海康威视：2019 年主营业务挑战较大，创新业务没有太大融资诉求

近日，KeyBanc Capital Markets、Allianz Global等证券机构对安防巨头海康威视进行了调研，海康威视高级副总经理、董事会秘书黄方红女士就相关问题进行了解答。

Q：投资人对公司要求比较高，既希望公司能够保持一个很高的增速，又希望能够保持一个很稳定的增速。感觉公司目前存在一个时间差，就是从投入到产生实际效果，收入出来之间的时间差。请问新业务空间会有多大，包括将来分拆成PBG、EBG、SMBG，现在投入的费用，能否看到未来的空间？是否有这样的指标来看公司健康发展的情况，把控公司未来发展的方向？

A：大家目前确实对海康的期望值很高，一季度最大的落差是净利润的负增长，这里有海康自己的原因，但最大的原因是整个宏观的问题。

公司发展健康程度如何看，目前较难回答这个问题，也没有指标能够把公司状态完全表达清楚，在内部管理时，各个部门有较多维度，比如看市场的时候，会看收入的维度多一些，但也看渗透率，也会看人工产出、项目成功率、商机成功率等等；技术方面，我们一般直接公开说明目前取得的进展。

这个行业无法像传统行业（例如：家电行业等）能够估摸出市场规模的状态，我们也并不知道物联网规模具体有多大，但我们知道这样的技术发展代表了社会进步的方向，边走边看，越走会越明了。

Q：过去两三年研发投入很大，能否说明一下从哪些方面能够看出今年AI相关业务会进入收获期？

A：看用户是否愿意为我们的技术、产品买单，最终还是要体现在业绩数据上，需要用户认可。

目前市场上说法、概念很多，无法分辨，主要看谁的音量比较大。有些公司PR做的特别好，如“城市大脑”，特别形象生动，但城市不等于单一个体，无法用单一的系统来管理，需要条分缕析的很多部门和行业进行分工管理。

海康在表达上面临的问题是想把复杂的想法传递给大家，而非用吸引眼球喊口号的形式简单讲明，因为我们认为产业并非如此简单，这方面的能力还需要提高。

公司提出的AI Cloud物信融合是很受认可的，我们相信2019年会落地很多项目。

Q：从财务角度出发，公司业绩会增加，最后的财务报表如果按5年来看，是毛利增加还是现金流变好？如何验证这些业务的财务变化？

A：财务报表肯定会有变化，不论是收入、毛利率还是净利率，公司整个结构都会随着企业经营的变化而变化，财务报表本身即企业经营的反应。

目前还看不到5年的范围，也不知道会具体体现在哪个指标上。现主要讲的是业务定位、战略方向、业务所处的状态及竞争环境。

2019年过后，可能会更清晰，因为2019的挑战比较大，包括对宏观经济的判断、政府的策略和海外环境的变化、中美的关系，这些因素都导致无法通过展望未来即能得到答案，而是因势而变、因势利导。

Q：公司创新业务体量逐渐增大，并逐渐开始盈利，证监会鼓励上市公司与子公司分开上科创板，创新业务是否有上科创板的考虑？

A：过去有些场合也讲过，海康的创新业务目前的资金来源是两块，一块是上市公司海康威视的投资，占比60%，另一块是员工的投资，占比40%，相对来说目前我们在资金层面上的投入没有那么大，现在也没有吸收第三方的资本，没有对外融资。

融资必然面临资本溢价的过程，我们看到好多创业公司十个亿、二十个亿、三十个亿美金的估值，溢价的泡泡是比较大的，我们希望安心地、认真地做业务，而不是把心思花在取悦投资人，取悦资本上面，泡泡大了并不利于把业务做好。

所以目前来说我们不会特别去思考是否要做科创板，以后是由上市公司是回购还是做科创板，我们相信水到渠成。

Q：海外市场 18 年增速 16%为历史低点，请问今年一季度和上半年的订单状况？请问今年重点拓展的领域或者机会主要在哪里？

A：海外市场略低，也是因为近两年海外市场不太平，北美和欧洲是我们最大的两个区域， 美国的情况去年是负增长，全球市场受各个国家和地区汇率及国内政治情况的影响。

整体而言， 海外的模式和进展对新技术接收的程度、对政府投入的情况，不同国家均不一样，所以还是“一 国一策”。 

相对而言，中国政府会更进取一些，在基础建设上的投入会更大，海外发达国家则是保持相对平稳的节奏和推进力度。其他新兴市场的投入会激进一些，但市场容量相对较小，对增速贡献 没有那么大。

目前看到的趋势是，有非常多的国家认可“平安城市”的概念，如东南亚的国家， 包括新加坡、印度、泰国等都在陆续推进“平安城市”。 西方一般更注重个人自由、隐私，而东方更注重安全，所以会存在各个地区、国家间文化的 差异以及对安全的认可程度不一。海外的国家和地区重点还是在于安防市场，部分行业市场有突破，例如在交通行业。

Q：去年下半年开始注重现金流的部分，渠道、经营模式有所调整，19 年海康针对这块还是比较谨慎，是否会扩大销售，恢复之前失去的市场？策略上面今年有什么变化？

A：关于全年策略，针对不同用户、客户和市场，我们的策略会有些不一样。

针对行业市场， 目前海康业务架构调整已经调整到位，为了进一步开拓智能应用的碎片化市场，行业解决方案、 AI 开放平台、软件平台等在 2018 年已经有了比较大的进展， 2019 年将进入落地阶段。

针对渠道市场，目前渠道的中小企业恢复情况还是会看到一些压力，有滞后的效应，可能会延迟一些， 一旦行业市场起来，渠道市场也会随之变好。我们渠道库存水平不高，为渠道市场的增长保存了一定战斗力。

总体来看公司 2018 年的策略是做的比较好的，2019 年重在落地执行，要在市场上要见到更多的智能应用订单和业绩产出，这是我们内心的诉求。 

回到内部管理上来说，公司人员规模已有 3 万多人，这三年时间快速增加了 2 万名左右员工，内部存在一个夯实基础的过程，今年的内部策略是着重在提升人均效能。

Q：今年是否尽量保持毛利率稳定性，不会失去这个竞争力？

A：目前来看毛利率连续两三年的情况比较稳定，大致在 43%、44%左右，从 2015 年的一个快速的下降完成了快速提升并保持稳定的过程，目前对毛利率保持在 40%以上的预期。

以毛利率来看竞争的情况不是太好说，毛利率是一个整体毛利率的概念，收入是个大池子，产品结构调整 会影响整体毛利率的水平。考虑到行业的业务还不错，加上 AI 产品等战略性产品销售收入增长不错，对毛利率的稳定有积极的影响，我们对稳定毛利率还是有信心的。

Q：2018 年的机器人业务第一次盈利，投资人对这块业务的期待比较高，未来是会希望逐渐加大盈利规模，还是继续保持高投入？

A：萤石与机器人业务目前都已经盈利，但是公司认为现阶段盈利并不是最重要的，还是要更扎实的打好基础。海康的经营理念之一是厚积薄发，想要让“发”有力量，必须有比较长的积淀过程，如果太早发力，就容易后继无力。

创新业务并没有加大融资的诉求，追求的是把业务做好，把目标定在更期的视角下，所以短期的盈利并不是那么重要，不是最重要的诉求。当然盈利是商业成功的证明，会给团队带来激励，但是从股东的角度来说，我们等得起。 雷锋网雷锋网 (公众号：雷锋网) 雷锋网

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