美国最火金融服务商IPO在即：是平民代表，还是“华尔街代言人”？

今年年初的国际市场，有一位“罗宾汉”出尽风头。

成立近十年的在线股票交易平台Robinhood，近日传出IPO消息，最快将于本月上市，当前估值已经超过200亿美元。

在疫情影响下，Robinhood意外出现用户规模暴涨；不久前的散户“围殴”对冲基金大战中，Robinhood所带来的话题热度毫不输给多空双方。

同时，这家金融服务商受到的指责也与日俱增，它遭到了马斯克的疯狂质疑，还与巴菲特的“黄金搭档”查理·芒格隔空互怼，更被美国国会猛烈拷问。

在英国民间传说中，罗宾汉是一位劫富济贫、行侠仗义的英雄人物——同名同姓的罗宾汉公司，诞生之初也有些“劫富济贫”的意味。

但如今，Robinhood身上的“草根”光芒也似乎大不如前，反被控诉与华尔街精英“勾结”，在GameStop一役之后，落入了左右为难的境地。

身处舆论风暴的“罗宾汉”，还能依旧潇洒自如，保持大侠风范吗？

【 电影《罗宾汉》剧照 】

“罗宾汉”的诞生

2011年，「占领华尔街」运动在美国爆发。

当时，华尔街刚因为自身不负责任的行为而酿成国际金融危机。在危机过后， 华尔街的大型银行不仅没有“深刻反省”，反而向消费者收取更高的账户费用 ，从而转嫁金融监管改革法给银行带来的成本负担。

人们忍无可忍，千余名示威者齐聚华盛顿，随后抗议活动很快席卷全美，美国120多个城市被“占领”，全球多个发达国家举行“占领活动”。

弗拉基米尔·特纳夫（Vladimir Tenev）和拜朱·巴特（Baiju Bhatt）正是在这样背景下，开始思考并创立Robinhood。

他们曾经为对冲基金开发交易软件，对如何用技术创建金融服务平台有着丰富的经验。

他们清楚，投资者通过券商平台进行交易，就要为每笔交易缴纳不菲的佣金，这是普通投资者进入股市最大的障碍。

于是，这两位老友构想出了一款零费率、无投资起步价、界面操作便捷的股票交易平台。

其中，最具颠覆性的创新是Robinhood没有交易佣金，没有最低账户余额限制。换言之，只要你有一部手机，即使只有100美金，也可以轻松炒股。

他们的“零门槛”策略，对美国年轻人的吸引力可见一斑：2019年秋天，Robinhood拥有600万用户；这一数字到了2020年底，已经飙涨到了1300万。

疫情期间“爆红”，千禧一代涌入

2020年是美国金融市场颇为疯狂的一年。

随着疫情等多重因素的影响，2020年3月9日道琼斯指数狂泻2000多点，美股触发熔断。89岁高龄的巴菲特惊呼：“这是我第一次经历熔断。”

然而巴菲特还是“太年轻”，仅半个月里，全球股民便见证了美国股市的四次熔断，而美国几百年历史上一共只发生过五次。

由于疫情期间本就不能出门消费，加上美股的剧烈波动，政府的刺激计划，年轻的散户投资者爆发了巨大抄底热情，纵身跃入股市，成为了积极的短线交易者和期权参与者。

高盛的报告显示，2020年美国散户青睐的股票组合已经飙升了50%以上，比对冲基金的回报率高了几乎一倍。

因此，Robinhood跟其他同行，比如TD Ameritrade、嘉信理财（Charles Schwab）和E-Trade等，客户账户去年均实现创纪录的增长。

Robinhood的飙升，相比之下要更疯狂一些。他们曾经披露一项数字：在2020年6月，Robinhood日均收入交易量（DART）达到430万笔，超过了所有其他上市经纪商。

除了股票业务外，数字货币交易业务也极大推动了Robinhood在年轻投资者群体中蹿红。

随着2020年大量机构入场数字货币，比特币等加密货币随之暴涨，这也让Robinhood“大赚特赚”。

在2020年，Robinhood每个月新增的数字货币交易用户仅为20万人。到了2021年前两个月，其数字货币交易业务增加了600万投资用户（平均每个月新增 300 万人）——从20万到300万，月均新增用户整整提高15倍。

大量美国年轻投资者跑步入场，Robinhood成为了美国最火的散户交易平台。去年9月底，Robinhood顺势完成了6.6亿美元的G轮融资，风头一时无两。

遭遇马斯克等多方势力“炮轰”

在股市历史上，散户总是“弱势”的一方。但在2021年初，大量散户借助社交网站的力量，改变了这一局面，成功联合在一起，对抗甚至“暴打”对冲基金。

散户在社交网站Reddit平台上互相鼓励加仓GameStop，这支游戏股票的价格在短短两周时间内飙涨1000%。

散户的集体行动让看空GameStop的对冲基金损失惨重，也引起了券商们的注意。

2021年1月28日，Robinhood和其他几家券商开始限制GameStop的股票交易，GameStop的股价立马暴跌。

Robinhood的这一举动，让散户投资者“愤怒不已”，也在社会上引起轩然大波。部分人士指责罗宾汉非法操纵市场。

美国众议员、金融服务委员会成员亚历山大·奥卡西奥·科尔特斯在Twitter上说：“这是不可接受的。我们现在需要更多地了解Robinhood的决定，他们凭什么阻止散户购买股票，而对冲基金却可以自由交易自己认为合适的股票。”

越来越多的公众人物表达了和这位众议员相似的立场。

全球首富、特斯拉创始人埃隆·马斯克（Elon Musk）便是其中之一，他在Twitter上写到：“Gamestonk！！”。

stonk是对stock的故意拼错，有着猛烈炮击的意思，是美国网友的一种特殊表达方式。这条推文继续推高了GameStop的股价，在接下来的一天中，该股涨幅高达157%。

巴菲特的老搭档、97岁的查理·芒格也表示，人们不应该相信在Robinhood上交易股票是免费的，这样的炒股APP是“肮脏的赚钱方式”。

芒格直言，应当制止Robinhood这种免佣金交易策略，认为这会引来大量把股市当赌博的散户投资者，制造GameStop这样的交易狂潮。

随着舆论不断扩大升级，美国国会表示将与2021年2月18日举办听证会，以查明Robinhood是否操纵股票市场。雷锋网此前曾报道过罗宾汉参加听证会的过程，详见 《美国股票市场被金融科技公司操纵？Robinhood遭国会猛烈拷问》 。

但目前来看，参会方“各执一词”，听证会的官员也形成正反两派，未能对此事件形成共识。

背后另有隐情

这件事情一波三折。

手无寸铁的散户暴打华尔街精英，股票翻了10倍，成就了一场散户对抗华尔街、平民抱团战胜精英的「经典案例」。

可没过几天，散户昔日的朋友Robinhood却“临阵倒戈”，股票暴跌，导致散户损失惨重。

然后，散户和马斯克、查理·芒格等公众人物一起炮轰Robinhood，股票再次上扬。它却表示很冤枉，表示没有和华尔街精英勾结。

事件的真相，到底是什么？

在某“网红”语音社交平台上，埃隆· 马斯克就暂停GameStop股票交易事件，质问了Robinhood的CEO特纳夫。 

他向特纳夫提问，“上周发生了什么？为什么人们不能在Robinhood上购买GameStop的股票？人们要求一个答案！”

特纳夫解释道，上周晚些时候一些“股票”出现了“空前高的交易量”，很多人进入罗宾汉买入这些股票。

同一时间，Robinhood收到了来自美国国家证券清算公司（NSCC）的一份约30亿美元的存款要求文件。

他称，作为一家同时具备清算经纪能力的公司，“我们必须基于一些因素向NSCC上缴资金，NSCC的要求比通常情况下多了一个数量级。而罗宾汉只筹集了约20亿美元的资金。”

美国国家证券清算公司施加的压力，使得Robinhood只能同意管理风险并限制某些股票的交易。“妥协”后，监管机构同意将其要求存款的规模降至7亿美元。

特纳夫表示，“我们知道这对客户来说是一个不好的结果。Robinhood代表的是股票的民主化。但在这种情况下，我们别无选择。我们必须符合我们的监管要求。”

监管机构也有合理的理由，他解释称，“公平地说，系统中存在额外的风险，所以NSCC提出更高的要求并不是完全不合理的。很多其他经纪商也有同样的情况，其他经纪商也限制了同样的活动。”

马斯克问道，Robinhood是否“出卖了它的客户”？

特纳夫没有正面回答这一问题，他表示，该交易平台将会“放开股票限制”。他颇为无奈地表示他们只是“金融系统的参与者”，而金融系统是一个“由多方组成的复杂网络”。

创始人们大概从来没有想到，Robinhood竟然会成为传统华尔街机构和个人投资者之间决战的战场。

Robinhood们能否继续“平民”？

随着AI、区块链等科技的发展，支付、贷款、投资理财等许多领域也正在发生激烈的技术变革，Robinhood等「平民化」的金融工具愈发频繁地出现在我们眼前，深刻改变了传统金融市场。

就像Robinhood的零佣金政策，让更多人拥有金融权利的同时，也让曾经的金融机构和传统的交易方式”无路可走“。

2019年9月，Charles Schwab、TDAmeritrade和E-Trade等大型券商不得不向Robinhood所代表的券商新势力”低头“，将佣金下调到0美元。

随着这一收入来源的消失，经纪类股票价格暴跌，一些传统券商难以经营下去，TD Ameritrade最终委身于嘉信，而E-Trade则投入摩根士丹利的怀抱。

又例如Green Dot、Affirm这样的金融科技创企，试图打破原有的门槛，让更多被传统机构挡在门外的人群也能获得支票账户、预付借记卡之类的金融服务。

可以预见的是，这些新兴的金融工具和Robinhood异曲同工，正在以更低成本、更高效率的形式服务于更广泛的群体。

但这群新势力同时也面临着更严格的合规审查，更复杂的资本博弈，也不得不在“平民化”的程度上有所取舍。

Robinhood的故事，或许也将在它们身上重演。

参考文章：

1. 《加密货币太火爆：Robinhood 称今年两个月新增 600 万炒币人，是去年 15 倍》——新浪科技

2. 《跑赢美股、完爆对冲基金，美国最火散户平台计划上市》——时代周报 雷锋网 (公众号：雷锋网) 雷锋网雷锋网

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