拍拍贷模式的P2P投资风险在哪里？

国外P2P的两大显著特征是：平台作为信息中介、不承诺收益和保证本息。先按照平台作用来划分，目前国内的P2P大致可以分成这样分类。一类是像宜信这样主要靠线下交易为主的模式，一种是线上交易模式。但后者也有分化，坚持采用纯线上模式的，几乎就拍拍贷一家。其他的，以人人贷为代表，线下发展贷款端，线上发展理财端，线上交易；按照风险保证来划分，国内大多数P2P都承诺保证投资人的资金安全或收益，其中有担保模式、理财模式、股权投资模式、商业预付卡模式。而唯有拍拍贷不提供担保和垫付。

在上一篇《国内的P2P借贷平台为什么会异化？》中说到，对于国内的P2P平台来说，首先没有具备公信力、商业化的征信系统数据，于是造成了目标客户和风控体系的差别。下面，我们就分别看看在这几种P2P模式的风险分别在哪里。

拍拍贷模式在国内的P2P平台中可算是最接近P2P最初的样子的，投资者列出金额、利率和想要借出款项的时间，而借款者则根据用途、金额搜索适合的贷款产品。平台不介入交易过程，不提供垫付和担保，风险由投资者自己承担。这样一种模式，平台本身的政策风险、经营风险是最低的，但对投资人可能有两大风险。

一是对借款人的信用评估。这个应该是在所有国内P2P信贷平台上都会遇到的问题，但由于拍拍贷不提供垫付和担保，这个风险的可能性会更大一些。由于没有第三方信用体系，目前对借款人的审核责任都由P2P平台来承担了，这首先存在潜在的道德风险，即平台为了激励尽可能多地达成交易，而影响到信用分数及评级的公允性。另外，在操作性上，国内大多数p2p平台通过线下机构来开发借款人资源并进行审核，但拍拍贷没有线下业务，线上数据显然不足以做信用审核的依据，至于是否能提供全面、真实、无偏差的信息披露和风险提示，就依赖于其技术创新和运营。至于效果如何衡量，对借款人来说可能是个难题。也就是说，拍拍贷如何保证它向投资人提供的就是优质的借款人呢？

拍拍贷很早就和慧聪、敦煌等电商网站合作开发出网商标，将网商用户和淘宝店主列为其重要客户；还专门开发了学生的特色借贷产品。这些运营举措，可以看做拍拍贷通过电商平台等渠道过滤，吸纳优质借款人等资源的一个举措吧。（采用第三方平台提供优质借款用户的还有我们之前报道过的有利网等）。

第二个风险在于债务的追偿。目前，在拍拍贷上遇到预期不还的债务，投资人只有两个追偿的方法:等待拍拍贷催收，或者自行追讨。拍拍贷催收欠款的主要方式是电话催收和根据隐私规则的约定分阶段将借入者的信息进行黑名单曝光。电话催收，可想而知，网络借款碎片化、分散化，电话鞭长莫及，效果肯定十分有限。黑名单曝光，拍拍贷称其曝光的借款人信息都会被百度搜索引擎收录。那么，日后借款人若要到银行借款，银行业务员若在网上搜到此条信息定会给此借款人搭上黑叉，不进行借款，但这个威慑作用目前有限。而且这是一种事后惩罚，投资人的钱还是追不回来。

那投资人怎么自行追讨呢？起诉投资人。暂且不说法律途径的成本相对借款来说是否成本过大，光P2P平台上的民间借贷关系能否真正成立也还有待商榷，这几乎是目前所有P2P平台都会遇到的问题。

虽然从现有法律来看，P2P存在的合法性有依据。根据《合同法》《最高人民法院关于人民法院审理借贷案件的若干意见》的规定，自然人之间、自然人与法人、自然人与其他组织之间的借款作为借贷案件受理。

但在具体的操作中，这种网络化的民间借贷依然会有障碍。首先，在网贷中，双方并不直接签订合同，而是由网站提供电子合同，没有盖章，没有水印。没有借款人的确认，这种复印件不能被认定有效。第二，没有支付证明。因为目前大多数网贷平台是通过第三方支付平台转账，即由平台账户在出借人账户和借款人账户之间中转。没有支付证明则借贷合同不生效。

面对这种普遍的困境，拍拍贷推出的本金保障计划，承诺满足一定条件下偿还亏损部分。什么条件呢？即对满足成功投资50个以上借款列表（同一列表多次投标视为一次），每笔借款金额小于5000元且小于借入金额的1/3的投资者，当坏账总金额大于收益总金额时，拍拍贷将在3个工作日内赔付差额。

在符合以上平台赔付的条件下，也就是说，比如遇到的欠账是5000，假如之前在拍拍贷上的投资中一共赚了3000块钱。那么，平台赔2000块钱，投资人不赚不赔；如果能以前在平台上赚了8000块钱，大于这次损失的5000块钱，那么平台就不陪了，投资人一共赚3000块钱。

这一举措的目的在与促使投资人分散投资也即是分散风险，同时绑定投资人提高其黏度。这只是个保本政策，要获得平台赔付资格以及收益就得在平台的坏账率低的前提下多做投资。对于投资人来说，这意味着要从平台上做更多次的借款人挑选，这个工作量很不小。而且，要成功借出50个项目才能获得保障，这个压力也有点大啊。

从拍拍贷目前公布的数据看，其坏账率由最高时期的近4%一路降至现在的1.2%。对采用拍拍贷模式的P2P平台来说，提高其平台信用评估能力、开发优质借款人资源，是吸引投资人的重要因素。