暴风集团生死劫：巨额资金链缺口难解5000万迷你融资杯水车薪

一纸蹊跷的5000万元小额快融申请，暴露了暴风集团资金链危局的冰山一角。

根据暴风集团最新的公告，公司很快就会推出通过创业板小额快速融资通道补血5000万元的增发再融资计划，而就在不久前，该公司刚刚还撤回了此前向证监会提交的20亿元的大额定增计划。

分析认为，暴风集团在再融资问题上之所以“弃大求小”，很可能是确保其融资需求能够在短期内得到满足而作出的无奈之举，此举很可能意味着，暴风集团的资金链已经开始出现了高度紧张的局面。

财报研究院注意到，今年以来，暴风集团的资金链状态已经出现了持续恶化的趋势，截至一季度末，其速动口径的短期偿债缺口高达9亿元，因此上述5000万元的迷你融资即便获批，对于解决其资金链缺口而言恐怕也是杯水车薪。

更为严重的是，在公司陷入持续亏损、高管陆续离职和大股东不断减持等一系列负面因素的困绕下，暴风集团未来能否通过更大规模的再融资解除当前的资金链危局，现在还是一个大大的未知数。如果不能，那么这对于已经连续亏损两年的暴风集团来说，接下来很可能将面临着退市生死劫的考验……

蹊跷迷你融资暴露资金链危局

根据暴风集团29日（本周二）的公告，公司目前处于停牌谋划再融资的阶段，预计管理层将于10个交易日内推出通过创业板小额快速融资通道再融资不超过5000万元的增发计划，募集资金将用于投资互联网视频用户服务支持系统项目。

不少投资者注意到，就在10多个交易日前的5月9日，暴风集团方面刚刚向证监会申请撤回了该公司于2016年8月份推出的涉及20亿元的巨额再融资申请。

为何暴风集团会放弃20亿元的巨额再融资申请，转向推出5000万元的迷你融资？

财报研究院认为，此举很可能是暴风集团因资金链捉襟见肘而作出的无奈之举，因为上述5000万元的再融资申请将通过创业小额快融通道进行，而根据当前的监管规定，创业板小额快融通道不仅手续便捷，无需中介机构参与，而且获批速度也快，证监会需要在15个交易日给出答复，因此，创业板公司通过小额快融通道能够快速拿到急需的资金。

“如果暴风集团选择等之前20亿元的再融资获批，极可能将遥遥无期，暴风集团之所以选择撤回此前的20亿元定增计划而推出5000万元小额快融作为替代方案，很可能是其资金链出现了较大问题，急需资金补血。”有分析人士说。

据悉，根据相关监管规定，创业板小额快速融资通道申请的再融资额度最高不能超过5000万元，且不得超过公司净资产的10%。由此可见，暴风集团计划的5000万元快融申请已经是通过该通道进行融资的极限值。

9亿巨额偿债缺口泰山压顶

实际上，从公开的财务数据来看，暴风集团资金链危机的苗头早就已经显现，而且其短期偿债缺口还有逐步扩大的趋势，最新的速动口径资金链缺口已经高达9亿元。

一季报显示，暴风集团的流动资产总额只有18.29亿元，而其流动负债却高达19.75亿元，其流动资产已经不能够覆盖流动负债，未来一年内存在较大的资金链断裂风险。而且，如果将暴风集团流动资产中变现能力较弱的6.82亿元的存货和6000多万的预付账款扣除，以速动口径计算，暴风集团的短期偿债缺口将高达近9亿元。2017年的年报显示，暴风集团截至2017年12月31日的上述偿债缺口（仍然是速动口径）还只有7.6亿元左右，这也意味着，暴风集团的资金链缺口，正在持续扩大。

尤其需要注意的是，在资金链缺口持续扩大的同时，暴风集团的主营业务不仅失去了造血能力，陷入了持续的亏损，而且其经营现金流也在持续的大幅流出。

2017年，暴风集团的营收15.44亿元，较2016年小幅下滑；实现归属股东的净利润大幅亏损1.75亿元。今年一季度，暴风集团的营收为3.87亿元，较去年同期继续下滑了约13.6%；实现的归属股东净利润继续亏损8615万元。

这也意味着，暴风集团近9亿元的左右的速动口径的资金链缺口，已经占到了该公司去年全年总营收的60%，在公司持续大幅失血、偿债缺口持续扩大的背景下，暴风集团的资金链随时都可能处于崩断的边缘。

截至一季度末，暴风集团账上所有现金及现金等价物余额，加在一起也只有1.18亿元。

大麻烦不断或面临生死劫

从上述数据分析不难看出，在9亿元的巨额资金链缺口面前，暴风集团此次5000万元的迷你融资恐怕只是杯水车薪，无法从根本上缓解公司的资金链危局。

财报研究院预计，不出意外的话，即便是在上述5000万元融资获批，且资金及时到位之后，暴风集团也仍然需要推出远比这个规模要大得多的10亿元级再融资方案，公司才有可能渡过当前的资金链危机。但从暴风集团当前的情况来看，10亿元级的再融资计划要想真正获得证监会批准和支持，恐怕没那么容易。

公开资料显示，自从2016年6月暴风集团推出的“双30亿重组计划”（30亿元收购计划+30亿元配套资金融资计划）被证监会否决之后，该公司就陷入了一连串的巨大的麻烦中，除了公司连年巨额亏损之外，近期公司高管开始接连离职，在短短10个月不到的时间里，暴风集团就有至少4名副总经理以上的高管相继离职；同时，在最近半年不到时间里，暴风集团就有2名股东减持（一名原始股东和一名高管股东）公司股票。

“小额融资很难解决问题，而大额融资又恐怕很难获得证监会批准，这恐怕是接下来暴风集团不得不面对的现实。”上述分析人士说，“一方面，公司持续大额亏损、高管集体离职、股东相继减持，暴风集团面临着较大的持续经营风险；另一方面，最近两年来，国家政策层面更倾向于优先支持实体经济的上市公司再融资项目，导致大量的互联网、娱乐、游戏、影视类的上市公司再融资和重组项目处于搁置状态，如果此时暴风集团推出超出10亿元级别的巨额再融资申请，被证监会长期搁置或否决的概率极高。实际上，暴风集团推出此次5000万迷你融资之前撤回的那纸20亿元再融资申请，早在2016年8月份时就已经推出了，但一直迟迟未获批准，这其中的信号就已经相当明显了。”

在财报研究院看来，外部融资或许是暴风集团脱离困境的唯一机会，而如果外部融资渠道受阻的话，那么对于暴风集团来说，接下来要面对的，很可能是一场生死劫。目前，暴风集团已经连续两年巨额亏损，而对于创业板公司来说，没有退市缓冲期，如果连亏三年，很可能会被深交所直接摘牌退市。

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