过类似的东西，没有股权众筹网站提供过交易。有一个月时间我们的形势很不稳定，因为无法完成支付。”

最终交易不再收费，SeedInvest和DSTLD为此向用户道歉。Lynn说投资者开始理解新模式，有许多人继续回来投资。他还说：“交易很困难，如果有人想投入很少的钱就会变得更困难。”

DSTLD还吸引了国际投资者的注意，尤其是加拿大投资者。到目前为之，加拿大投资者的投资额度不能低于1万美元。对于DSTLD来说，要招揽这样的投资者很难。Lynn说：“我们想将额度降下来，不过如果只投资500美元，电汇费用就要35美元，完全没有意义。我们必须寻找办法为小额投资者省钱。”

DSTLD和Ellison Eyewear都是面向消费者的公司，新股权众筹平台Rabble追求的却是影响力：任何公司只要有社区或者环境使命，能够提供财务回报，就可以在它的网站上融资。

Rabble的第一个风投项目是底特律房地产项目，该项目准备融资53.5万美元。2014年David Alade和Andrew Colom离开了房地产银行产业，他们成立了一家公司，专门对底特律的老旧社区进行改造。公司以股权形式融资220万美元，修复了40幢大楼。现在他们想扩张规模，为单一的家庭住宅提供服务。两名创始人购买了65幢住宅，价格介于1-5万美元。他们想筹集资金修复房屋。

对于Rabble来说，底特律之所以吸引人有两个原因：第一个原因，最近一段时间，底特律小企业崛起，艺术家和制造企业增加，底特律开始复兴；第二个原因，正如Rabble联合创始人Umber Bawa所说：“这个城市本身就能吸引投资，因为在过去几十年里底特律曾经遭遇过诸多挑战，比如破产、种族冲突、政治腐败、贫困、犯罪，直接导致人口下降，房产价格下跌。”他解释说，底特律的新房很便宜，新房又可以带动翻新社区发展。因此，他们所做的生意有两个好处：一是影响力，二是财务回报。

Bawa认为，对于Rabble来说股权众筹是最适合的融资渠道，因为它可以让年轻、热情的企业家回报自己的社区，让社区的人可以通过投资房产的形式回报社区，同时还可以获得不错的收益。这样就可以形成经济循环，成效显著。

在股权投资过程中，支持者投资特定项目时会获得一定比例的财务回报。如果是债务安排，支持者每个季度会拿到固定收入，或者以半年作为基础。股权众筹创造了公平竞争环境，让每一个美国人都可以将钱放到自己想投资的地方，分享创造的财富。

分享财富创造，同样也意味着分享财富破坏。项目进入平台之前，Rabble会进行尽职调查，主要从三个方面着手：一是项目可行性，包括团队的历史记录、是否能达成发展目标；二是财务风险，比如团队能否在财务表现方面达到目标，或者超越目标；三是影响，对社会和环境造成积极影响。

Bawa 警告说：“并非所有平台都完成了严格的尽职调查，因此投资者应该深入评估每一个团队的尽职水平，然后才能投资。”

总之，投资是有风险的，向早期企业投资尤其风险巨大，股权众筹并不能转移风险。DreamFunded的Fernandez认为，股权投资只是让企业可以更容易接触到新资金池，他说：“我想让融资变得更容易，这些融资的人可能与硅谷没有什么联系，股权众筹可以实现这一点，你没有必要呆在硅谷寻找交易、筹集资金。”

文：小兵手 编辑：杨志芳