腾讯音乐要上市，它凭什么支撑起100亿美元的估值？

有香港媒体报道称，腾讯音乐打算上市，估值为100亿美元。与全球最大的流媒体音乐平台Spotify相当。界面也援引知情人士消息称，腾讯音乐确实正在筹备上市。

这比此前网易宣布了7.5亿元的融资的那轮估值相比，还是要大得多。

腾讯音乐如今是毫无疑的第一。的2016年7月，腾讯旗下QQ音乐与中国音乐集团（CMC）合并，成立腾讯音乐娱乐集团，旗下有QQ音乐、酷我、酷狗等音乐播放产品——这是当前市场渗透率排名前三的产品。若单以用户量而言，三款产品累计用户达到2亿，是世界上用户量最大的流媒体音乐平台。

不过，尽管有这样的规模，腾讯音乐的估值依然让人惊诧，毕竟这是一个投入太高、规模太小的产业。

版权大战让音乐版权价格水涨船高。有业内人士透露，2017年，音乐版权到期续约，腾讯音乐至少要准备10亿元。

很多音乐公司如今最值钱的已经不再是旗下艺人，而是他们掌握的版权库。2014年，太合麦田做了一个决定：不再签歌手，不做唱片制作。那时他们的收入结构中，只有 30%是公司艺人带来的利润，其中有很大一部分还是艺人在电影、代言、广告等方面的收入。

在过去的版权争夺大战中，腾讯的姿态是势在必得式的。去年五月，CMC打算赴美上市，腾讯方面便曾表示，因海洋诚信问题，两家之间的版权互换协议已经在4月底到期，而腾讯并无与其续约的计划，并说明，海洋目前大部分音乐版权其实都在无约期。

这一言论直接影响了CMC赴美上市的进程，最终，它与腾讯合并，成就了中国音乐行业的霸主。

版权时代更让音乐平台重新洗牌。没能买到太多版权的百度音乐在这场竞争中败下阵来，只能无奈卖给了太合音乐，而腾讯音乐却趁机崛起，虽然在当时的市场占有率并非领先，但版权却成了它手中无往不利的武器。

但这些音乐播放App的盈利方式现在还不足以支撑其版权支出。目前，腾讯音乐平台上的付费会员是1500万，并不足以覆盖平台的成本，而无论广告还是数字专辑销售，目前带来的收入都十分有限。根据国际唱片业协会的报告显示，中国2015年音乐的销售额仅仅只有1.69亿美元，只相当于一部大片的票房。

深不见底的版权投入，体量太小的市场规模，在这种环境下，为何腾讯音乐还能有100亿美元的估值？

市场规模自然是基础，但真正的答案，或许在播放音乐之外。

CMC准备上市的时候，有媒体报道引用其内部人员消息称，公司之所以上市，是因为如果再拿不到钱，可能就撑不下去了。版权虚高、盈利有限，无论中国的CMC，还是国外的Spotify、Pandora，都很难长期独立生存下去。

有了腾讯的支持，腾讯音乐却可以在音乐之外有更多的发挥余地。

音乐本身早已经不是音乐产业链的最终产品，广告、巡演、衍生品、版权管理，这些都是远比播放歌曲本身要赚钱的生意。腾讯以社交起家，以游戏赚钱，如今开始大力发展广告业务，这一系列的支持，让腾讯音乐有了更大的腾挪空间。

阅文集团并入腾讯时候，很多人不解为何腾讯要花大力气去做网络小说这件事，但如今，阅文正源源不断的为腾讯提供着IP，平台上的作品正持续改编成为电视剧、电影、动漫、游戏，衍生出一条庞大的产业链。腾讯音乐上的逻辑也是如此。

当然它不是起点，却足以成为一个重要环节。新近上映的《速度与激情 8》便在腾讯音乐上贩卖电影原声数字版，销量达到了白金唱片级别，这种跨形态的营销合作，在未来可能更多的出现。

而且，背靠腾讯，腾讯音乐可以获得更多资源支持，却不必担心盈利问题。在国外，科技巨头购买流媒体平台，主要用这一增值服务来推广自己产品，比如购买Youtube Red会员服务，可以附带享受Google Play Music服务，谷歌、亚马逊、苹果等都把音乐作为自己硬件的一个重要卖点。

腾讯虽然没有成功的硬件产品，但它却格外擅长售卖互联网服务，或许音乐产品不会是杀手锏，但当天平平衡时候，这却足以让最终的结果倒向一边。

当然，这一切都得建立在持续生产流行音乐的基础上。资本入场，估值提高，这让音乐行业可以松一口气，不断攀升的专辑销量也让他们有理由保持乐观。

音乐行业如今正在回暖。2016年6月，周杰伦新专辑《周杰伦的床边故事》在QQ音乐上发售数字版，十天之后，专辑销售额便已经超过3000万，也就是卖了150万张——两年前，同样是周杰伦的数字专辑，同样在QQ音乐上，最终只卖出了15万张。

在美国情况也类似。彭博的一篇报道指出，从1999年开始，美国音乐产业第一次取得连续两年的增长，这意味着这个产业终于开始复苏，虽然这复苏还很脆弱。无论中国还是美国，复苏的直接原因都来自各种音乐App流媒体。

但你看，我们现在能举出的畅销歌手，还是周杰伦。最终，所有音乐的竞争都需要落实到创造力上，这个行业已经足够有钱，只是如何解决这个问题，依然需要各方面共同去寻找答案。

毕竟，已经有好多年，我们没有新的“流行天王”了。