新三板→创业板，民营出版+教育+上市=世纪天鸿

9月26日上午9点30分，山东世纪天鸿文教科技股份有限公司在深圳证券交易所敲钟，宣布其首次公开发行的人民币普通股(A股)股票在创业板上市，股票简称：世纪天鸿，股票代码：300654。

经证监会核准，世纪天鸿2335万股社会公众股已于9月14日公开发行，根据初步询价结果确定本次公开发行的发行价格为7.71元/股，该价格在发行完成后对应的市盈率为22.98倍。

截止目前，A股从事图书出版的企业已达17家，而新经典与世纪天鸿为仅有的两家民营出版企业。 世纪天鸿与新经典无论在总资产规模上，还是收入、利润上和15家已上市的国有图书出版公司相比，都差一个量级。

更何况，根据世纪天鸿9月25日发布的业绩预告，预计其2017年1-9月归属于上市公司股东的净利润1481.20至1919.05万元，同比增减变动-19.22%至4.66%。继2016年营收、净利双降后，世纪天鸿今年仍有业绩下滑的风险。

据蓝鲸教育了解，三家国有控股的出版公司，北洋出版传媒、山东出版传媒与中信出版集团，均在今年上半年向证监会提交了招股说明书。资本市场上出版行业大腕云集，竞争愈加激烈。民营出版业如何在大型国有出版集团包夹下突围?

作为民营出版公司，如何在资本市场竞争中取得一席之地?

新经典于今年4月在上交所上市，其从民营出版公司中脱颖而出靠的是立足于严肃文学，做好版权策划与运营。此次上市的世纪天鸿，破解之道在专注于中小学教辅图书领域。

世纪天鸿成立于2004年4月，主营业务为助学读物的策划、设计、制作与发行，为我国中小学师生提供学习和备考解决方案。教材教辅出版，历来是教育行业密不可分的一部分。仅教材出版而言，我国教材品种约占每年图书总品种的20%左右，但其总印数占图书总印数的42%，教育领域对于出版业的意义不言而喻。

教育与考试体制的改革对教辅业务影响巨大，主管部门要求减轻中小学生课业负担，提倡素质教育，也会对教辅图书的市场需求造成一定影响。因此，世纪天鸿此前在招股书里表示，不排除未来政策的变化可能对公司业务带来不利影响。

资料显示， 全国近600 家出版社中，90%的出版社涉足教辅图书出版、发行业务。

实际上，即使没有教材教辅业务的出版企业，也在大规模向教育方面发展：例如从事出版印刷的盛通股份(002599)，通过收购乐博乐博进入STEAM教育领域;数字出版领域的天舟文化(300148)、中文在线(300364)，布局了在线教育;正在排队等待IPO的出版巨头中信出版(834291)，正把教育培训作为其重要的新业务方向。

面对上市公司大鳄环伺，世纪天鸿此番上市，能否让民营出版有新的突破?

资料显示，在世纪天鸿的控股股东志鸿教育旗下，还有物流、包装、文化创意及相关地产投资等领域的业务，但世纪天鸿上市后还将专注在教育出版领域，这从其招股书中IPO拟投资项目可以看出：

世纪天鸿原计划募集2.04亿元资金，而根据公告，其最终募集资金总额1.80亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为1.45亿元。这其中的缺口部分资金将由该公司自筹解决。

从世纪天鸿投资项目可以看出，内容策划与图书发行项目、营销网络建设项目意在强化图书生产发行各流程，信息化系统建设项目将提升管理信息化水平，教育云平台项目则表明其将按“互联网+模式”再次尝试向在线教育拓展。

此前，世纪天鸿在出版行业取得优势，离不开“出版物国内总发行权”和“出版物全国连锁经营权”这两项最高图书发行资质，其也是全国首家同时获得这两项资质的民营企业。

在线教育，是否是民营出版企业有利的突围方向?瓶颈仍然在资质审核上。

世纪天鸿曾通过子公司天梯志鸿开展中小学在线辅导业务，但因为未取得教育类网站经营许可，为防止相关风险，世纪天鸿在提交IPO申请的当月，即2016 年6月起已暂停运营教育类网站。该公司表示将根据主管部门的办理进程持续申报，尽早获取新的ICP 许可证，待新证办理后再行开通运营。

另外，世纪天鸿也在招股书中表示，新兴崛起并日渐壮大的儿童教育市场还未涉足，产品线有待进一步丰富。

跳出新三板，教育企业面对的是高估值还是强敌手?

世纪天鸿2015年1月就已进入上市辅导期，这在教育公司已是一马当先。其此次在创业板上市。将成为新三板第一家独立IPO进入A股的教育公司(世纪天鸿曾于2015年9月挂牌新三板，2017年8月末从新三板摘牌。)

2016年，共有12家新三板公司完成IPO。截止9月26日，包括世纪天鸿在内，2017年里已有16家新三板公司成功在A股上市。

同时，在新三板出版公司中，宣布进入上市辅导期并且将IPO的就有中信出版、经纶传媒两家，都涉及教育业务。其他与世纪天鸿规模相当的教育出版企业也有多家。

分析人士指出，新三板确实存在融资难、融资贵，以及定位和功能不完整的问题，很多新三板企业在新三板得不到应有的市场估值。世纪天鸿在新三板上的2年时间里，未进行过增发。

世纪天鸿在A股IPO，在教育公司中率先完成了多达1.8亿元的融资，取得了一定的优势。但目前教育资本繁荣，超过1亿元的大额融资屡屡出现，例如今年8月在线少儿英语品牌VIPKID宣布完成总额达2亿美金的D轮融资。

正在谋求转到A股上市的新三板教育公司有十多家，下一个世纪天鸿会是谁，目前无法确定，但可以肯定的是未来A股教育公司将迎来更多好手。