安踏市值如何冲高至777亿港币？主品牌去下沉，子品牌打高端

今天 （8月15日） 中午，安踏体育发布了上半年业绩，业绩报告显示，2017年上半年（截止2017年6月30日），安踏实现收益73.23亿元人民币（单位下同），同比增长19.2%；净利润14.51亿元，同比增长28.5%。

上半年，公司毛利率由47.9%增至50.6%，净利润率则由18.4%增至19.8%。

同时，第二季度按零售价值计算，安踏品牌产品之零售金额同比录得20%至30%升幅，而非安踏品牌产品之零售金额录得50%至60%升幅。

公告还显示，截至2017年6月30日，公司于中国的安踏店的数目共有9041家。FILA专卖店数目共有869家。此外，DESCENTE于中国共有21家门店。

安踏表示，预计于2017年年底，安踏店将增至9200家至9300家，同时，DESCENTE未来会进驻更多一、二线城市。预计于2017年底，将会在中国有50家至60家专卖店。

受中期业绩报告的影响，安踏体育午后直线拉升，涨5.65%，报29元，股价再创上市新高。而安踏市值也在本期内冲高至港币777亿元，继续稳坐全球市值第四大体育用品管理公司的地位。

德银发表研究报告，予安踏“买入”评级，目标价29.5元。

自2015年营收首破百亿（111.26亿元）、成为第一个进入“百亿俱乐部”的中国体育用品企业以来，安踏便坐稳了国内体育用品龙头老大的地位，市值、净利均超李宁、特步、361度三家之和。

对于穿惯了阿迪耐克，或者较少关注国内体育品牌的人来说，安踏的近几年的高歌猛进和行业地位可以说是无法理解的。

知乎上一个“为何李宁的圈内口碑比安踏好，经营情况却不如安踏？”的问题引发了答主们的激烈讨论，讨论主要围绕鞋品类展开，更认可李宁产品的一方答主们晒出安踏鞋抄袭设计的照片，认为安踏无论是在设计上，还是技术创新上，都远远不及李宁，而李宁以“韦德之道”为代表的几款设计跻身sneaker的收藏列表，可以说是国产品牌的极大进步。

另一方站安踏的答主，就是突出一个“便宜”。

其实答主们的讨论中，造成李宁和安踏的如今经营状况对比悬殊的原因呼之欲出，李宁一直以来在产品创新和品牌上的追求无可否认，但此前贸然提价的策略却在阿迪耐克面前，将自己放在了尴尬的位置上。

而如丁世忠所言，安踏就是定位大众，而后还要继续定位大众。三四线的广阔市场上，安踏的价格更易获取用户，这不就是最近大家爱提的“下沉”嘛。

必须要说的是，如上的讨论，大家讨论的主体都是安踏和李宁的主品牌产品，但安踏的增长一定程度上是由于——子品牌。

中高端消费群所嫌弃的“low”，安踏就试图通过多品牌矩阵的方式解决，在主品牌的形象定位已经深入人心的情况下，安踏通过先后收购或合资的方式将意大利高端运动品牌FILA、日本功能性运动品牌迪桑特（Descente）、韩国运动品牌Kolon收入麾下，去打高端消费群。

提及这些品牌，尤其是走时尚高端路线的FILA，消费者并不认为它和安踏有几多关系，而这些附线品牌，却为安踏的整体收益做出极大贡献。2016年10月，安踏集团首次提及非安踏品牌的运营情况，非安踏品牌产品零售金额增速达60%-70%（主要由FILA贡献），如今非安踏品牌产品零售金额占总比20%。

相比而言，李宁则将更多的力量投入在了主品牌上，虽然李宁才是国内最早开展多品牌战略的运动品牌。根据两日前，李宁发布的中期业绩报告，主品牌“李宁”依然占据了集团总收入的99.2%。

除了多品牌，安踏的另一个重要战略是“全渠道”，中期业绩报告显示，“全渠道”战略于开拓街铺、购物中心、百货公司、奥特莱斯以及电子商贸等销售渠道上占据极有利位置，为公司销售提供增长空间。同时，公司新物流中心预计将于明年初启用。

丁世忠还表示，2017年安踏门店数将超过10000家。他表示，“目前的安踏门店中，约6900家为成人店，其他店都是儿童店，未来安踏品牌的扩张会以拓展儿童店为主”。

值得一提的是，在二胎新政后，李宁、361度等品牌也纷纷将儿童运动作为自己接下来重要的战略方向。

先于安踏在香港主板上市、曾在华销量超阿迪的“老大哥”李宁如今也正走在业绩回暖的转型之路上，由生产销售运动产品开始转向销售一直运动、健康的生活方式，中期报告时李宁表示，转型进度条走到40%。

前有高歌猛进的安踏，转型完成后的李宁，有望把失去的时间追回来吗？