上市公司布局教育产业基金，胜算几何？

8月25日，首控宣布2.1亿收购云南教育项目。短短1个月内，这是首控的第2笔教育投资动作，十几天前，首控集团(HK:01269)旗下首控基金宣布和黑马金融合作成立总规模10亿元的教育产业投资基金.。此前首控基金董事长郝晓辉曾明确表示，首控基金今年预计投放300亿元人民币进行教育全产业投资并购。首控作为一家金融投资公司，今年全面布局教育引人关注。

一时间，教育产业投资风生水起。据不完全统计，从2014年到现在，约有20家上市公司设立教育产业（投资）基金，其中有以主业为教育的新南洋(SH:600661)，也有和教育擦边的文化传媒类公司如凤凰传媒(SH:601928)、中文在线(SZ:300364)等，也有一些传统制造企业，诸如秀强股份(SZ:300160)、文化长城(SZ:300089)、电光科技(SZ:002730)等。上市公司们为何突然“扎堆”设立教育产业基金呢？这些基金投资的兴趣又是什么呢？

“一言不合”设基金

回溯2013年，彼时在线教育公司雨后春笋般地“冒出来”，教育产业搭上了互联网这趟快车，进入了高速发展期。2015年5月13日，全通教育(SZ:300359)股价超越茅台(SH:600519)成为“股王”，教育产业迎来了前所未有的“高光”时刻。许多上市公司也坐不住了，”一言不合”就设立了教育产业基金。

“第一个吃螃蟹”的是以出版为主业的皖新传媒(SH:601801)，早在2012年皖新传媒投资与金智投资等合作设立了皖新金智科教创业投资合伙企业（有限合伙），投资方向集中在互联网教育等领域，其中就包括现在不断发展的沪江。

经过梳理不难发现，很多投身到教育产业基金里的企业其实是和教育八竿子打不着的。比如，主做玻璃产业的秀强股份(SZ:300160)在去年宣布成立教育产业基金，总出资规模在5亿元左右，主要投资在符合其发展战略的教育产业领域项目；还有做数字电视系统的佳创视讯(SZ:300264)，在今年7月份发布公告称，拟与深圳市前海梧桐并购投资基金，规模达到10亿元，投资方向有文化传媒和教育等。传统企业投资设立教育产业基金的行为本身就是对这个行业的看好，希望可以通过教育产业基金在资本市场中分得红利。

当然还有一些跨界没那么大的、主营业务和教育科技有一些关系的公司，也纷纷投身到教育产业基金大军中，如凤凰传媒、中文在线、新南洋、中国高科(SH:600730)…

为什么这些看上去和教育南辕北辙的“外行”们纷纷入场呢？

以BAT为例的互联网公司，需要开发垂直细分领域，来完善自己的生态布局。传统行业天花板日趋明显，挖掘其他行业寻求新的利润增长点。记者梳理上市公司公告发现，很多上市公司提示了在全球经济不确定因素增多和总体疲软的经济态势下，主营业务发展缓慢，面临着空前的挑战和风险。以拓维信息(SZ:002261)为例，2016中报显示，其教育业务实现3.35亿收入，总体营收占比近70%。此前，拓维信息公司董事长张忠革曾表示，教育板块将是公司业绩增长亮点，且业务比重将超50%。

教育产业基金，钱都砸向哪儿？

从2014年很多上市公司开始设立教育产业投资金，教育产业的合纵连横已拉开帷幕。虽然不同的基金有不同的投资风格和策略，但是整体上可以看出投资意图还是围绕公司来建立生态圈。经历了2014年热衷于投资题库类产品，2015年教育O2O项目大热之后，教育产业基金的目光又聚焦在哪里呢？

1. K12一直都是“香饽饽”

我国处于K12教育阶段的人口高达1.8亿，预计2020年达到2.12亿。IDC数据显示，2014年K12教育培训市场规模约为2200亿元，且行业前五位集中度小于4%，各类教育产业投资基金具有很强进入K12领域的驱动。

作为目前A股市场中唯一一家将教育作为主业的公司——新南洋，出资1.3亿参与设立规模为10.05亿元的上海赛领创业教育期权投资基金，主投方向就是K12；昔日股王“全通教育”一直专注于K12领域教育信息化，今年3月全通教育出资1.3亿参与设立两家投资基金，投资方向是在线教育。此外，像苏宁环球(SZ:000718)、电光科技、立思辰(SZ:300010)、凤凰传媒等公司的教育产业基金，也都加码K12。有人关注K12自然也有人注重“素质教育”，国内钢琴厂商珠江钢琴(SZ:002678)就设立基金联合其他几家投资公司成立一家教育并购基金，将深耕文化艺术教育产业的投资与并购。

2.幼教：迎着人口红利期奔跑

全面二胎政策的开放实施，为早、幼教产业带来了前所未有的人口红利期。威创股份(SZ:002308)经历了2014年主营业务业绩大幅下滑后，2015年开始转战学前教育，先后收购了红缨教育和金色摇篮，2016年威创股份全资子公司威学教育和启迪教育联合成立北京启迪威创教育投资有限公司，开始全面进军幼教项目投资领域；LED照明厂商长方集团(SZ:300301)投资4亿元，与易德资本设立规模不超过20亿元的教育产业投资并购基金，主投领域是国际教育和早教；阳光城(SZ:000671)参与成立的基金关注点在幼教、国际教育和K12等。不过，如果阳光集团在地产项目旁边建国际学校，这算不算自建“学区房”呢？

3.职业教育获新生：产教结合是王道

当下国内职业教育仍是教育领域的薄弱环节，其发展水平与社会发展需求很不适应。《十三五规划建议》和教育部等6部门发布的《现代职业教育体系建设规划（2014-2020年）》都强调了现代化职业教育和终身教育的重要性。据德勤咨询数据，2012年职业培训市场规模达到650亿元，且每年呈现大幅增长态势，足够的市场发展空间和政策利好让投资基金可以在此“大展拳脚”。

多家教育产业投资基金都宣称“投资重点为符合公司战略发展方向的领域”，不难看出，把投资重点在职业教育的基金，其背后的上市公司多为劳动密集型产业，需要有足够的高素质劳动者和技术技能人才推动公司乃至行业整体的发展。他们多以自身所处行业职业培训为切入点，以主做艺术陶瓷的文化长城为例，出资5000万参与成立教育产业基金，主要投向职业教育领域；电光科技主营防爆电气解决方案，2015年12月参与设立乐清丰裕教育产业基金管理合伙企业，重点投资方向就包含成人职业教育；除此之外，神州泰岳(SZ:300002)与前海梧桐并购共同成立的基金管理有限公司、中国高科的各类子基金也都将聚焦在职业教育等领域。

同时，立足职业教育市场，整合社会资源可以建设一个涵盖了教育产品开发、线上线下授课机构、就业平台的生态系统。

结语：

2014年，中国在线教育的市场规模已经达到千亿级别。教育产业固有的现金流稳定、行业前景好等特点驱动上市公司看好教育，在不影响企业报表的情况下，下注教育产业是具有前瞻性的决定。虽然很多教育产业投资基金规模不大，统计发现上市公司的各类教育产业基金规模大都在5~10亿元之间，而且很多基金的投资路线尚不清晰，且无具体的投资动作（也可能尚未公布）。

上市公司纷纷设立教育产业投资基金，胜算几何尚不能下结论。虽说资本“寒冬”已至，各路资本都在注视着教育这个方兴未艾的行业。站在风口上的教育能飞多高多远，还没有人能预测。乐观来说，如果教育产业和资本可以相辅相成，不失为两全其美的好事。