蓝鲸榜单：2017教育资本十大新气象

12月16日，以“Free Style”为主题的第四届蓝鲸财经记者年会在北京隆重召开，这是国内一年一度最大的财经媒体盛宴，超过500家媒体、自媒体齐聚现场参与互动和直播。  

蓝鲸教育合伙人兼总编辑孙春艳出席本次年会并发表主题演讲，指出新修订的《民办教育促进法》在今年颁布实施，资本更加活跃地进入教育各个细分领域，整个教育产业迎来新一轮爆发，行业格局正在发生巨大变化，蓝鲸教育希望通过盘点2017年里具有代表性的新气象，来探索教育资本在2018年的方向。

1，新民促法实施后，教育公司海外IPO再掀高潮

2017年，美股上出现了博实乐教育、红黄蓝教育、瑞思学科英语、四季教育4家教育公司上市，此外，安博教育拟回归纽交所。选择登陆港股的教育公司更呈现井喷姿态：

总体而言，2016年末出现的大量港股IPO申请，在2017年初集中上市，并且在2017年末再次出现港股上市潮。蓝鲸教育此前报道指出，这两波教育公司赴港上市热潮或许分别与新《民促法》的修订与正式颁布实施两个阶段有关。

2，教育双巨头股价一骑绝尘，众多教育股在破发边缘

美国东部时间7月28日(北京时间7月29日)，好未来(NYSE:TAL)股票收盘价涨至152.66美元，以127.4亿美元(约合858亿元人民币)的总市值超越新东方(NYSE:EDU)的126.2亿美元，成为中国教育行业市值最高的上市公司。

双巨头在2017年股价一骑绝尘，但在美上市的教育股中总市值第3的博实乐教育，仍不到第2位新东方总市值的六分之一。除此以外，新股四季教育、瑞思学科英语、红黄蓝教育都一度跌破了发行价，51Talk、达内科技、正保远程都在今年处于较大幅度的下跌状态。不仅是美股，在A股市场上众多教育概念股也都因各种原因股价重挫。  

整个教育行业的资本市场表现呈现冰火两重天。

3，新三板挂牌增速骤减，摘牌潮中首现转板A股

2016年新登陆新三板的教育公司多达300家，井喷的势头在2017年不再出现，今年挂牌新三板的教育公司仅60余家，并且众多公司摘牌。据蓝鲸教育统计，2016年摘牌的教育公司仅2家，今年（截止12月份）从新三板摘牌的教育公司已有25家，另有至少7家已宣布将要摘牌。  

新三板教育企业的定增募资也屡创新高，如颂大教育融资4.4亿元，高思教育融资5.5亿元，已经超过很多教育公司通过IPO所募集的资金。尽管如此，新三板上的教育类股票流动性仍堪忧。  

2017年9月，出现首个新三板教育公司成功转板至A股上市——世纪天鸿。

截止2017年12月，除已完成了IPO的公司外，宣布进行上市辅导的教育公司已有18家，其中5家今年里已向证监会提交了IPO申请。

4，教育并购：现金收购屡屡成功，重组借壳困难重重

蓝鲸教育统计，教育产业的并购整体失败率达32%。  

2017年多笔现金收购教育培训资产的案例获得成功，如科斯伍德收购龙门教育，但其资金来源成困，众多现金收购案例借助了超募资金，或者来自贷款。

此外，A股上市公司收购新三板公司今年也出现突破，龙门教育、英腾教育成功嫁入A股，另有时代出版、会畅通讯先后尝试收购数智源，电光科技收购爱乐祺27.79%等案例。  

但通过发行股份来实现重组上市愈加困难，扬子新材重组华图教育、四通股份重组启德教育都在今年终止，全通教育、方直科技、松发股份与教育标的重组连续失败。

5，A股教育公司大股东套现、股权质押频繁，大鳄纷纷举牌

股权质押蔚然成风之下，跌破警戒线、紧急停牌、股东补仓等问题时有发生，勤上股份、皇氏集团出现平仓危机，和晶科技、全通教育、百洋股份等高比例质押的教育上市公司都存在强制平仓风险。  

2017年2月实施的增发新规，部分上市公司出现融资困难。蓝鲸教育发现，融资、短期补充流动资金、补充个人流动资金需要等多为教育股质押股份的用途。  

在上市公司大股东套现的同时，引入了战略投资者，资本大鳄通过收购教育上市公司股份，达到或接近举牌线：

6，线下教培行业洗牌，在线语培竞争白热化

新东方K12业务收入超过50%，好未来业绩一直保持高速增长，向各教育细分领域扩张。培生出售了环球雅思、华尔街英语，分别由朴新教育集团、霸菱亚洲和中信资本接手。神州数码收购启德教育母公司成为2017年教育行业最大收购案。高思教育、平行线教育等区域性K12培训龙头崛起。  

同时，上海、成都等地进行教育培训市场规范整治，众多教育上市公司受到波及。紫光学大因两年连续亏损被退市警告（*ST），宣布拟出售学大教育后不久又取消。星空琴行的倒闭，也意味着线下艺术培训同样面临危机。

在线英语巨头激烈竞争，频频出现大额融资，其中VIPKID的2亿美元D轮融资是全球 K12 在线教育领域最大一笔融资，还有沪江推出Hitalk、新东方在线挂牌新三板。与此同时，获客成本高居不下，扭亏困境、名师管理、明星代言、电话营销种种问题，被行业所诟病。为打破同质化，一对一与小班课之争也为行业所热议。

7，职教与幼教成最火投资领域，后者事件频发引起全国关注

 据蓝鲸教育统计，2017年幼儿教育和职业教育领域并购投资案例各占总数的四分之一，合计超过一半。

2016年职业教育类投资案例中近一半为IT培训。2017年已披露的教育行业金额第二高的并购案，是文化长城15.75亿元收购IT职业教育公司翡翠教育。  

幼教及相关服务产业庞大，幼儿园虐童事件依旧频发，暴露幼教行业诸多问题。

另一方面，三垒股份、秀强股份、长方集团都在2017年各终止了一起幼教领域的并购，幼教资产估值与扩张速度、业绩增速等问题仍然存在争议，让交易双方常存在分歧，幼教市场整合还存在巨大难度。

 8，消费升级下，游学、创客、营地、STEAM等素质教育火热

众多从事音乐、美术、棋艺、国学等兴趣教育的相关机构都获得了资本加持。STEAM是集科学，技术，工程，艺术，数学多学科融合的综合教育，也被家长高度重视。体育培训中，少儿足球、击剑、棒球等成为热门。好未来、新东方等巨头不断入股素质教育创业公司，众多上市公司开拓营地教育业务。

9，“地产+教育”、“出版+教育”成为两大强势跨界概念

碧桂园教育集团更名为博实乐之后，于今年4月在纽交所上市，“地产+教育”再度引发关注。地产业巨头已经布局在幼教、民办中小学、国际教育、互联网教育等多个教育领域，着力打造全国性全日制学校品牌，或成立教育综合体&服务机构。

内容为王的时代，教育出版上市频繁，获益的还有数字出版、知识变现、内容付费、付费阅读等热点概念。

已经上市的出版类企业，借助在资本市场的优势，正在从教育内容向整个教育服务领域拓展。尤其是皖新传媒拟收购高达投资（成都七中实验学校）引发行业高度关注。

10，教育技术变革中，AI引领最热教育发展方向

随着2016年VR风口过去，2017年成为人工智能应用元年，教育业务净利润占比达30%的科大讯飞股价翻番，众多“AI+教育”的公司在2017年完成了巨额融资，例如乂学教育在年末完成2.7 亿元天使轮融资。  

相关的K12在线题库类产品学霸君、作业盒子等获得大量融资，涌入公立校，行业也出现涉黄、互黑等恶性竞争的情况。

除此以外，以视频直播和录播等撑起教育信息化、智慧校园概念的公司获得上市公司追捧，2017年A股上市公司在今年这一领域的并购总额超过20亿元。大数据成为各大在线教育机构个性化教育方面不会缺少的“题材”。  

正如《2017年教育行业蓝皮书》指出，科技正在重新定义教育，推动教育行业迎来智能化浪潮。