大幅裁员背后：沪江深陷亏损泥潭

在通过上市聆讯三个月后，沪江教育科技（上海）股份有限公司（下称沪江）上市之路再受挫，传大幅裁员上千人，而无论是否因上市对赌协议失败所致，沪江成本高企、连年亏损也使之不得不大幅调整业务线

沪江教育自2018年7月向港交所提交招股书、11月正式通过上市聆讯后，再没传出进一步上市的消息。然而三个月后，却传来大幅裁员的消息。

3月6日早上，在职场社交平台上有认证网友爆料称，因上市对赌协议失败，沪江正在进行全部裁员，市场部、督导人员、老师们将全部被下岗，所有高层都“拜拜”。

沪江迅速发布“澄清”声明后，却也难以阻止消息的大范围扩散。

裁员风波    

针对此次裁员真相，《投资者网》向沪江教育相关负责人求证，对方回应称“传言不实”，随后沪江官方 微博 发布声明称：“95%裁员”的谣言严重失实，公司为改善业务基本面，近期针对亏损业务线进行了优化与合并，并表示目前公司仍在上市进程中，并不存在对赌协议。针对IPO进程却只模糊回应：公司会根据国内外资本市场情况，选择合适的IPO发行时间。

据了解，对赌协议是投资方与融资方在达成协议时，双方对于未来不确定情况的一种约定。如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权利；如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利。

据此前格隆汇报道，沪江教育在多轮融资中，签订了对赌协议；如未能按时在2018年年底前完成上市发行，沪江须回购投资者持有的股份，回购价格为投资价款加上按年息10%复利计算的利息之和。

在沪江相关负责人向《投资者网》提供的一封题为《致全体沪江人：一如继往，砥砺前行》的内部邮件中，沪江创始人、董事长兼CEO伏彩瑞（又名“阿诺”）提到：随着公司发展壮大，队伍中也滋生了骄傲自满、理想信念淡忘等问题，经征询股东及董事会意见，公司管理层决定将优化业务健康度，同时实现客户学习效果与公司盈利目标，公司将2019年作为改革年，提升客户服务意识，持续优化业务结构。

针对裁员风波，沪江第一大股东涌金集团公开发声称：沪江教育加速盈利是全体董事及股东集体决策的成果，符合公司发展战略，涌金会全力支持沪江减亏增效，以及对接资本市场的各项举措。

事实上，此次裁员风波，似乎早有兆头。

早在1月30日，教育媒体芥末堆曾报道称，有读者爆料，一份标注有“集团CEO、总裁办公室”的通知显示，沪江核心管理层集体降薪20%至50%，取消2018年年终奖，所有高管贡献出独立办公室用于业务拓展、协同办公或会议室使用，同时多名高管职务被调整。

据《中国企业家》报道称，根据公司内部的系统，沪江总员工数在春节前最高时达到2400多人，但是截至3月6日下午3点，已只有1700多人，而此次裁员几乎涉及所有部门。

《投资者网》就此向上述负责人求证，对方未予以置评。

亏损泥潭

沪江由创业者伏彩瑞于2001年创办，据天眼查数据显示，自2007年1月至今，沪江共获得7次融资，其中2014年，沪江获得百度8000万美元C轮投资，打破当时在线教育领域单笔融资额纪录，最近一次则是2018年7月的E轮融资，金额达3.19亿元，彼时估值高达159.50亿元。

沪江在3月6日发布的公告中提到：公司为改善业务基本面，近期针对亏损业务线进行了优化与合并。事实上，沪江正在经历连年亏损。

据沪江招股书显示，沪江在2015年、2016年、2017年的亏损净额分别为2.80亿元、4.22亿元、5.37亿元，2018年前8个月，这一数字进一步扩大到8.63亿元，同比扩大176.36%。2015年以来累计亏损高达21.02亿元，而2018年前8个月营收4.36亿元，同比增长27.15%，沪江教育陷入增收不增利的泥潭。

另一方面，沪江的销售成本一直居高不下。沪江招股书显示，2015年、2016年、2017年，仅销售及分销开支，就已分别占沪江总收入的132.2%、115.3%和106.1%。据了解，2017年， 新东方 在线的销售成本1.43亿元，而沪江的销售成本高达2.23亿元；销售及推广开支一项，沪江的支出为5.89亿元，是新东方在线的4.5倍。

从业务层面看，目前沪江网校、CCtalk、Hitalk三条业务线，沪江网校已建立一定的知名度与口碑，而CCtalk和Hitalk都还处于初创发展阶段。其中CCtalk是一个综合性的在线教育平台，其在上线第一年（2017年）产生正向收益，仅为52万元。然而有网友留言称，CCtalk也在裁员之列。

而更重要的背景是，目前在线教育企业的亏损几乎是行业普遍现象。财报数据显示，2015年~2017年，在线教育公司51Talk净亏损额分别为3.27亿元、5.15亿元、5.81亿元， 尚德教育 净亏损额分别为3.18亿元、2.54亿元、9.19亿元。

在目前在线教育企业普遍亏损的背景下，大幅裁员及业务调整后，沪江想要获得资本市场认可顺利IPO，是一个不小的挑战。