新三板周报：年报大限已至，18家企业被强制摘牌；多部委提出新三板的四个改革方向

内容摘要

◆ 一周行情

新三板做市(899002)收盘1064.92点，当周下跌0.58%

协议企业：上涨388家 下跌261家 平9,129家

做市企业：上涨435家 下跌383家 平718家

◆ 新三板新闻

新三板投资者门槛生变 增加多维指标门槛;

发改委：完善分层管理及摘牌制度 修订《股票转让细则》;

6.30大限已至，108家企业年报仍难产，18家被强制摘牌;

股转系统对3家新三板企业实施纪律处分。

一、新三板新闻

1、新三板投资者门槛生变 增加多维指标门槛

6月28日，全国股转系统发布了修订后的《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则(试行)》，对自然人投资者、机构投资者增加了多维度、动态、实质性指标门槛。

其中对自然人投资者的准入要求做除了三方面的调整完善：

1、 将自然人投资者准入资产规模的计算要求由“前一交易日日终”的时点指标修改为“最近10个转让日日均”的区间指标。

2、 在维持“500万元”资产门槛要求不变的基础上，将自然人投资者准入的资产指标由“证券类资产”标准修改为“金融资产”标准。

3、 将“证券投资经验”修改为“证券、基金、期货投资经历”，将“专业背景或培训经历”修改为“金融从业经历”，以更加客观、全面地衡量投资者的投资经历和金融专业知识水平。

机构投资者准入要求调整方面：将法人机构投资者的准入资产规模认定标准由“注册资本”变更为“实收资本或实收股本”。

此次的投资者适当性管理新标准于7月1日执行。

2、发改委：完善分层管理及摘牌制度 修订《股票转让细则》

6月30日，国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、人民银行联合发布《关于做好2017年降成本重点工作的通知》，明确和细化了《政府工作报告》提出的各项降成本重点任务。同时，在《通知》中，提出了完善分层管理、推动融资制度规则创新、摘牌制度、修订《股票转让细则》等四个新三板的改革方向。

原文如下：

深化多层次资本市场改革扩大直接融资比例。完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。完善新三板分层管理，推动融资制度规则创新，完善摘牌制度，修订《股票转让细则》。加快推动优先股和资产证券化业务发展。继续扩大债券发行规模，推动债券市场对外开放，扩大创新创业债试点规模。

3、6.30大限已至，108家企业年报仍难产，18家被强制摘牌;

6月30日晚，全国股转系统发布了《关于未披露2016年年度报告公司终止挂牌有关情况的公告》，公告称，截至2017年6月30日，共有108家公司未能按照规定时间披露2016年年度报告。

其中，18家自2017年7月3日起，将被全国股转系统强制摘牌。18家企业分别为ST巨环、耐诺邦、证券传媒、丹江电力、天水风动、弘大能源、普泰股份、商之都、易光达、华中自控、环球拓业、盈美软装、圣荣沐、景曜科技、宸瑞股份、东方飞扬、和藤医药、御心堂。

4、股转系统对3家新三板企业实施纪律处分

6月29日，全国股转公司官网的公告显示，为严肃市场纪律，督促挂牌公司履行信息披露义务和完善公司治理，全国股转公司经纪律处分委员会审议通过，根据相关业务规则，对时空客、白兔湖、ST哥伦布给予纪律处分，并记入证券期货市场诚信档案数据库，相关决定书同时全文挂网。

二、新三板市场总览

市场交易概况

成交额TOP10

   本周做市涨幅TOP10

  本周协议涨幅TOP10

本周挂牌情况

本周股票发行情况

本周增发情况

三、新三板公司动态

1、价之链拟11亿元“出嫁”上市公司，10天估值暴涨逾3亿

6月23日，价之链发布公告称，公司实际控制人与上市公司浔兴股份签署了收购框架协议，浔兴股份拟以现金方式向公司现有股东收购公司约65%的股份，收购总价预计不超过11亿元，也就是说本次交易价之链估值为16.92亿元。

而值得注意的是，就在价之链发布此则公司的11天前，6月12日，价之链刚刚完成一笔1.65亿元的定增，定增后公司的估值为13.65亿元。短短几天，价之链的估值暴涨3.27亿元。

价之链主营为跨境电商，公司于2016年实现营收4.57亿元，同比增长232.69%;净利5,817.31万元，同比增长564.08%。

2、中国高科拟收购新三板企业英腾教育51%股权

6月29日，A股上市公司中国高科发布公告称，公司拟在新三板公司英腾教育于 新三板 摘牌后，以1.15亿元先行收购英腾教育51%股权，并在其达到业绩要求的情况下继续收购剩余其49%股份。同时，中国高科称，交易将进一步推进公司向教育领域转型。而英腾教育已于6月26日停牌。

英腾教育从事教育考试培训行业，公司于2016年实现营收2,264.48万元，较上年同期增长78.25%;净利641.60万元，同比增长103.20%。

3、今年第二大融资案出炉，大运汽车拟募资35亿

6月23日，大运汽车发布了一则股权发行方案调整公告，将此前11元/股的定增发行价格，下调至8.1元/股，发行数量则由2.3亿股增加至4.32亿股，总募集金额由25.3亿元增至35亿元，增值近10亿元。

总融资额增加了10亿元，大运汽车对此解释是因为公司运营资本需求的增加。

大运汽车主营为重卡、中卡、轻卡以及其他专用车辆的研发、生产及销售，公司于2016年实现营收61.78亿元，同比增长82.01%;净利2.1亿元，同比增长341.13%。

五、新三板在线精品文章/研报回顾

精品文章：

1、《新三板投资者适当性管理修订：500万资产指标和从业经历拓宽》

文章摘要：

2017年6月28日晚，股转系统官方微信发布关于修订《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则》的相关公告。

本次修订中，针对自然人投资者准入实行多维标准。其中，对于投资者的准入要求进行了调整完善，将自然人投资者准入资产规模的计算要求由“前一交易日日终”的时点指标修改为“最近10个转让日日均”的区间指标。

最受市场关注的是，在维持“500万元”资产门槛的基础上，将自然人投资者准入的资产指标由“证券类资产”标准修改为“金融资产”标准。

按照官方规定，所谓金融资产，是指银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货及其他衍生产品等。也就是说，作为新三板投资者来说，500万元的相关金融资产统计范围更大了。

同时，股转系统指出，根据《管理办法》第八条中有关专业自然人投资者的投资经历和工作经历要求，股转系统将“证券投资经验”修改为“证券、基金、期货投资经历”，将“专业背景或培训经历”修改为“金融从业经历”。

市场分析认为，表面上看，新细则投资门槛稍降，但严格意义上，新三板对投资者的500万门槛并没有实质上降低。对于想开通新三板帐户的个人投资者来说，计算金融类资产还是证券帐户上资产达500万元，或者是从事金融还是证券之类投资经历，并没有很大差别。

显然，500万元仍是很高的投资门槛。而此次新细则推出意味着，渴望降低新三板投资门槛的市场关注者，或许要失望了。

2、《市场正在催生中国的谷歌 但不一定在新三板》

文章摘要：

6月27日，是联合国首个中小微企业日。中国工业和信息化部官方网站刊文称，中小微企业在增加就业、繁荣经济、科技创新等方面具有重要作用，愿共同关心中小微企业发展。

当天，由 新三板在线 主办的“TOP TMT资本峰会暨2017年新三板TMT高峰论坛”在北京顺利举行。

国务院发展研究中心、国际技术经济研究所包宏指出，作为中国创新创业中小企业发展的摇篮，新三板市场中TMT行业占比已经达到了30%左右。“这代表着，一方面，TMT产业为新三板的发展提供了优质公司基础;另一方面，这也意味着，新三板已然是助力我国经济转型和升级，和提供改革和转型的原动力之一。”

与会人士认为，随着信息技术的发展，人工智能、大数据、物联网、共享经济等已经成为当前经济发展的大风口。同时借助国内庞大的市场优势，中国TMT企业正在迅速赶超美国TMT企业巨头，市场正在催生中国的谷歌和苹果。

但和纳斯达克市场不同，国内的新三板市场由于定位不清晰，制度建设滞后以及流动性困境等问题，限制了其像纳斯达克般对TMT企业的支持力度。

有意思的是，香港交易所6月16日抛出创新板计划，这被指“直接与新三板竞争”。对此，新三板在线创始人石义强表示，港交所提出的吸引高增长的新经济公司，恰恰属于新三板的第二大行业企业——信息传输、软件和信息技术服务业。

汇石资本董事长王晋勇指出，“创新板对新三板已挂牌企业及有挂牌计划的企业，可能会形成相当大的吸引力，创新板的推出可能倒逼我们新三板的制度改革。”

3、《TMT大风口：谁是新三板未来的谷歌?》

文章摘要：

“Alphabet(谷歌母公司)和亚马逊两家科技公司的市值最有可能率先达到1万亿美元。”日前，Canaccord Genuity股票分析师迈克尔•格雷厄姆(Michael Graham)在研究报告中得出如此结论。

此语一出，即引起市场反应。报告发布前后，5月30日，亚马逊股价率先突破1000美元;6月5日，Alphabet也首破1000美元，这是该股票2014年8月在纳斯达克上市近13年来股价首破千元关口。

截至北京时间2017年6月26日16时，Alphabet股价已回落至986.09美元，其总市值保持在6741亿美元;同时亚马逊股价保持在1003.74美元，其最新市值则为4798亿美元。显然，定位于一家人工智能公司的谷歌市值增长潜力或许更大。

众所周知，科技股崛起的背后，是TMT大风口的到来。

精选研报摘要：

1、《创新层与A股同一风险等级 新三板竞价交易》

研报摘要：

(1)投资者适当性管理7月1日起正式实施，监管层将创新层挂牌公司股票和A股、B股纳入同一个风险等级，这为推出创新层竞价交易制度做铺垫。

(2)股转系统对挂牌公司处罚数量逐年增加，监管体系日渐完善，层层推进的监管制度为“竞价交易”保驾护航。

(3)新三板在线研究中心根据交易活跃度、营收、净利润和资产规模四个指标的权重，筛选出未来在竞价交易中可能先拔头筹的100家创新层公司。

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本文出品：新三板在线研究中心。研究员：陈睿 徐玮翎。

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