阿里与腾讯的泛娱乐逻辑待考：前者重社交，后者看分发

蓝鲸TMT记者 王双阳

5 月 11 日，虎牙将在美股上市。与此同时，尽管腾讯音乐对上市事宜“不予置评”，不过，腾 讯旗下数字音乐流媒体业务腾讯音乐将在年末登录美股或港股上市 的消息不绝于耳 。

除了新零售之外，阿里和腾讯浸润了泛娱乐的行业中。

近日，有关于腾讯的投资备受关注。蓝鲸TMT不完全统计，腾讯在文娱方面的投资超过91次投资，包括了上市不久的阅文集团、华谊兄弟、原力动漫、喜马拉雅、B站等知名内容平台。而阿里巴巴也成立了包括音乐、影视、体育、视频、电竞等在内的大文娱板块。

对于阿里和腾讯的投资逻辑，商业研究者张潇雨曾形象地定义为，阿里的底层逻辑是微积分的，而腾讯的逻辑是概率论。

左右IP、右手资本，转化、联动待考

当腾讯与阿里在建构自己的商业版图时，资本投入是双方共同的举措，但双方的投资侧重并不相同。

尽管阿里和腾讯都对文娱领域抛出了橄榄枝，但两者也有着不同的打法。

对于战略投资人而言，投资目的会主要聚焦在产业端的横向与纵向扩张以及多元化发展，财务投资人则是以财务回报作为首要目的，退出才是财务投资人收获的时候。

李朝晖曾于2017年11月透露称，腾讯投资金额已过千亿，投出的独角兽规模公司超过50家。刘炽平在2018年初的腾讯投资年会上也透露，这些企业所新增的价值已超过腾讯本身的市值。

有分析认为，阿里更侧重将体系进行复制和落地，而腾讯更像是多点开花拓展商业版图，究竟哪种方式更能奏效尚未可知。

互娱主要取决于流量

曾被视为在商业方面缺少基因的腾讯，在实体商业的布局“日渐丰腴”。而以社交和游戏见长的腾讯，如何将既有资源向商业资源转化，这是业界都在关心的话题。

在业内人士看来，当前的微信已经成为社交的“集散地”，在腾讯寻求将社交流量变现的过程中，引进具有一定体量的平台是加速流量转化的便捷方式之一。需要流量的实体商业与需要填补商业短板的腾讯一拍即合不难理解，尤其在面对阿里强大的攻势之下，联手也是顺理成章。

海量用户资源是腾讯的最大资源，相较之下，阿里的优势也有所建树。腾讯最大的优势是社交平台，但在此之前，社交平台与实体商业的结合在行业中还没有很成功的案例；而阿里在分发的积累显然更占上风。

资本侧重不同

从整体的投资情况来看，阿里更倾向于投资模式较为“成熟”的企业，腾讯则青睐尚处于创业期的初创企业。

根据IT桔子统计的数据显示，腾讯在2017年投资的125家公司中，有40%的投资事件发生在种子/天使轮、A轮等早期阶段，28%的投资事件发生在B轮、C轮发展期阶段，D轮的投资占比达12%；而阿里在种子/天使轮、A轮等早期阶段的投资事件占比为20%左右，D轮及以后的投资事件占比达17%。

与此同时，阿里的投资方式以战略投资为主，腾讯多数选择参股投资。IT桔子数据显示，腾讯参与投资的125家企业，战略投资占比达到17%。阿里投资的77家公司，19家为战略投资，占比25%。

尽管上述数据是阿里和腾讯在过去一年中在各行各业进行的投资，并不局限于实体商业，但一定程度上也反映出双方不同的投资逻辑。

有报道称，腾讯相对重视早期投资，倾向成长型投资，在各个领域都有试水，但多没有进行具体的业务操作，而阿里的投资倾向于后期的深度合作，重视与投资企业的联动和战略联合。

在腾讯和阿里的商业帝国中，双方的差异并不局限于投资层面，对实力商业的加持能力也不尽相同。阿里此前一直在向线下延伸触角，先后与多家实体零售企业牵手，同时，腾讯更加偏向投资和并购、合作的方式；从这些商业项目可见，阿里的投资和入股更像侧重于对商业模式的革新。

在实体方面，腾讯擅长游戏类、社交类业务，只能向实体零售商提供数字化解决方案，实质帮助有限；阿里可以很好的联动线上线下，但是IP、流量转化可能有一定的差距。

曾有分析人士指出，两巨头都看重文化娱乐市场，以及与现有业务的联动、以及社会责任的承担；不过，阿里的态度更倾向于深度改造，而腾讯的合作则相对宽松、灵活，也为自身积累的流量、数据寻找新的变现出路。