新三板游戏企业风云榜：挂牌企业达135家，15家市值过10亿，13家营收过亿

【研报要点】

1、截至2017年4月8日，游戏类新三板挂牌企业达135家，挂牌增速提升。2016年，游戏企业新增挂牌66家，较去年同比增65%。

2、通过对营收、归母净利润及其复合增长率、市值、市盈率等多个维度，新三板在线研究中心发现7个优质游戏投资标的。

3、重点推荐：英雄互娱、墨麟股份、盖娅互娱、九星娱乐、爱玩网络、雷石集团、飞扬天下等7家新三板游戏公司。

游戏绝对是投资客必争的“香饽饽”。不过，这个投资“香饽饽”也要分个三六九等。

截至2017年4月8日， 新三板 挂牌企业达11038家，其中游戏类挂牌公司有135家，占整体新三板挂牌企业数的1.22%。这其中，英雄互娱、盖娅互娱、复娱文化等明星游戏类公司早已为市场关注。

一、中国游戏产业现状

2016年，中国游戏产业销售收入达到1655.7亿元，同比增长17.7%；自主研发的网游戏达到1182.5亿元，同比增长19.9%；中国游戏用户规模达到5.66亿人；此外，全海外市场销售达到72.35亿元。整体而言，中国游戏产业销售增长率较上年有所放缓，但销售收入增量保持稳定。

中国游戏产业各个细分领域发展逐渐清晰，端游与页游市场占有率同时出现下滑，移动端游戏继续保持高速增长，家庭游戏机游戏尚处于规划阶段。整个中国游戏市场中，手游收入几乎占半壁江山，而腾讯、网易两家公司就占到了全部手游收入的七成。

海外市场成为国内游戏行业的下一个“战场”。数据显示，2016年1-7月，中国游戏业的并购总额达250亿美元。2016上半年，腾讯以86亿美元收购《皇室战争》研发商——芬兰手游公司Supercell。

二、新三板游戏类企业概况

截至2017年4月8日，游戏类新三板挂牌企业达135家。其中，2016年度新挂牌企业66家，同比去年同期挂牌量增长65%，挂牌企业数量大幅增长。

新三板在线研究中心发现，截至2017年3月29日，109家披露2016年中报财务情况的新三板游戏公司中，64家盈利、45家亏损。当然，目前三家已公布2016年年报的游戏公司也在本报告考察范围。

在64家盈利的游戏类挂牌企业中，有13家企业属于创新层，51家属于基础层。

1、15家企业总市值超过10亿元

排除24家游戏类“僵尸股”，42家该类新三板公司中总市值最高的仍是备受市场关注的英雄互娱(430127.OC)，其截至2017年3月29日的总市值是135亿元;这是第二名盖娅互娱(430181.OC)的2.5倍。此外，总体上，市值超10亿元的游戏类新三板公司有15家，1到10亿元之间的有22家公司。

2、13家企业营收超过1亿元

营收方面， 2016上半年营业收超过1亿元的游戏类新三板挂牌企业有13家，营收超过1千万元的有40家。有米科技(834156.OC)以4.23亿元成为营收规模冠军。

3、17家归母净利润超千万

在已披露半年报的游戏类新三板企业中，共有17家企业归母净利润超过1000万元。墨麟股份以2.81亿元夺得盈利榜首，成为2016年上半年最赚钱的新三板游戏类公司。

4、26家复合营收增长率超过100%

复合营收增长率方面，为了能够真实反映企业的增长情况，选取了2015年和2016年上半年增速均大于0且数据有效的企业，并将2015年和2016年上半年的增速加和求平均值作为复合营收增长率。

共有42家公司符合要求，其中复合增速在100%以上的游戏类挂牌企业有26家，增速在50%-100%之间的也有10家。其中，盖娅互娱(430181.OC)以5139.06%的高复合营收增长率排名榜首。

5、17家企业归母净利润复合增长率超三倍

复合归母净利润增长率方面，为了能够真实反映企业的增长情况，选取了2015年和2016年上半年归母净利润增速均大于0且数据有效的企业，然后将2015年和2016年上半年的增速加和求平均值作为复合净利润增长率。

共有32家游戏类公司符合要求，其中，17家复合增速在300%以上。另外，增速在100%-300%之间的游戏公司也有11家。朋万科技(836011.OC)以6516.51%的归母净利润复合增长率排名第一。

6、新三板企业市盈率普遍较低

剔除掉无法获取以及P/E 为负的公司，数据有效的39家新三板游戏企业中，市盈率小于30倍的共有20家。

三、7家最有潜力的游戏类新三板公司

通过对这些企业的总市值、营收、归母净利润及其复合增速、市盈率等综合进行分析，新三板在线研究中心筛选出7家最有潜力的游戏类挂牌公司。

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本文出品： 新三板在线研究中心。作者：李科 朱成祥。

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