普华永道李莹：如何看懂新兴互联网公司的财报？

蓝鲸TMT 谢媛媛

面对新兴的互联网行业，记者如何看懂其财报的背后？4月13日下午，蓝鲸TMT在北京举办“如何解读财务报表”的专业培训活动。普华永道中国企业并购部业务总监李莹和并购部业务助理刘冰为记者们支招。

记者和财务对信息处理模式的异同

李莹分析认为，财务工作者和记者的工作非常相似，都需要有强烈的好奇心以及逻辑思维能力，然后找到事件彼此之间的逻辑关系。

而不同的是，两者在处理信息的方式上，财务偏重看内部信息，记者更多是看外部信息，财务只看发生事实，而记者很多时候会关注传闻，一些可能潜在要发生的事情。财务关注的内部信息是客观的，往往与钱有关系，因此非常严谨。

记者如何筛选财务信息？

李莹指出，新闻、财务报表，都是通过大量信息整理、归纳之后得到一个对外分享的结果，而记者如何筛选财务信息呢？

1、首先这个信息是我们特定对象的一个内部信息，是客观事实，是非常可能发生的一些费用或者状况。而且是跟钱相关的，并且可以用货币计量；

2、通过会计准则反应信息到财务系统里。通过会计准则语言，把它反应到财务系统里，继而反应到各个财务报表上。常见的财务报表有损益表、资产负债表、现金流量表、权益变动表等。  

透过财报应看企业的三大能力

记者在写报道时如何做企业经营面分析？李莹认为，记者看财报同时，就应该看企业的三大能力，主要是企业长期盈利能力、产品成长性、资金的流动性以及偿债能力。

1、盈利能力：比如说一个企业卖一个产品，收入是一千，存货成本是五百，对应还有其他的人工成本，还有一些费用，企业最后的毛利率是多少，做这件事情企业初期的毛利率是多少，进而除以企业收入的比例。因为每一个企业规模不一样，我们一般通过算一个比例的方式，让他们横向之间，各年之间，可以做更多的比较。

2、资金流动性：就是指这个公司应收账款是30还是60天的账期，多少时间可以把这个钱收回来，这个时间越短说明企业现金流动性越好，越长说明企业要垫付到运营过程当中的资金越多。

3、偿贷能力：看我资产和负债的比例，我们个人在向银行借钱的时候，银行也会看个人偿贷能力去决定借给我们，企业也是一样的，银行在借钱给企业的时候，要从他的偿债能力去算他资产和负债的比例，以及利润和利息之间的比例，同时去算到底他的偿贷能力有多少，他企业的健康情况有多少等。

记者如何从财务角度看收入的真实性？

普华永道中国企业并购部业务助理刘冰指出，于非上市公司，财务信息找起来就有一点困难，只能依赖一些不怎么可信渠道。尤其是初期的互联网公司，其实是很难获得他年报。

而对于上市公司来说，财务报表披露有其固定的场所，A股，港股，还有纳斯达克和纽交所上市的公司，在其官方披露的场所拿到的财务报表、财务数据，才是最真实，最准确的，因为企业要对他们在这上面公布报表负责。

那么，如何从财务角度看其营收的真实性？刘冰列举了一个TMT公司来说明，通过用户订单和一个省的人口进行对比，发现有两个两种刷单行为：

  第一、体内循环，就是员工从公司拿一笔钱，员工用这笔钱买公司的产品，最后公司以报销的形式把这笔钱还给员工，这样增大了收入和成本费用。钱转了一圈，还在公司的账户里。

第二，体外循环，就是采用股东或者隐匿关联方，外面雇佣刷单公司，然后股东和公司掏钱给刷单公司。因为一开始刷单并不是来自于公司，而是来自于股东和关联方。在刷单的过程当中，企业需要交税，还要把这个利润分给小股东，为什么还会有公司愿意做这事呢？举一个简单的例子说。刷一块钱单扣掉乱七八糟利润分成之后，最终可以回到这个公司里面的大概是四毛钱。对于在A股有十几二十倍市盈率的公司，利润增加四毛钱，就意味着公司的价值在股票可以增加四到八块价格，增加四到八块股票价值，公司自己才付出了一块钱，所以这公司来说是赚。

刘冰认为，不管做审计还是做调研，都应该秉承着怀疑的态度，多方面调查和分析，才能得出合理的结论。