刘军再度出山，联想还能重振雄风吗？

背景

2017年5月16日，经过长时间的铺垫之后，联想终于宣布了新的人士变动： 联想原高级副总裁、中国区总裁童夫尧，调任联想全球数据中心业务高级副总裁，前联想执行总裁，原移动集团总裁刘军，回归联想，负责联想中国区业务（未来还会负责全球 PC业务）。而联想全球服务高级副总裁陈旭东则离开了联想。

 

早在2016年下半年，刘军回归联想的消息便甚嚣尘上，当时的传言是，在联想整合了富士通的电脑业务之后，将迎回昔日的功臣，联想老人刘军。4月28日，联想合并富士通的电脑子公司，以51%的比例控股，合并完成后，刘军如预期回归联想。

作为联想的老兵，刘军 1993年毕业于清华大学之后就一直在联想进行服务，从普通的员工晋升到联想集团的执行副总裁，离杨元庆一步之遥，被誉为杨元庆的天然接班人，可谓春风得意。而在业务上，刘军在联想业绩卓著，对于PC、手机和供应链都有非常深刻的理解，并带领联想取得过非常辉煌的业绩。

然而， 2015年刘军却意外辞职，甚至当时联想内部的人员都没有反应过来。事后，杨元庆曾经表示：“我去年跟你们说了好几次，要醒一醒，我甚至还说你们‘拿榔头敲都敲不醒’，你们太慢了，在错失机会。”

杨元庆所谓的 “太慢了，在错失机会”，实际上是指在手机业务上的问题。长期以来，联想手机的出货量很大程度上依赖于运营商的定制机，超过8成的出货量来自于定制机业务。然而，在2014年，三大电信运营商应国资委的要求，必须在三年之内连续削减20%的营销费用。这意味着运营商会大幅缩减在终端补贴上的投入。联想那时稳居国内智能手机市场份额的前两名，但这其中超过八成都来自于运营商定制机，特别是在中国移动那里一直是第一，在中国联通也是前三名。

刘军成为了政策调整的牺牲品，但同时，也是联想战略失误的牺牲品。毕竟，几千万台的定制机，难道说放弃就放弃？杨元庆自己可能也没有这个魄力。

在定制机总销量大幅下滑，利润率大幅下跌的同时，联想在开放市场的动作非常的迟缓，最终导致了联想从 2013-2014年国内前两名的位置，直接到现在泯然众人。其中的转变，一如手机市场长久以来的残酷表现，令人唏嘘。圈养的狼，终究会失去了狼性。

刘军离开联想之后打了两年酱油，虽然连续参与了几家公司，但基本上很难说符合他的个性和能力。而坊间则一直传闻刘军虽然离开了联想，但实际上 “并未离开”。在2016年9月，刘军在接受记者采访时，念念不忘联想的业务，对于联想的国内业务，全球化业务，手机和pc等都做了一番分析。所以，刘军自2015年的出走，也有人认为是柳传志和杨元庆对于他的“失误”表示不满，要他“休息”，然后重新整理思路。

在刘军回归的背后，是联想各大主要业务遭遇了前所未有的危机。

首先是刘军离开的导火索手机业务。

实际上，刘军早在 2013年就制定了策略：那就是强化开放市场，弱化运营商渠道，将全年目标定为运营商与开放市场销量占比从6：4扭转为4：6。

应该说，这个策略非常具有前瞻性，已经看到了过于依赖定制机市场可能的风险，以及开放市场存在的巨大机会。

然而，在执行层面刘军却出现了重大的失误，由于刘军把大部分的精力都放在了海外市场，另外，还要整合 Motorola的业务以及接手PC业务。导致到2014年，运营商与开放市场销量占比反而上升至7：3，风险迅速积聚。

2014年，运营商的补贴大幅下滑，联想损失惨重，刘军猛然惊醒，在开拓国际业务的同时，联想的大本营丢了。

PC市场在红利不在的时候，已经变成了存量的搏杀，而手机市场才是当时最好的增量市场，但联想由于过度依赖定制机，在政策出现调整后，短期内已经不可能再度赶上。

在刘军离职后的几年内，杨元庆亲自主抓手机业务，但收效甚微，手机业务不仅没有迎头赶上，反而被对手越拉越远。

截止 2016年第四季度，联想手机在国内的市场份额同比暴跌79%，几乎已经找不到存在感了。

不仅在国内市场出现了较大幅度的下跌，在联想一直以来努力开拓的国际市场上，联想的市场份额也在下跌。

根据联想公布的年报显示， 2016年第四季度，联想集团全球智能手机市场份额同比下跌了1.6%至3.5%。而根据第三方的报告，2017年Q1，联想手机业务下滑至3.1%，在激烈的市场竞争中，国际业务也出现了萎靡不振的局面。

屋漏偏逢连夜雨，在刚刚公布的第一季度 PC出货量排行中，联想痛失第一名的宝座，被惠普斩于马下。

不仅仅是市场份额上面，同比增长率也出现了明显的滞涨，惠普的增长率为 13.1%，而紧紧尾随的戴尔增长率也有6.2%，相较而言，联想仅1.7%的增长率则非常差强人意。

不过，在联想 4月底并购了富士通的电脑业务之后，二季度极有可能重新回到PC第一的地位，但如果增长缓慢，被惠普和戴尔再度追上会是大概率的事情。

PC 的竞争已经是红海中的惨烈搏杀，全球 PC市场出货量到2016年已经是第5年连续下滑的态势，存量市场的竞争非常激烈。即便联想勉强维持住第一的位置，其利润也会被大幅压缩，再次出现亏损的可能性极大。

在联想的业务架构中，主要分成了两部分：战略投资和财务投资。其中，战略投资主要是 IT、金融服务、创新消费与服务、农业与食品以及新材料，财务投资则主要是天使投资、风险投资，私募股权投资和其它投资。

 

其中，IT业务的收入占比超过95.9%，比去年同期下下跌了4%。而净利润方面则扭亏为盈，达到了13.35亿元，但净利润占销售额比重仅0.47%，这意味着一旦加强竞争的投入，则极有可能再度亏损。

除了 IT业务之外，其它方面的业务表现较好，其中金融服务金融服务业务收入为15.83亿，同比增长75%；净利润15.36亿元，同比增长60%，主要由于融资租赁业务和贷款业务快速增长，已经超过了联想IT业务的净利润。从数据中我们可以看出，这部分的业务简直可以用极度暴利来形容。

同样属于金融属性的财务投资板块，联想在 2016年获得了29亿元的净利润，已经远超传统产业带来的利润，但同比2015年则下滑了47%。

其他业务虽然同比增长较快，但体量很小，对联想的总体板块没有太大的影响。

 

 

可以看出，联想现在主要分成了实体 +金融两大板块，其中金融又分为财务投资和金融服务两部分。财务投资经过多年的耕耘，已经形成了比较成熟的投资能力，预期未来将继续为联想带来较好的收益，而金融服务则增长迅猛，后续仍然有比较大的潜力。

相比较而言，联想的实业板块则逊色的多， IT板块虽然带来了巨大的销量，但竞争压力巨大，PC板块尚有一战之力，而手机板块则基本上消失在了大众的视野之中，只是在海外还有一定的存在感。

其余如消费，农业与食品，新材料等板块，短期内还很难在联想板块中起到重要的作用。

路在何方

1、年龄

首先，我们不得不说联想在管理层的年龄结构上是非常不合理的。

在国内领先的互联网企业中，大部分都是以 70后为核心领导，甚至有80后也已经进入了核心管理层，比如阿里巴巴的合伙人中，就有80后的身影，ceo张勇以及蚂蚁金服的井贤栋都是70后，而腾讯的高管则大部分以70后为主，小马哥和总裁刘炽平等，都是70后。

反观联想，则大部分的管理层是以 60后为主的“老人”，包括本次回归的刘军以及任双总裁的 童夫尧，统统都是60后。而海外负责人之一的蒋凡可·兰奇更是1954年出生。高管中仅李蓬一人刚好为70年出身。

 

小商帮科技（公众号： xiaoshangbang）并不认为年龄大一定会做不好事情，但一个大型集团公司管理层年龄都偏大，则会对团队的活力和思维方式带来很大的负面效应。至少，年富力强的70后和当打之年的80-85阶段的年轻人，应该有机会能够在联想占有一席之地。

这样的年龄结构在对外的表现上就是偏保守，甚至给人以 “国企官僚”的感觉。这样的保守姿态，让过去PC红利和手机红利时期收获颇丰的联想，竟然让人很难想起它有什么值得骄傲的研发技术和产品，不得不让人非常的唏嘘。

2、金融

联想的金融业务是一把双刃剑，运用的好，会让联想很快重新上一个台阶，但会逐步转变成为一个投资控股集团，而运用不好，则会导致资金链断裂，甚至走向灰色产业，从而加快消亡。目前，联想的金融有财务投资和金融服务两部分，财务投资主要是市场化的风险投资为主，而金融服务则以融资租赁和贷款业务为主。

 

产业 +金融的模式，目前在国内并不罕见，最有名的就是复星集团、泛海集团以及新希望集团等。而互联网企业中，阿里巴巴和腾讯也在走产业+金融的路子。

所不同的是， AT做的事情都是颠覆传统的事情，而复星和泛海则是以财务投资以及传统金融为主。

走金融这条路，利用杠杆和拿到优质资产，确实能够快速做大。比如安邦系和海航系，能够通过杠杆在短短几年内发展成为巨鳄，但同样风险巨大，典型的比如明天系和德隆系。

根据一些消息显示，联想计划在 2018年将底下的部分业务分拆上市，万福生科、拉卡拉、正奇金融、星恒电源等，都有可能在资本市场上为联想带来丰厚的收益。

以联想多年的政府人脉和产业人脉，加上多年来的投资布局，联想的金融服务 +财务投资在2017年极有可能会为联想带来丰厚的回报，并在未来几年持续发力。这也是这几个月联想股价总体上涨的主要原因。

从目前看，联想的金融还有比较大的想象空间，并没有到可能出现大规模系统性风险的程度。而国内的互联网金融领域经过一段时间的野蛮无序增长后，在政府部门跟进了法律和制度体系之后，联想这样的公司还是会有很多机会的。

3、 IT业务

联想的 IT类业务依然看不到起色，哪怕刘军重新掌权，全力推进，也只可能带来“缓和”，而很难带来“反转”。

首先， PC市场的颓势仍然会继续，在移动互联网时代，手机已经超过了PC的出货量，PC能维持现状就很不错了，要想逆势增长还要保持盈利，难度非常的大。而在手机时代之后，新一代可穿戴设备必将替代PC和手机，成为新兴的硬件设备。

小商帮科技（公众号： xiaoshangbang）曾经撰文《未来已现，HoloLens离颠覆手机还有多远？》，说明了在未来2-3年内，这种替代的趋势就会出现，而5年内，随着5G的普及，新型可穿戴设备取代手机和PC将成为普遍现象，不可逆转。

因此，如果战略上联想依然以 PC和手机作为重点进行推进，而不加强研发或收购、投资的话，那么在新一代的硬件战役中联想必将一败涂地，届时的出货量可能会是“垂直下跌”。

联想也做了相应的努力，在今年的 4月底，联想对外公布了其新型的MR设备，预计在今年8月份进行销售，售价大约399美金，而在智能语音入口方面，联想也有一款智能音箱，其核心是获得联想投资的思必驰的语音识别系统。

由于这些产品并没有大规模进入市场，其性能和口碑目前无法获得有效的评价。不过，联想在研发方面的能力在 PC和手机时代并未被市场所认可，在新的AR/VR/MR为代表的头显时代，如果出现几家类似手机时代的小米，OV和华为这样的竞争对手，不知道“老迈”的联想是否能够应付的来。

在 IT业务中，还有一块就是大数据和云的业务，这两部分业务联想运作的不太好，在市场上的存在感是比较差的。小商帮科技（公众号：xiaoshangbang）曾经在《任正非亲自督战，IT巨头们的白刃战不可避免》一文中，详细讨论了云-大数据-人工智能产业链的重要性。失去了大数据和云，就失去了人工智能时代的竞争力。

联想本次把业务分拆成个人电脑及智能设备集团 (PCSD)和数据中心业务集团(DCG)，然后用刘军管理PCSD，童夫尧管理DCG，实现双总裁制度，就是基于这样的焦虑。

2016年11月，联想集团邀请到前微软亚洲研究院常务副院长芮勇，担任联想集团高级副总裁兼首席技术官。芮勇在微软任职十年，领导微软的人工智能团队和研究院的所有工程团队。杨元庆表态，未来四年，联想将在人工智能、物联网、大数据领域投资超过12亿美元

不过，联想以设备 +大数据+云的战略，多少有些让人不放心，毕竟联想号称每年几个亿的设备，用户是否会接入联想的云，联想是否能搜集大数据，这里面是存在疑问的，尤其是目前国内销售如此颓势的情况下，国内的数据和云业务是否能以来硬件做起来，国外的这些数据和云的服务短期内是否能给联想带来帮助等等，都值得怀疑。

如何切入云，如何获取大数据，目前仍然是摆在其面前的难题。如果战略层面没有搞清楚，战术上再多的努力，在未来的竞争中也无济于事。

总结

总体而言，联想的业务可以分成三部分：核心的 IT产业，金融业务以及布局的其它产业。其中，IT产业在未来2年内基本上很难看到大幅盈利的希望，刘军介入后，国内PC和手机的业务是否能得到提升，小商帮科技（公众号：xiaoshangbang）持非常怀疑的态度。尤其是手机业务，线上和线下的竞争都已经非常充分，低端，中端和高端的竞争也非常的充分，联想在价格，渠道，技术研发等方面都不占优势，想要挽回颓势难度非常的大。极有可能，还是需要依靠海外市场来获得盈利的机会，比如在2017年度Q1，联想手机的全球市场份额虽然下跌了，但其销售额却是上涨的，这说明增量市场依然存在盈利的机会。

而在金融领域的布局中，联想和国内其他的大鳄们在这几年都赚的盆满钵满，由于普惠金融和创业投资在国内依然存在很大的增量空间，因此，小商帮科技（公众号： xiaoshangbang）看好联想在这块未来2-3年的发展。

在产业投资中，目前联系布局的项目体量都不够大，很难看出未来哪个项目最有希望，所以在此不再说明。

最后，小商帮科技（公众号： xiaoshangbang）认为，联想作为一个超大型的企业，在近年来已经多次对组织架构进行了调整，但年轻化这一条始终做的很不够。联想如果要想在未来赢得一席之地，必须下决心让管理团队年轻化。

而在整体的战略方面，联想这几年是有些混乱的，除了金融方向得益于国内成长期的红利之外， IT业务发展非常的保守，对于新兴技术投入不够果断，缺乏核心技术和产品，对于老牌业务的创新和调整力度不够，导致了联想目前尴尬的局面。如果一直这么下去，在下一个人工智能时代，5G和物联网时代，联想必将全面落后，除非，联想要把自己变成一个投资控股集团，走一个非透明市场的国企路线。

作者：左刀；  微信公众号：xiaoshangbang  ； 微博号：小商帮 版权申明：本文为小商帮原创，转载请务必添加来源和作者；

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