铁塔估值高低的问题，有点纠结！

话说三大运营商和铁塔公司开始铁塔相关资产清查评估工作。今天和朋友谈到铁塔估值高低的话题，有运营商的朋友觉得估值高一点对运营商有利。而我，却持相反的观点。

先申明一下，我并不知道评估工作将怎样定义铁塔资产。以下内容只是个人瞎扯，如有雷同，纯属巧合。

铁塔完成估值之后，运营商会将铁塔交割给铁塔公司，再向铁塔公司回租铁塔。那么，这里有两个非常重要的参数：

1）铁塔的估值

2）回租的租金

运营商愿意支付的租金越高，那么这个站点的价值也就越高；站点的价值越高，回租的租金也就越高。因此，铁塔的估值如果不考虑铁塔的租金，是没有意义的。 因为这两者的紧密关系，在国外一些地方，因为不止一家铁塔公司，运营商在卖铁塔时，通常是几家铁塔公司竞拍，他们是怎样竞拍的呢？

一种方式是，先由运营商来设定铁塔回租租金，再由铁塔公司对铁塔价格竞拍，出价最高者胜出。

另一种方式，先由运营商来设定铁塔的价格，再由铁塔公司出价回租租金，回租租金最低者胜出。

我们的情况不一样。我们只有一家铁塔公司，还是卖方出资的，买卖双方都是一家人，大家坐在一起商量商量就把事情给定了。

但是，大家都是上市公司，怎么说也要给股民一个交待是不是？对于运营商来说，铁塔估值高还是低？有点纠结！一方面，如果铁塔估值太低，就会出现账面亏损。另一方面，铁塔估值太高，回租租金就可能越高，如果回租费用大于原来铁塔的总拥有成本（TCO），将会长期影响现金流，摊薄利润。

对于铁塔公司来讲，似乎没有那么纠结。你高价给我，我就高价回租给你。而且，他们还有更大的盈利点。

假设市场是公平的，铁塔估值和回租费用都非常合理，铁塔回租费用等于运营商原总拥有成本。某天，移动将某塔交割给铁塔公司，铁塔公司再回租给移动，看起来这座铁塔产生的利润等于零。可是，该塔还可以租给联通、电信。这就相对于每天支出1元钱，可以收回3元钱。谁还在意那几分钱的利润呢？

当然，所有的纠结都是自个在这瞎纠结。大家都是自己人，有啥问题不能解决的？

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