代销产品逾期背后：陆金所难成去刚兑“勇士”

日前，知名理财平台陆金所代销的一款理财产品被曝逾期。由于该平台隶属于平安集团，且业务规模一直在业内排名靠前，此次逾期事件引发了广泛关注。

此次陆金所逾期的项目是其代销的大同证券“同吉9号”集合资产管理计划，产品违约总金额1.39亿元，涉及投资人118名。逾期风波发生后，陆金所方面紧急解散了官方投资群，引发了部分投资者的不满和恐慌情绪。

龙力生物偿债能力存疑

陆金所提供的产品介绍显示，“同吉9号”为三星半产品，具有中高风险，百万起投，年化6.7%。

处于本次逾期事件漩涡中央的，除陆金所之外，还有此次资产管理中的债务人——上市公司龙力生物（002604.SZ）。

资料显示，龙力生物是一家生物质综合利用企业，该公司以玉米芯、玉米为原料，进行现代化加工从而生产功能糖、淀粉及淀粉糖等产品，同时也利用生产中所产生的材料进行新能源产品和高分子材料产品生产的。在相关负面新闻出现后，龙力生物12月19日在官网上发布了关于媒体报道核查的公告。

在公告中，龙力生物承认媒体所报道的违约事件基本属实，并披露在去年11月10日，曾与中海信托股份有限公司签署了一份《信托贷款合同》，共分2期，第一期借款期限为去年12月7日至今年12月7日，共计13759万元；第二期借款期限为今年2月10日至明年2月9日，共计8897万元，总计约2.7亿元，而第一期即为此次陆金所风波中所曝光的1.37亿元。

同时在公告中，龙力生物还披露其四个银行共八个账户被冻结。12月19日，深交所发函要求其说明是否出现资金链紧张、资金被违规占用等情况。据此，有业内人士对该公司的偿债能力及财务真实状况提出质疑。

2014年和2015年，龙力生物的长期借款在财报上的表现一直中规中矩，截至期末分别为0.5亿元和0.4亿元，占当期总资产的比重分别为1.84%和1.48%，但是从去年开始，这一数字突然剧增至5.9亿元。该公司去年向方正东亚信托有限公司分别取得长期借款5次，至2016年末其在东亚信托的借款余额为1.99亿元。

针对公司为何在长期借款分录上出现较大变化，以及是否在经营策略上有所调整等疑问，蓝鲸TMT记者致电龙力生物企划部，一位人士以对具体业务不大了解为由，未予以正面回复。

“近期内若有任何问题都以官网上发布的公告为准，但可以确信的是，公司生产经营正常，未发生生产经营问题。”上述人士表示。

大同证券客服此前回应投资者时称，龙力生物目前企业生产经营正常，没发生生产经营问题。“我们公司有人员现在驻扎在龙力生物公司现场，企业也正在积极筹措资金。龙力生物的高管也一直能联系上。”

在业界分析人士看来，虽然此次逾期事件最后演变成实质性逾期的可能性并不大，但龙力生物所展现的财务状况并不让人信服。

去刚兑，谁会成第一个吃螃蟹的人？

此次逾期事件，也反映出投资理财行业的“脆弱性”。

单从事件本身而言，其严重性和波及范围有被放大的疑问。在陆金所的官方网站上可看到，其产品线涵盖了活期（理财）、定期、网贷、基金、私募资管和保险。最大的基金一栏有超过4200个项目，而资管计划只是私募资管里的一个细分，大概有8项。

记者尝试进入该页面浏览项目细节，却遇到网站的严格审查。在递交了实名验证之后，网站又要求记者完成一份风险承受能力评估，共有20项问题，涵盖了工作、收入、家庭情况和家庭可投资资产状况等。而资管理财产品通常涉及到的金额都超过百万，即面向高净值的投资者，所以对于大众层面的金融理财和整个金融行业来说，影响较小。

根据网贷之家的数据显示，今年11月，整个P2P网贷行业共有4008家平台，当月就有9家平台出现困难，1家平台由经侦局介入，31家平台停业和1家平台跑路。

“其实资管业务逾期是比较常见的一件事”，一位业内人士向蓝鲸记者表示，今年11月，中信信托的《中信信诚·天津融邦大厦的项目专项资产管理计划》就出现了逾期，而逾期金额远比此次的1.3亿元高。“说到底还是国内的投资者教育落后，过去投资理财产品一直由平台方进行刚性兑付。”

业内人士认为，刚性兑付对于行业的损害却是潜移默化的，因为为了保证一个较高收益的产品往往需要更高收益的产品来填补。平台方通过承诺高收益兜底的做法来获取大量用户，导致其他平台必须采取相同做法来争取客户。

为应对这种风险，监管层近期在循序渐进地推出各种规范和整治手段。近日P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室就下发了《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》，明确表示禁止继续提取、新增风险备付金，并对存量的备付金规模逐步压缩。

彻底去刚兑、由投资人自担风险，难度不小。尽管人人贷，宜人贷，拍拍贷这些头部平台都开始相继取消风险准备金，但是依然引入了保证保险和保证计划。没有谁有勇气真正成为去刚兑环境下第一个吃螃蟹的人，因为一旦这样做，品牌的影响力会下降，甚至出现挤兑危机。

苏宁金融研究院互金中心主任薛洪言表示，此次陆金所也未必能成为第一个吃螃蟹的人。他开玩笑说；“愿意押上五毛钱，这次的事件依然会圆满收场。”可见，去刚兑要走的路，仍很漫长。