是什么促使了优惠券公司Coupons 成功上市？

有一家公司，也是今年消费者互联网领域里选择上市的第二家公司，它的首日交易价几乎是其每股发行价的两倍，是什么成就了这家互联网公司的首次公开募股?

它有个不是太吉利的股票代码COUP，这个名字是不是与Groupon的发音有些相似呢?这家公司确实很像Groupon，他们都是以重塑传统零售模式的商业策略公开发行股票，营业额收入增长十分迅速迅速，但是却没有一分钱的利润。那么这家公司会重蹈Groupon的覆辙吗?这家公司就是Coupons.com，一家互联网优惠券公司。

换句话说，到底是什么促使了Coupons.com成功上市呢?它会再次经历Groupon所遇到的情形吗?Goupon，这家初创公司的增长其实是靠不断往里砸钱所营造出来的，自从他们首次公开售股上市后，公司股价就开始迅速下跌。Groupon公司后来做出了转型，并探索到属于自己的竞争力，他们不再以原来的团购业务为中心，而是转变为以移动为中心的交易数据库。Coupon.com会成为一家在互联网行业里强有力的参与者吗?或者，Coupon.com会像全新的Groupon公司那样吗?又或者，那些投资者会再一次以每股30多美元的价格去购买Coupon.com的股票吗?

无论是繁荣的牛市还是萧条的熊市，Coupons.com都有过切身的体验经历。2012年，这家公司的增长速度为23%，而在去年，就一跃增长到了50%。然而在过去的三年时间里，他们的总营业亏损也超过了9200万美元，但峰回路转，去年它的营业额损失又下降到6%的比例，而在2012年，这一数字是53%。

在营业收入增长的同时，Coupon.com的运营成本也在不断下降。如果单独只看他们的所得损益表，人们很可能会很容易地预测到，在未来的几个财季里，Coupon.com的表现应该会非常优异。但是，如果要实实在在的进行一次评估却是另一番光景了：虽然Coupons.com是以防御性(最佳)投资开始的，但是他们最终却是以不太稳定的科技IPO的方式收尾。

今年一月，Coupons.com申请筹集1亿美元，随后他们以每股12-14美元的发行价公开募股，最终筹得了1.3亿美元。上周四，公司又用同样的方式，以每股16美元的价格进行公开募股最终获得了1.52亿美元资金，但仅仅过去了一天，在上周五股市开市时，该公司每股开盘价竟达到了27.15美元，然后一路飙升到了32.90美元，这一价格，是投资者在他们IPO时购买该公司股票价格的两倍多。

在当日收市时，该公司的股票价格以每股30美元收盘，也就是说，当天Coupons.com公司的市值就达到了22亿美元，这一价格几乎是去年该公司全年营业收入的13倍。如果今年Coupons.com的公司收入还是以50%的速度增长，那么这个股票的价位一样是比较高的，因为他们的股价将是其销售收入的9倍。相比而言，按照Groupon现在的股票价格，他们的市值是该公司2013年总收入的2.3倍，预计2014年这一比例会是1.8倍。

换句话说，Coupons.com现在的股票价格相当于Groupon公司市值的三分之一，是Groupon公司收入的十五分之一。但是在这个市场里，仍然有理由相信，即使是在如今这个价位上，肯定还是会有足够多的投资人愿意继续购买Coupons.com公司的股票。RetailMeNot,是市场里另外一家提供数字优惠券服务的公司，该公司是去年七月上市的，目前他们的市值和Coupons.com很相似，大约是23亿美元，其股票和销售收入比值也差不多，大约是10.9倍。这两家公司还是很有可比性的。

RetailMeNot 公司的股票交易代码为SALE – 也许对投资人来说，这个股票代码又是另外一个神秘代码，至少，该公司对外宣布他们是盈利的，不过如果按照他们如今的股票交易价格来算的话，其股票价值是其最近收入的190倍。实际上，该公司的增长速度和Coupons.com不差上下，大约是45%的增长率。但是在接下来的几年里，这两家公司的营业收入都无法能够超过其股票市场上的价格。目前，对于数字优惠券市场的未来几乎无法预测，也就是说，这两家公司是否会出现戏剧化的利润增长，现在都还不得而知。

而更有可能发生的事情，就是消费者科技公司IPO的需求会很高，但目前供应却不够。有一些知名的品牌，比如Airbnb，Dropbox，Pinterest等等都希望能够进入到股票市场。一旦他们这么做了以后，其他年轻的，类似Twitter的上市需求会紧随其后。不过就在上周末，笔者发现了一些现象：当其他数字优惠券公司IPO临近公开市场的时候，RetailMeNot公司的股价却下跌了11%。

下一个上市的消费者科技公司有可能是GrubHub, 上周他们提交了上市申请书。这家公司将会是一个很有趣的测试案例。GrubHub在功能上并没有Twitter和Pinterest那么出色，但是他们却有一批忠实用户，尽管许多人已经忘记了自己曾经下载过这款App应用.

尽管如此，GrubHub公司的所得损益表还是挺让人印象深刻的。去年，他们的收入增长了67%，达到了1.37亿美元，而他们的运营利润增长了71%，达到了1490无奈美元。(该公司净利润有所下降，主要是因为企业收入所得税增长了十倍)。此外，该公司在2013年的运营现金流，以及库存现金都有所增长。

GrubHub的IPO之路可能会比较缓和，但是如果该公司在上市首日股票没有到一个离谱的价格，那么其实就是表明，投资人对投机更感兴趣，而不是真正看重那些家运营强大、经营良好的公司。而如果GrubHub在首日价格大涨，散户投资人在开市后的高位价格购买了股票，那么最后结局也可能不尽如人意。

（via pd 译/快鲤鱼）