孙宏斌入主乐视：从白衣骑士到董事会主人，他兵不血刃

乐视的这出 “戏”在本周算得上是高潮迭起了，最新的消息是， 贾跃亭辞去其在乐视网的所有职务——董事长、董事等，并出任乐视汽车生态全球董事长，而乐视网的董事长一职，极大可能将由孙宏斌来担任。

今年1月，乐视陷入资金困局，融创火线驰援，对乐视总投资高达150亿元人民币，包括以60.41亿元收购乐视网(300104.SZ)8.61%股权，以79.5亿元获得增发后乐视致新33.5%股权，以10.5亿元收购乐视影业15%股权。

虽是雪中送炭之势，却有不少人犯嘀咕，这乐视怕是要姓 “孙”了，而孙宏斌曾表态自己并不谋求乐视的控制权，“我们对于乐视的投资逻辑没有改变，也看好贾跃亭的战略眼光和厚道为人。”只是不知道这番话，现在还有多少人会信。

这里分享一篇来自棱镜公众号的文章，一起来看看孙宏斌运筹帷幄、步步为营。

作者 / 张庆宁 李思谊 郭亦非

乐视姓贾还是姓孙，这个问题的答案已经产生。

在腾讯财经曝出贾跃亭夫妇等12亿资产被司法冻结后，昨天（7月6日），贾跃亭参加了第三届董事会第四十五次会议。其他四位董事同时出席，他们分别是刘弘（乐视网董事、副董事长、联合创始人），刘淑青（乐视网董事、融创管控中心高级总经理），曹彬（乐视网独董、瑞华会计所合作人），郑路（乐视网独董、信威集团副总裁）。

当天傍晚，乐视网（300104.SZ）发布公告，贾跃亭辞去其在乐视网的所有职务——董事长、董事等。同日，乐视超级汽车官微发布，贾跃亭出任乐视汽车生态全球董事长。

对于乐视来说，贾跃亭时代结束了。下一个时代的主角，大概率将是融创中国（HK1918）董事局主席孙宏斌。

在贾跃亭裸辞之后，乐视网拟改组董事会，董事会席位由过去的5席席位变更为8席——孙宏斌、梁军（乐视网CEO、乐视致新总裁）、张昭（乐视影业CEO）被提名为非独立董事，另将再提名一位独立董事。

如新增独董由融创方面提名，并且该董事会改组议案获股东大会通过，加之融创已经在董事会中占据两席，融创将在乐视网8个董事会席位中拥有4席。另两位被提名董事——梁军和张昭，他们供职的乐视致新和乐视影业，已经处于融创的实际控制之下。

一位上市公司独立董事认为，如孙宏斌自己不反对的话，他无疑将出任乐视网董事长。

而今，孙宏斌抄底乐视之路几近完成，可谓兵不血刃、步步为营。这距离去年12月10日“孙宏斌与贾跃亭第一次见面畅谈6个小时之后，决定对乐视进行投资”，才过去不到7个月时间。

至少十天前，贾跃亭已决定裸辞

贾跃亭从乐视网权力中枢彻底出局，像是一场提前排练好的演出。

昨天（7月6日），在乐视网公司会议室，贾跃亭参加了第三届董事会第四十五次会议。其他四位董事同时出席，他们分别是刘弘（乐视网董事、副董事长、联合创始人），刘淑青（乐视网董事、融创管控中心高级总经理），曹彬（乐视网独董、瑞华会计所合作人），郑路（乐视网独董、信威集团副总裁）。

这次董事会会议上，贾跃亭辞去其在乐视网的所有职务，包括董事长、非独立董事、董事会提名委员会委员、审计委员会委员、战略委员会主任委员等职务。对此，包括贾跃亭自己，5位董事会成员悉数投出赞成票。

按照《公司法》以及《乐视网公司章程》有关规定，董事长辞职与改组董事会此类议案，需提前十天提交董事会审议。这意味，早在6月27日甚至更早，贾跃亭已向董事会提出裸辞的决定。

一位上市公司独立董事对腾讯财经分析：“（贾跃亭）自己都（对此）投出赞成票，显然，他早就做出辞职的决定。而且，这个决定提前在董事会层面沟通好了，投票只是走个流程。”

“辞职后贾跃亭仍为乐视网控股股东，其控制的乐视非上市体系将与上市公司体系，在依法合规的前提下继续保持合作关系。”乐视网在当日公告中，对贾跃亭在担任公司董事长期间，“开创的独有的乐视生态模式，并带领乐视网成为科技创新型企业表示衷心感谢”。

这位山西商人于2004年创办乐视网，迄今担任乐视网董事长13年之久，一度将乐视网打造成千亿市值的互联网巨头。

不过，在融创投资乐视之后，贾跃亭的命运剧本似乎已经写好。

乐视网先前公告显示：郑路在6月19日由融创提名进入乐视董事会，加之此前担任乐视非独立董事的刘淑青，融创在乐视网原有董事会5个董事中占有两席。在融创投资乐视的合同条款中，乐视网公司章程对董事会审批的重大事项范围重新界定，并规定重大事项须超过董事会2/3成员同意方可批准。

这表明，在尚未辞职之前，贾跃亭面对融创在乐视网董事会的“一票否决权”，就已有心无力。

孙宏斌基本控制乐视网董事会

乐视网董事会的控制者，无疑将是孙宏斌。

当日公告中，乐视网宣布拟改组董事会，董事会成员由原来的5位加至8位，其中5位系非独立董事，包括被提名的孙宏斌、梁军、张昭，以及此前的刘弘和刘淑青。曹彬和郑路，继续担任独董，第三位独董正在物色。

如第三位独董同样由融创提名，融创将在乐视网董事会8个席位中占据4席。这远非最终的权力格局。关键变量，分别是两位新提名的非独立董事——梁军和张昭。

梁军目前担任乐视致新（乐视电视业务实体公司）总裁和乐视网CEO。他与融创的关系，颇为微妙。

第一，梁军供职的乐视致新，已经处于融创实际控制之下。目前融创系乐视致新第一大股东（33.5%的股权），同时还向乐视致新派驻了财务经理。而贾跃亭持有的乐视致新约28%的股权，已被悉数质押。

第二，梁军之所以可以取代贾跃亭，在2017年5月履新乐视网CEO，与融创关系莫大。因为融创在投资乐视时即约定，改善乐视网公司治理结构，不再允许贾跃亭担任CEO。与孙宏斌一样出身联想集团的梁军，获得融创方面认可。

担任乐视影业CEO的张昭被提名为非独立董事，同样值得玩味。

乐视影业第一大股东系贾跃亭实际控制的乐视控股，持股21.81%。不过，其99.9%的股权处于质押状态，质权方正是融创。与此相对，融创持有乐视影业21%，仅比乐视控股少0.81个百分点。在接手乐视影业财务权限之后，融创同样完成对乐视影业的实际控制。

在此次乐视危机发生前两周，孙宏斌出席了乐视影业举办的IP垂直生态战略”发布会。坐在主席台中央的孙宏斌拍着张昭的肩膀说：“你不用考虑钱，不用担心钱，你只要方向对，你有的是钱。要说现金流，我们也不比他们（指BAT）少。我们不缺团队，不缺能力，什么都不缺。”

张昭听闻此话有些哽咽，他说：“这是很久很久没有收到过的鼓励了。”

乐视网公告还透露出孙宏斌、梁军和张昭的一个共同点——孙宏斌系美国国籍，梁军和张昭均拥有美国永久居留权。

乐视网目前设置有一位董事长和两位副董事长，在贾跃亭去职董事长之后，孙宏斌成为这一职位的有力竞争者。

按照《公司法》第一百零九条规定，董事长和副董事长由董事会全体董事过半票数选举产生。

“如果孙宏斌被提名董事长，从乐视网董事会现有权力格局来看，梁军、张昭不会对此投反对票，刘淑青和郑路铁定投赞成票。加上孙宏斌自己的一票，他在8票中至少可以得到5个赞成票。”前述上市公司独立董事认为，如孙宏斌自己不反对，他出任乐视网董事长一职的概率极大。

腾讯财经就此向融创方面请求置评，对方称“一切以公告为准”。

另外，孙宏斌等人的董事提名尚需股东大会投票确认效力。巧合的是，7月1日，也就是6天之前，乐视网发布《关于召开2017年第二次临时股东大会通知的公告》，彼时股东大会审议事项只有《关于修改<公司章程>的议案》这么一项。

现在来看，孙宏斌等人的董事提名以及改组乐视网董事会的议案，同样有望进入此次临时股东大会的审议事项。

乐视方面相关人士接受《证券日报》记者采访时表示：“临时股东大会还将选举新董事长。”

步步为营，融创撬动乐视千亿资产

在某次有乐视系公司其他股东出席的饭局上，有人问及孙宏斌，“100多个亿（元）能填住乐视的窟窿吗？”孙宏斌反问，“现在来看，100多亿（元）肯定不够，但当乐视再需要投资的时候，乐视还姓贾吗？”

“这不是老孙（孙宏斌）说的”，融创方面对腾讯财经否认了这一细节，“老孙（孙宏斌）对老贾（贾跃亭）挺好的。”

2017年1月13日，融创与乐视联合举办战略投资发布会。

彼时，孙宏斌与贾跃亭当场宣布，融创斥资150.41亿元，获得乐视网8.61%的股份、乐视致新33.50%的股份、乐视影业15%的股份（腾讯财经昨日获悉，融创在乐视影业的股权比例，已由此此前的15%增持至21%）。

贾跃亭在发布会上表态，乐视将为融创及全体股东创造十倍、甚至是百倍的回报，让乐视网能够成为A股市场上第一个营收超过千亿美金的民营企业。

“乐视一度将融创视为救世主，可融创的表现却是，我对你的控制权并不感兴趣，可谓以退为进。”不愿具名的分析人士比喻，这就像两个人谈恋爱，一方（乐视）非要和另一方结婚，但另一方（融创）的态度却不咸不淡，“这决定了，另一方（融创）在这段关系中处于绝对主动。”

融创在投资合同中设置的权利条款——包括贾跃亭辞去乐视网CEO，融创获得乐视网两个董事会席位，同时向乐视致新和乐视影业派驻财务经理等等，系贾跃亭今日出局之伏笔。

“贾跃亭足够成熟的话，当初就不该答应融创的投资要求，”消息人士指出，双方在签署投资协议时的实力差距决定了，贾跃亭又不得不答应，“一方面，贾跃亭当时对资金极度饥渴，另一方面，他的资本运作能力和专业性相对孙宏斌来说，还是不够成熟。”

 

消息人士透露，包括对乐视的投资，融创的诸多重要并购项目，均系孙宏斌亲自操刀，“反之，贾跃亭想做的事情太多，做错又缺乏反省的事情同样太多。”

值得注意的是，孙宏斌并未赋予这次投资太多的情怀。

当时的战略投资发布会上，记者问他，“你是带着什么样的使命感投资乐视的？”他的回应是：“我是个生意人，这就是笔买卖。”

如无意外，融创这笔不到200亿元的买卖，将撬动乐视网、乐视致新、乐视影业合计估值高达1000亿元左右的总资产。

贾跃亭原打算用融创的这笔投资，“一次性解决乐视的资金问题”。然而，当他的资金进入金融贷款还款账户之后，后者“釜底抽薪”。

不久前的乐视网股东大会上，贾跃亭说，从去年到现在，整个乐视系累计偿还贷款150亿元左右，其中90多亿元是偿还金融机构的贷款。及时还款并未增加金融机构对乐视的信心，“相反的，金融机构还在观望，最终出现了一些‘准挤兑’的现象”。

“我们应该把这非常宝贵的90多亿元用在业务上，快速让业务恢复正常，继而从根本上解决金融机构风险，”贾跃亭说，现在的问题是，非上市公司体系的资金反而比危机刚爆发的时候更加紧张。

回望来路，为时已晚。

乐视汽车，贾跃亭的下半场

贾跃亭下半场业开始了。几乎将乐视整个体系拖垮的乐视汽车，成为他翻盘的希望所在。

7月6日，贾跃亭在尽责声明中称，他辞去其他职务，“就是为了全力以赴实现FF 91最快量产上市。”

作为乐视汽车生态中重要一环的FF（Faraday Future的简称），FF是乐视汽车旗下电动车项目，其总部和研发中心位于美国加利福尼亚。其工厂位于内华达州，于2016年4月宣布动工，总投资10亿美元。

在2016年底乐视爆出资金危机之后，该工厂被曝停工，高管纷纷离职。

贾跃亭似乎希望通过FF首款车——“FF91”的发布证明一切。2017年1月4日，在美国“赌城”拉斯维加斯一间狭长而拥挤的白色篷房里，FF如期发布了首款量产电动车“FF91”。这部汽车被贾跃亭描述为“新物种”，计划2018年内交付。

不过，这个“新物种”患有的资金饥渴症亟需医治。

2017年4月，贾跃亭还曾邀请孙宏斌一起奔赴美国，参与“FF91”的路测。外界由此传闻，融创有意与联想控股联合，投资FF11亿美元。

孙宏斌对此的回应只有两个字：“不投”。

贾跃亭说，他已将总计逾150亿元的资金，投入到乐视汽车这场烧钱游戏中，“再有100亿元我们就可以保证投产”。

 

可是，这100多亿元从何而来呢？

乐视汽车上一次融资发生在2016年的9月，迎来10.8亿美元的输血，投资方包括英大资本、联想控股、新华联等多家机构。现在，贾跃亭需要“快速完成（乐视汽车）下一轮融资，尽快拿出量产车”。

谁也不清楚乐视汽车的融资进展，同样不清楚谁能在此时慷慨解囊，帮助贾跃亭劫后余生。

贾跃亭在昨日的声明中还说道，“再大的挤兑，也挤不垮我们变革汽车产业的梦想。”

他只能全力以赴。正如他吟唱的那首被人熟知的《野子》：我要握紧手中坚定，却又飘散的勇气，我会变成巨人，踏着力气，踩着梦……