Snap IPO 路演给自己的定位：我们是下一个Facebook，不是下一个Twitter

据信Snap路演的目标是让投资者相信，这家公司能够从一个聊天平台演变成一家令其200到250亿美元估值黯然失色的内容和媒体巨头，成为与苹果和 Facebook 比肩的上市公司，而不是2013年IPO之后江河日上的 Twitter 。此外，Snap路演还将强调平台在18到34岁这个主力群体的粘性，让投资者相信这个平台拥有光明的未来。

为此，Snap的定价将会开出一个比包括Facebook和 Twitter 在内的其他社交媒体公司高得多的市值对广告收入乘数。据估计Snap的广告收入约为9.4亿美元，相对于250亿美元的估值其乘数将达到26.7倍。而Facebook和Twitter IPO时的乘数分别是19.4和13。所以这么高的乘数要想说服投资者并非易事。

不过据知情人士透露，Snap的高管对定价倒是保持低调，因为担心会遭遇Facebook上市后初期碰到的股价下挫问题——Facebook上市后很快就跌破发行价，直到1年后才涨回来。而Snap将出售股份也不是太多，大概在10%到20%，这属于相对标准的水平。

对 Snap 来说，大环境有一个条件是比较有利的。那就是最近上市的技术公司很少。2016年共有26家技术公司上市，融资总额为43亿美元。这是美国自2009年以来IPO节奏最慢的一个年份。但是迄今为止，大部分的上市技术公司表现都还不错。这个也是一个利好消息。

当然，Snap本身也有可以大书特书的地方。今年下半年在发布时髦的可拍照太阳镜Spectacles之后，Snap在美国各地靠近苹果商店的地方设立了快闪店（pop-up retail stores）卖眼镜，产品受到了热烈欢迎，客户甚至排起了长队。因此路演也会把Spiegel打造成乔布斯式的人物，用这个事例说明他懂得如何做产品并赢得忠实粉丝。

此外Snap还会拿出一些硬指标，其中之一是日活率。根据Snap最近公布的数据，Snapchat每天有1.5亿用户至少访问app一次，这个数字已经超过了Twitter最近的一些估算数据。此外Snap还会强调应用的粘性——每用户每天的使用时间大概在25到30分钟。

当然，Snap的这些数字还远不能跟Facebook相提并论——Facebook的日活用户数为11.8亿之巨。但Snap计划指出其用户的价值更高——Snap将证明自己位于有利可图地区的用户占比更高。Facebook在美国、加拿大和欧洲用户贡献了Snap的大部分收入，但其用户数只占总用户数的1/3，而Snap在这些地区的用户数占比高达73%。

不过Snap目前5美元的每用户收入也远低于Facebook。但它毕竟2014年才开始投放广告，而且最近收入增长迅速。分析师预计Snap今年的收入大概是3.5亿美元多，但2017年将达到10亿美元。相比之下，Facebook在IPO前1年的收入为37亿美元，利润为10亿美元。所以，要讲好自己是下一个Facebook的故事，Snap还要多花一些心思。