和君资本林子力：读懂一家上市公司关键在看人看事看适配性

6月7日，“蓝鲸财经记者训练营”再次开讲，本次活动围绕“3招教你快速读懂一家上市公司”的主题，特邀方正证券研究所副所长、执行董事、传媒与互联网行业首席分析师杨仁文，蓝鲸教育联合创始人、执行董事兼主编孙春艳，和君咨询集团合伙人、和信融智副总裁、和君商学院班主任林子力，三位嘉宾与大家进行分享。

林子力，教育产业股权投资及投后管理专家、和君资本合伙人(和君年度优秀合伙人)，和信融智副总裁、和君商学院班主任、《销售与市场》等多家杂志的特约撰稿人。曾担任多家企业总经理、常务副总等高管，也曾担任20多家各类上市公司、民营企业、国有企业、外资企业、政府部门与组织的战略、组织与营销顾问。

在分享中，林子力表示，参加本次分享活动的最大动力在于，媒体报道质量的提升对于提升大众对于公共事件的认识水平、乃至国民的素质都很重要。而读懂企业是保证媒体报道高质量的基础。

“在座各位媒体朋友的声音很大程度上决定我们大众的认知。”他说。

到底如何快速读懂一家上市公司?林子力认为，关键有三招，即看人、看事、看适配性，而这三招背后是七问：第一问，企业股东是谁，股权结构怎么样;第二问，企业家是谁，怎么样。第三问，企业核心高管是谁，怎么样;第四问，企业员工如何;第五问，企业业务是什么;第六问，业务模式是什么;第七问，人和业务的匹配度如何?

具体操作流程方面，林子力总结了五步法：第一，明确目的并计划整体工作 ;第二，信息搜集和整合形成整体判断假设 ;第三，信息的验证;第四，得出我们的最后的判断 ;最后应用结论。

以下是林子力的干货分享。

今天我想和大家分享的主题非常简单，就是如何快速读懂一家企业。

一、读懂和快速的定义

首先我们定义下什么叫读懂，什么叫快速。

关于读懂，我认为就是能看清现象、理解机制和预测未来。

第一，看清现象：WHAT，也就是你要完成企业信息的搜集，进行企业的画像。 信息要掌握足够全面，你才不会片面。比如，报道一个上市公司，你需要在过程中将其能搜索到的信息进行全面的归结、理解和总结，上市公司的招股说明书、年报、基本资料、过往的采访等等，你至少都要看过;

第二，理解机制：WHY，也就是你要完成现象背后原因的解读。 现象是千变万化，甚至是有点是乱的，但是其背后一般都有个一以贯之的不变量，要通过归纳、总结、找到它;

第三，预测未来：HOW，也就是你要在理解机制后，能够对这个企业未来的状况做个预判。 公司的历史已经过去，对我们只有启示的作用。要想有现实的作用，我们就需要放眼未来，去对公司进行预判，从而使你或者别人知道，应该怎么去反应。关于什么叫快速，一般而言，三个月内能够看懂一个企业就可以称之为迅速。在现实生活当中，存在着需要你一个月、一天、甚至几十分钟就需要对企业完成判断的情况，所以我们的水平需要不断的提升。事实上，很多人在一个公司很多年，甚至一辈子，他都没有读懂一个公司，他看到的只是局部。

二、读懂企业看什么：经典七问

企业的信息非常多，在这样的庞杂的信息面前看什么?根据我的总结，我把要看的这些方面总结为企业的经典七问。

首先，第一问，股东是谁，结构如何?

股东和股权结构是一个企业生命的起点，其非常重要。股东是企业的父母，股东是谁，分别占什么样的股权比例，这对于一个企业而言，意味着公司的属性和调查的资源。

怎么看?第一要看股东的背景是什么，都是什么样的风格，这方面的研究可以看出来股东的情况，都是什么来历，股东有哪些实力能帮得上上市公司，股东的行事和决策风格是什么样的。

第二要看仔细看下股权结构，股权结构现在公司信息公开化后是比较容易看到的。怎么看呢?首先要看股权是集中还是分散，分配是否合理?关于大股东股权占比，有几个数字区间需要关注，100%，67%，51%，34%。100%没什么好说的，就是完全控制某个公司。67%意味着他占的股份超过或者是达到了三分之二，意味着他对公司大部分的事项都有决策权;51%是最低的控股比率，意味着他对公司的大事项有决策权;34%意味着占据一个公司股份三分之一，意味着它对公司的重大事项有否决权。这个是公司法里面的概念，大家一定要非常敏感。

第三要看注册资本和成立这个公司的初衷。这能了解到一个公司的原始动力，这个公司为何而建，注册资本投了多少钱等，决定了大家鼓多少劲干这件事情，做这个公司是股东意在试水，投资非常小，基本上没有做什么东西，还是战略性投入，把身家性命都投进去了。

我想提醒大家的是，了解股东和股权信息的最好方式是参加股东会，看看大家在里面究竟是什么样的一种互动关系，决策风格是什么样子的，会对你了解这个公司很有帮助。

我们来看一下现实里面的两个例子。第一个是中民投，2014年成立的注册成本500亿，首家国字号大型民营公司，披露的股东名单里面，有苏宁、巨人、益达、泛海等公司，最大的股东持股仅仅是2%，另外的一家公司注册资本是3万，是两个同村的老乡成立的一家店，一家占80%，另外一家占20%。

如果你看到这个股权信息，你的结论是什么?很显然，两家股东的实力未来可能动员的资本立见高下，但前者更需要强烈的协调机制，因为最大的股东持股仅占2%。

所以根据这样的信息，你返回来要有自己的判断。很多公司不一定会告诉你，但是因果联系就在那里摆着，即使在你没有去这个公司之前，也要有非常多的判断。

第二问，企业家是谁?

为什么企业家很重要?因为企业家是操作企业的关键人物，企业是一个企业的外延表现，企业家是开企业这辆车的司机。

怎么看?第一要看企业家的出生时间。企业家出生的时间决定他成长的时间背景，意味着他会经历过一些历史性事件，这对企业家的价值观和风格的影响是巨大的。另外年龄也是重要指标，一般来讲，年轻的企业家有冲劲一点，快退休的企业家偏保守。

第二要看出生和成长的地点。每一个地方文化不一样，我们人或多或少的都会有受到区域文化的影响。

第三要看家庭背景。它决定一个企业家成长过程当中，受到了大概何种类型的教育。

第四要看企业家的教育和职业领域。他以前是干什么的，能看到企业家身上具备的基础特点是什么?他是做财务的，做生产的，做营销的还是干资本的?这意味着企业家的不同特点。

第五要看重大时点的选择，这个信息往往能够看出一个人的价值观是什么样的，因为这些选择反应了他把什么看的更重要。

如果你有机会到现场，你还可以看非常多的东西，穿着、装饰、动作等，都能见微知著发现很多东西。

第三问，高管是谁?

高管是企业的重要组成部分，决定一个企业目前的导向和特点。

怎么看?第一要看高管的职业背景和知识结构，其决定了一个公司的强项，也会提示一个公司的短处，生产型高管多的企业在营销方面可能是短板;第二看他的量级，一个高管的量级在一定程度上反应出这个企业的量级和潜力;第三要看高管的年龄结构，他的风格和动力由这个决定的，中青年通常比较有激情。第四要看核心高管的履历和大事，如此，才能判断其价值观和风格。

第四问，员工如何?

对于一个企业而言，所有的工作是靠企业员工完成，他们往往是呈现在客户面前的最终界面和临门一脚，所以他们的表现一定程度关乎公司的表现。

怎么看?第一要看他的构成，哪部分人比较多，这揭示他的资源投向，重视领域与强项。上市公司的一些公开的文件里面都有人员结构，大家可以关注一下这里面的信息;第二要看整体人员素质，这其中有一个非常好看的指标，即学历;第三行业声誉也很重要;最后就是企业机制，比如如果是承包制，那就会非常灵活，相反，中央集权制就会反应较慢，因为审批的决策链比较长。

第五问，业务如何?

业务非常重要是因为，它会直接决定企业的前途和企业的特点。

怎么看?要看他的业务结构，究竟做哪几块事，还有他的业务结构的量级，这个业务的空间究竟有多大?比如说业务领域的增长速度是否足够快，我们有一个判断的标准，如果一个企业发展的速度达到GDP增速的两倍就算快，以及所在领域是不是赚钱，看看有没有巨头在里面，竞争如何，还有他产业链上下游的结构，他决定企业的延展空间所在。目前的状态重要，但是读懂企业更重要的是有预测能力，所以想象背后驱动力和未来的发展趋势和图景也非常重要。

第六问，业务模式如何?

做某种业务，不同公司的模式是不一样的，这关系到企业发展规律的潜力和张力。

比如同样做管理咨询，和君就和其他公司不一样，其通过一体两翼的结构，咨询作为主体，资本和商学为两翼，相互配合了起来。

业务模式重要看，企业提供什么样的价值，如何盈利，以及是否形成稳定的结构，是否能够形成大规模复制。

第七问，人和业务的匹配度如何?

不是所有人都能干好同样一件特定事，人和业务是否匹配对企业的前景非常重要。

如何看呢，看股东匹配性，企业家匹配性，高管匹配性，人和业务的匹配性等。最后会通过财务报表表现体现出来。财务报表的读懂是专门的一门课，如果今后有机会，还可以跟大家去做详细的分析，但是我想在今天的课程里面，更强调业务而不是财务，因为本质上，财务是由业务运转来的。

所以，为什么我们有的时候投资判断很精准，就是因为我们懂业务。比如你说你的利润率是那个水平，但这和行业平均水平差距特别大，那就不对。

这就是经典七问。总结一下，第一问，企业股东是谁，股权结构怎么样;第二问，企业家是谁，怎么样。第三问，企业核心高管是谁，怎么样;第四问，企业员工如何;第五问，企业业务是什么;第六问，业务模式是什么;第七问，人和业务的匹配度如何?

用我们今天的主题说就是三招，第一招，看人;第二招，看事;第三招，看适配性。我们也把它叫做PBF(People、Business、Fit) 模型，当然背后是七问。

三、快速读懂企业的作业流程：五步法

具体操作方面，快速读懂企业的作业流程有五步法。

第一步，明确目的并计划整体工作。 深究起来，企业的信息异常庞大，需要明确目的，才能有所侧重。

比如找工作更加侧重的是一个公司发展前景和发展方向及其对你所申请的部门究竟会产生什么影响;如果要投资，就要看企业符合市场需求的一些亮点;如果你要咨询，需要迅速找到企业的问题所在。

第二步，信息搜集和整合形成整体判断假设。首先是 二手信息，在二手信息的基础上，我们再去进行一手信息的验证，要全面，要有框架(PBF)。注意两点，第一是需要快速形成假设; 第二是在整个过程中要尤为注意矛盾点，最后要能解释。主要的信息来源可以是公司网站、招股 说明书)

第三步，信息的验证。 一定要在假设的基础上，反复验证几次。开始得到初步印象，然后不断 验证，一般三次，定性判断的成功率就基本上在80%以上了。比如判断一个企业机会导向，需要验证几个问题，比如可以问当时是什么原因进入这个领域的等。

第四步，得出我们的最后的判断。 企业究竟不变量是什么?有哪些结论?这些结论会导致企业未来采取什么行动?什么情况下会产生什么行动?企业好吗?好的话哪些地方需要保持。不好的话，哪些地方需要完善?

第五步，应用结论。 按照目的，运用这些判断和结论，明确得出我们的行动举措。

那么基于这些方法，要匹配相应的工作技巧。比如，你在开始进行信息整理的时候，不是根据顺序来记笔记，而根据讲述内容进行分类整理，才能迅速得出判断。

具体而言， 即不是原文记录，而是听到哪些信息就把它整理到相应的位置去。这样就方便你把信息整合起 来。这样就可以运用上述的PBF里面的指标，形成你的检查清单和信息搜集框架。

最后总结一下，如何读懂企业，即读什么和怎么读。

读什么就PBF，三招，七问，再往里可以细化，不断深入。怎么读就是五步法——明确目的并计划整体工作 ;信息搜集和整合形成整体判断假设 ;信息的验证;得出我们的最后的判断 ;最后应用结论。

所以，如何快速读懂一个企业就是利用五步法去读懂PBF的过程。

今天和大家的分享，是因为我非常希望借助这个话题，帮助大家构筑起自己的一套方法论，为中国的媒体行业，写出一篇又一篇高质量的报道。

按照我的理解，媒体也是一种教育，我们写出来文章的质量，对提高大众的认知具有深远的影响。这也是我今天想来和大家分享的最大动力，希望能够和大家分享我的一些经验，并且帮助大家去做好这件事，让我们一起努力!