新三板公司英雄互娱迁址贫困县，只为尽早上A股 ？

本文作者：陈菲遐 

此前与华谊兄弟（300027.SZ）联姻不成的 英雄互娱 （430127.OC）又有了新动作。这家游戏公司拟将公司注册地址由“北京市海淀区志新村小区海泰大厦621室”变更至“陕西省延安市延川县文安驿镇文化产业园区”。

延川县是国家级贫困县之一。 英雄互娱 同时公告，将与延安市人民政府开展合作议案，双方拟共同出资设立并运营互联网体育产业投资基金、合作建设互联网体育软件园和英雄体育公园、合作在延安大学设立电子竞技专业，在多方面开展合作。

英雄互娱此次迁址扶贫地区被认为是争取排上IPO绿色通道。

2016年9月，《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》发布，其中明确满足条件的注册地址在592个贫困县的拟IPO公司将享受“即报即审、审过即发”的绿色通道待遇。 新三板 中有不少公司已迁址以求快速上市。例如，注册地址为安徽省安庆市太湖经济开发区的安徽集友新材料，于6月17日预披露首次公开发行股票招股说明书，首发申请12月21日上会。此外，西藏易明西雅医药科技、西藏高争民爆等两家公司分别只用九个月和十个月时间就顺利“过会”，后者在不到一个月后就拿到IPO批文。

擅长资本运作的英雄互娱在2015年正式登陆 新三板 ，此次通过迁址又离A股市场进了一步。

英雄互娱2016年前三季度完成营收6.32亿元，实现净利润3.69亿元。这一成绩即使放眼A股市场的游戏公司也依然十分亮眼。掌趣科技（300315.SZ）前三季度实现营业收入13.56亿元，净利润5.96亿元，其市值为英雄互娱的一倍；完美世界（002624.SZ）实现收入35.42亿元，净利润仅为6.65亿元，市值大约是英雄互娱的三倍。

撇开估值，英雄互娱也有游戏企业的通病：频繁并购以及业绩不确定性。资产结构方面，英雄互娱2015年通过“类借壳”的方式反向收购塞尔瑟斯并登陆 新三板 市场，此后持续并购。2015年7月，英雄互娱9.6亿元收购畅游云端全部股权，资产规模从1.04亿元扩大到31.67亿元，其中产生商誉8.96亿元，占总资产比例达到28%。2016年以4.95亿元收购深圳市奇乐无限软件开发有限公司100%股权之后，英雄互娱资产规模进一步扩张到了39.54亿元，商誉达到了14.09亿元，占比进一步上升至35.63%。

除了高额商誉带来的隐患，英雄互娱的核心游戏业务流水也并不如外界所说。英雄互娱所处的游戏行业，正呈现出腾讯、网易、完美世界等公司割据的竞争格局。网易的产品包括引起全民刷屏的产品《阴阳师》，以及《梦幻西游》，到《大话西游》、《倩女幽魂》，这些产品最终占据了iOS畅销榜中前五名中的四席。2016年，网易游戏总计获得App Store优秀新游戏推荐18次、最佳更新推荐34次。这些成绩让网易近期快速成为优质游戏企业的代名词。完成上市的完美世界，则成为了游戏界影游联动的代名词。反观英雄互娱，最为核心的游戏为《全民枪战》、《影之刃2》等。虽然公司年报中披露《全民枪战》目前MAU2750万，全年登陆18亿人次，注册用户1.36亿，月流水过亿，但是查看如今iOS的畅销榜单却并未找到这些游戏的身影。

在英雄互娱引以为豪的电竞市场，也逐渐有新的竞争者进入：腾讯。从去年年初公布多项赛事，到年中宣布成立企鹅电竞，再将电竞业务独立成为腾讯互娱第五大业务，腾讯将电竞行业持续升级。而应对腾讯这样的行业大玩家，英雄互娱此前积累下的电竞优势是否存在还有待考察。

发誓要做“中国暴雪”的英雄互娱在巨头竞争的环境下，是否会通过产品突出重围还需要时间验证。

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