2017职教半年报:头部企业面临天花板,细分市场潜力大
8月27日,开元股份发布2017年半年报。报告显示开元股份上半年营收3.13亿元,同比增长125.85%;净利润5510.85万元,同比增长992.84%。报告中指出,各项财务性数据变动的原因在于开元股份的产品结构,由旧有业务扩大到职业教育的网络、线下教育。
由此看来,优质职业教育标的,的确可对上市公司的业绩造成很大影响。 而如今,大部分教育上市公司已披露了2017年半年报。2017年上半年,身处于职业教育赛道的众多公司,能交出一份怎样的答卷?
蓝鲸教育选取10家职业教育业务,在其体系中居于重要地位的上市公司;基于各自半年报所提供的数据,整理分析,以供参考。这10家企业2017年1-6月的营收为:
产品类职业教育公司,近半年来发展迅猛
对于 以产品为中心 ——提供职业教育产品,包括信息化平台、软件等,并围绕产品做服务的公司,我们选取凤凰传媒(601928)子公司厦门创壹、汇冠股份(300282)子公司恒峰信息以及联合永道(430664)。
凤凰传媒旗下设立与教育部有深度合作的职教平台“厦门创壹” ,目前平台提供的专业数量破百、课程数量近700门,已与2000+所学校形成合作关系;其下属的100唯尔教育云平台,目前已与重庆市教委签订合同,将作为重庆市职业教育信息化教学资源公共平台。
汇冠股份旗下全资子公司恒峰信息 ,为职业学校、及各级教育管理部门等各类教育机构,提供教育信息化综合解决方案、教育软件服务等。(对于汇冠股份收购恒峰信息的流程,以及其负责人张辉如何看待资本并购,详情请见蓝鲸教育《汇冠股份张辉:金融手段让教育行业良币驱逐劣币》。)
至于联合永道,则隶属于软件和信息技术服务业。 面向于中高职院校、金融行业客户和大型企业以及IT 与互联网用户,提供高质量的软件产品及软件开发服务。 近年来为全国中高职院校提供软件产品及整体解决方案服务,成为其重要业务之一。
我们根据这三家公司2017年半年报数据,选取经营职业教育业务的公司(子公司),分析其共性与差异。
根据同比增长率来看,这三家做产品的公司, 营收同比增长皆相对较高 ,普遍有20%左右; 而净利润的同比增长更加惊人 ,最低一家也接近50%,最高者甚至可达到将近300%。对于恒峰信息极高的净利润同比增长率,汇冠股份给出的解释为“报告期内恒峰信息获得客户订单增加,营业收入增加,净利润同比增加”。 由此可见产品类的职业教育公司,其业务发展速度相当惊人,且经营成本可能相对较低。
培训辅导类职业教育公司,需线上线下协同作战
而对于 以人为中心 ——提供服务及职业资格/技能培训的职教类公司,我们选取全美在线(835079)、洪涛股份(002325)子公司学尔森、正保远程(NYSE:DL)、开元股份(300338)子公司中大英才/恒企教育这五家。(对于职业资格培训市场的具体发展情况,详情见蓝鲸教育《考证热或降温 职教上市公司寻路ing》,此处不做赘述。)
全美在线成立于2006年9月11日,是一家考试测评服务提供商 ,作为ATA全资子公司,于2015年12月21日正式挂牌新三板。
学尔森为洪涛股份的控股子公司,该公司以建工培训发家 ,如今发展为提供包括建工、房地产、财会、金融行业的职业资格培训、职业技能培训和企业内训服务等。据洪涛股份公告显示,学尔森在上海、北京等地拥有超过50家直营分校。
正保远程则以“中华会计网校”起家 ,旗下拥有16家品牌网校、开设170多个辅导类别。2008年7月30日于纽交所上市。
开元股份旗下的恒企教育,则经营职业教育培训业务 ;在全国开办了近300家网点。近年来基于“教育+互联网”思想,其推出了“O2O个性化教育+终生教育”的办学模式。
中大英才则以资格认证培训为主要业务,前身为中大网校。 如今已被开元股份收购,成为开元股份业务体系中重要的职教子公司。
我们根据这五家公司2017年半年报数据,选取经营职业教育业务的公司(子公司),分析其共性与差异。
根据同比增长率来看,这五家提供服务及培训辅导的职业教育类公司, 有三家营收的同比增长率低于20%,有两家则是30%左右;而在净利润的同比增长率上,有三家皆为负值,而两家同比增长率不低于20%。
营收同比增长率低于20%、净利润同比增长率为负值的三家公司,分别为全美在线、学尔森及正保远程。 其中全美在线与正保远程的业务主要集中在线上,学尔森则在线下。 而两家营收同比增长率30%左右、净利润同比增长率不低于20%的公司—— 中大英才布局线上,恒企教育发力线下。二者布局成互补之势,同归开元股份控制。
由此看来,提供服务及培训辅导的职业教育类公司,若单纯布局线上/线下业务,对其长远发展相对不利; 若能形成线上线下相结合、“两条腿走路”地协同发展,在营收和净利润上,可能皆有相对较好的表现。
职教市场头部企业,需打破行业天花板
对于大体量的考前培训类职业教育公司,我们选取华图教育(830858)和东方时尚(603377)进行对比。
华图教育的主营业务为公务员考试培训,东方时尚为驾驶员考试培训。二者所处领域并无太大关联,但二者营收皆在五亿以上、净利润同时过亿。在职业教育赛道中,同为各自细分领域的头部企业之一。
据数据显示,二者净利润的同比增长率皆在-2%-2%区间中。即盈利水平相较去年,增长趋于停滞甚至出现回落。 由此看来,职业教育赛道中的头部公司,由于所在细分市场的规模相对较小;导致身陷发展逼近行业天花板,甚至已触碰到“天花板”的尴尬境地。 (对于华图目前的发展策略,详情请见蓝鲸教育《华图教育李曼卿:在线教育并未提升效率,只增加了覆盖率》。)
未来,职业教育赛道市场将越发精细化
蓝鲸教育近期,曾就职业教育市场的现状,以及未来职业教育市场的发展方向,与和君咨询合伙人安征有过深入交流。
在安征看来, 职业教育市场本质上可以分为两大类:职业资格培训和职业技能培训。 为获取证书的职业资格培训,未来发展可能偏重线上;这种培训只是入门的门槛。因此职业资格培训市场将一直存在,且是一个刚需市场。但各家公司的课程体系相差无几,导致竞争相对激烈。
这种涉及证书的教育对学生来讲,并未提高其技能。 因此职业技能培训市场有很大的发展空间。 但职业技能培训赛道,又存在另一个问题:随着社会的发展,对职业的需求出现变化; 要求技能培训赛道中的玩家,需不断更新自身的课程研发。这使得此类职业教育机构的前期投入较大,为其发展带来一定阻碍。 一个技能培训的机构,需不断地更新其教学内容和方式,导致其产品体系与职业资格培训机构相比,较不稳定。
两条赛道各有利弊,但安征更青睐职业技能培训板块。在他看来, 随着竞争压力不断增大,市场上会出现越来越多的新型职业技能培训课程。 尤其是互联网的发展,使得利用互联网做职业技能培训的机构不断涌现。 基于某一细分赛道,通过互联网招到足量生源;使对这一细分岗位技能培训的运营成本可被合理覆盖 ,让未来的职业技能培训市场有很大的发展前景。
“我现在接触的职业技能培训公司,就已有开设专门针对投行岗位的技能培训。例如投资经理、投后服务总监这样的岗位。”在安征看来,职业教育市场空间巨大,且随着社会分工越加细化,市场中出现的细分赛道将越来越多。 未来会出现很多职业培训的小公司,他们可能只做某一类岗位,甚至某一个岗位。借助互联网来降低成本,公司只要培养好这一类人才,就有机会生存得很好。
安征表示,首先未来的职业教育市场中, 与机器人技术和金融相关的细分赛道很有上升潜力。
其次,随着社会竞争越发激烈, 针对中高层管理者的管理技能培训也会越发重要 ,“再也不是读一个MBA就能解决问题的时代了”。
最后, 一些新型行业衍生出来的需求,引发的技能培训也越发被看好。 例如数据分析这一岗位,掌握该技能的人才很少;该工作岗位甚至未出现几年,未来一定会有大量需求。
总结
根据2017年半年报来看,职业教育赛道里的众多玩家可谓是几家欢喜几家愁。大体量公司需要破除行业天花板;以人为中心——提供服务及培训辅导的职教类公司应“两条腿”走路,在互联网时代需线上线下协同布局;甚至看起来前途一片光明的产品类职教公司,也必然会在不久的未来面对红海市场。 大家都在拼命发展技术力求夺取更多市场份额,导致研发成本高速增加、利润不断摊薄的情景出现。
但另一方面,职业教育市场中还有很多如今我们尚未发现盈利点的细分领域,等待教育工作者去寻找、去挖掘。教育市场本就有巨大的上升空间,作为其中与社会需求最为紧密的职业教育赛道,又怎么会缺少上升的潜力呢? 但这,需要教育工作者们“快准狠”地抓住用户的需求痛点,从而在这块蛋糕上,分得较大的一块。