新三板政策空窗期还有多久?
深交所17日发布的总经理工作报告称,下一步加快创业板改革,努力增加创新企业供给,推动 新三板 向创业板转板试点,把创业板服务对象向产业前端推进,向企业最需要资本市场支持的阶段推进。
关于“新三板向创业板转板试点”的说法,两年来各层级的官员已经表态过很多次,市场对此已经习以为常,早已“不以物喜不以己悲”。
客观而言,新三板挂牌企业直接转板创业板的时机还没有到来,两个市场的不同交易方式和监管机制都是直接转板的障碍。最理想的结果是,在经历2017年新三板市场交易规则的修正之后,2018年元旦后股转系统正式推出直接转板机制。
届时,创新层企业的财报审计和上市公司标准一致(2018年1月1日后执行),A股的IPO堰塞湖问题也差不多得到解决。
但在这之前,直接转板还是困难重重。
事实上,当前的新三板市场正遭遇政策空窗期。监管层似乎都在等待5月份的创新层大洗牌之后的市场表现,然后再来确定推出哪些后续政策。
自从2016年创新层制度推出之后,后续原本有两个重要政策出台,一个是私募做市制度,一个是退市制度。
私募做市已经在去年9月份张弓搭箭,彼时股转系统启动了私募做市业务试点,圈定了试点名单,试点私募机构也像模像样地进行了准备工作,但后续的验收工作一直没有展开,正式开闸的时间也一拖再拖。
说实话,私募做市有点像鸡肋,10家私募机构大致每家2亿的资金量,对于整个新三板市场杯水车薪,除了增加做市竞争对手的作用,解决不了任何流动性问题。
同样在去年10月21日公布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》,后续也不了了之。
尽管推动新三板发展写进了政府工作报告,证监会主席关于新三板“苗圃和土壤”的论调,极大地提升了新三板的市场地位。但近一年的政策空窗期,逐渐冷却了市场一度对新三板的期望值,特别是对于创新层寄予的厚望。
从下面的定增趋势图就可以看出,新三板近期融资市场已经到了冰点。
当然,就高层而言,各种紧迫的优选项要比新三板重要的多。比如近期高调推出的雄安新区计划、粤港澳大湾区计划等等。
上述两个计划均为国家级战略。未来的雄安新区有望比肩浦东新区和深圳特区,是中国的“千年大计”;粤港澳大湾区未来也有望成为国家进一步开放的排头兵。
不过,我们也不应该将切实支持实体企业发展的新三板遗忘。毕竟实体企业才是一国经济发展之根本。
对于近期媒体报导的新三板将推出大宗交易制度和集合竞价,个人认为,这是对新三板交易制度的积极修正,算不上突破性政策。
大宗交易对做市股有些利好,协议转让的股票没有意义(盘中已经可以大规模握手交易),而且在当前市场,即便有了大宗交易,接盘者的积极性从何而来?
中国经济向来需要政策引导,新三板何时上演一场“春天的故事”。
本文出品:新三板在线。作者:翁海华。
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