京东过去12个月自由现金流达110亿 创历史新高

在日前发布的京东 2016 年第二季度财报中，京东出色的现金流数据给投资者留下深刻印象。财报显示，截至 2016 年 6 月 30 日，京东过去 12 个月的自由现金流为 110 亿人民币，创下历史新高。 京东到底缺不缺钱的争论，终于可以烟消云散。现金流数据背后体现出的京东发展思路和企业竞争力，才是值得我们关注的地方。

合理分配资金  京东新业务发展初具成效

长期以来，京东一直通过合理的资金调配，积极开展新业务的布局和生态圈的建设。京东严格且稳健的现金流管理能力，目前来看取得了丰硕的成效。自由现金流是指企业产生的、满足了再投资需要之后剩余的现金流量。漂亮的自由现金流数据，意味着京东账面上拥有大量可自由支配的资金，用以支撑其战略构想的进一步实现。

事实上，这一成绩的取得，对于京东这种仍处在关键战略发展期的企业而言非常难得。以金融业务为例，京东金融是未来京东布局的三大领域之一，但金融业务的激增通常都会给企业的现金流带来了重大的考验。贷款的增加将减少当期现金的流入，稍有不慎就会导致企业现金流断裂。  

不过，京东在日常运营中多措并举，较为妥善地解决了金融业务起步时带来的现金流压力，平稳地渡过了战略布局阶段。财报显示， 2016 年第二季度京东自由现金流达 81 亿元人民币，同比上升 72% ，现金流表现强劲。 2016 上半年度，京东金融发展自身业务累计现金流出为 136 亿人民币，累计现金流入为人民币 196 亿元，已经实现自筹自支，逐渐摆脱了对集团的依赖。  

值得注意的是，手握重金的京东行走步伐依旧稳健，并未盲目扩张商业版图，而是坚持结合自身的电商特色与技术优势，积极推动新业务的独立经营能力，寻找新的业务爆发点。在 O2O 领域，京东先后与达达、永辉超市和沃尔玛达成的战略合作，使其 O2O 业务具备了较强的独立运作实力，有望逐步告别集团输血模式。

金融业务方面，京东金融在依托集团平台数据和信用体系打造优质供应链金融产品的同时，一直致力于创新性金融产品的研发。早在去年 10 月，京东金融就第一个在交易所发行了互联网消费金融京东白条 ABS 。近日，京东金融又成功发行国内资本市场第一单互联网保理业务 ABS ，背后对应资产则是其供应链金融业务“京保贝”的债权。依靠资产证券化等方式，京东金融找到了效率更高、成本更低的资产融资模式，降低了运营成本，提高了盈利能力，为自身持续健康发展提供了保障。京东管理层此前曾预期，京东金融将成为京东未来最大的利润贡献点。  

现金流持续强劲 商城高效运营惠及供应商

财报发布的现金流相关数据中，除了充沛的自由现金流，良好的现金储备状况也令人印象深刻。第二季度，京东的现金储备达到 434 亿元人民币，同比上涨 72% 。究其原因，京东高效的运营效率，使其存货周转天数和账期方面长期处于行业领先水平，为京东持续稳定健康的现金流提供了保驾护航的作用。  

京东的运营管理系统一直以高效和精细化的特点著称。截至目前，京东库房管理的产品品种数已经超过了 200 万种，远超传统零售商，却依旧维持着业内领先的存货管理效率。财报显示，截至 2016 年 6 月 30 日，京东过去 12 个月的平均存货周转天数仅为 38.5 天。

值得注意的是，在 618 之类大型的促销活动中，库存的飞涨很可能导致存货周转天数短期内的急剧攀升和企业经营现金流的紧张。今年第一季度，苏宁为准备 418 大促，直接导致了经营现金流为负。反观京东，由于可以依托自身高科技、精细化的供应链体系，其库存仓位继续停留在合理区间，保证了 618 期间暴增的顾客订单需求，且存货周转顺畅 , 极大降低了对自身资金的占用，经营现金流持续为正。

在严格要求自身运营指标、不断提高自身运营效率的同时，京东尤其注重与供应商的互惠共赢。截至 2016 年 6 月 30 日，京东商城过去 12 个月的平均应付账款周转天数（账期）为 49.8 天，依旧处于行业领先水平。纵观 2015 财年，京东商城应付账款周转天数（账期）仅为 45 天，同期苏宁应付账款（含应付票据）周转天数（账期）为 99 天，国美为 132 天。实际上，京东本可依托其优秀的库存管理能力和物流配送能力，通过坐地起价、拉长账期等手段，更充分地利用供应商资金为自己谋利。但京东一直致力于营造一个更加健康、可持续的电商环境，账期的缩短使供应商得以迅速回笼资金，并通过京东平台更好地实现自身发展。

今年 7 月份，京东和联想达成战略合作，未来三年联想全线产品将优先在京东首发，力争在京东实现 600 亿人民币的目标销售额。品牌供应商对京东的信任程度正与日俱增。刘强东也曾公开表态，不希望把京东做成一个王国，永远不搞王者联盟，要跟合作伙伴长期保持平等互利关系。通过优秀的运营能力以及多元化优质服务为合作伙伴创造价值，成为京东区别于其他友商的一种独特竞争优势。