腾讯是如何变成中国音乐流媒体行业的龙头老大的？

对于腾讯来说，旗下在线音乐娱乐业务的上市，是一件势在必行的事情。早在 2018 年 7 月，腾讯就已经发布公告明确表明了要分拆在线音乐娱乐业务以使其赴美上市的意向；到了 8 月，又有媒体宣称腾讯音乐娱乐集团（TME，简称腾讯音乐）将在 10 月 8 日在美国上市。但遗憾的是，直到 10 月 2 日，腾讯音乐娱乐集团才正式向美国证券交易委员会递交了 IPO 招股书——这就意味着上市时间不会那么快。

进入到 12 月，腾讯音乐的上市计划更进一步。

来自 IFRAsia 的消息显示，腾讯音乐将于今日（即 12 月 3 日）提交 IPO 申请，招股区间为 13 至 15 美元，拟筹资 12 亿美元，估值介于 220 亿至 250 亿美元。而此前，来自 IPO 早知道的消息称，腾讯音乐上市进程已经敲定，将于 12 月初开启国际路演，12 月 12 日挂牌上市。

如果腾讯音乐顺利上市，对于占比 58.1% 的控股股东腾讯来说，将成为其在文娱内容领域继阅文集团香港上市之后的另一个里程碑事件。

腾讯音乐上市的底气

在业界对于数字内容业务的普遍认知中，在线音乐通常是不大容易走向盈利的业务。

以全球最大的正版流媒体音乐服务平台 Spotify 为例，虽然其付费订阅数在全球无人能及，但是在 2016 和 2017 年该公司一直处于亏损状态，而且这一状态一直持续到 Spotify 今年上市。根据 Spotify 上市后公布的财报，该公司在 2018 年 Q1/Q2 也在亏损，一直到 Q3，Spotify 才实现 4300 万欧元的净利润。

关于 Spotify 持续亏损的原因，《财富》杂志评论称：

像 Spotify 这样的流媒体服务公司，它们所提供的产品或者服务，都高度依赖单一的供应商——音乐产业。而这些供应商，要不是垄断，要不就是受到政治法规的深刻影响。

与之相比，腾讯音乐的财务数字却非常亮眼。

根据腾讯音乐此前向美国证券交易委员会（SEC）提交的招股书显示，2016 到 2017 年，该公司总收入从 43.61 亿元增加到 109.81 亿元，同比增加 151.8%，并分别录得 4.26 亿元和 19.04 亿元（2.88 亿美元）的调整后利润。同时，2017 和 2018 上半年的总收入分别为 44.85 亿元和 86.19 亿元 , 同比增加 92.17%。

换句话说，腾讯音乐不仅已经实现了盈利，而且其业务增长也非常迅猛。

当然，腾讯音乐的盈利，归功于它对于多样化业务变现的探索；毕竟，从公司的全名（腾讯音乐娱乐集团）可以看出，这是一个音乐 + 娱乐为组合的公司，而且背靠着腾讯这颗大树，它的腾挪空间显然更大一点。

同样是来自于招股书的数据显示，2018 年上半年，腾讯音乐的营收中，社交娱乐服务收入及其他 60.66 亿元 , 同比增加了 94.36%, 占腾讯音乐总收入 70.4%；而社交娱乐业务主要通过现场直播、在线卡拉 OK、音乐相关商品的销售和其他服务实现的收入。收益渠道主要为全民 K 歌国际版 We sing、酷我及酷狗直播，而单纯依靠音乐下载、付费会员等业务的收入其实很有限。

可见，腾讯音乐在商业化方面已经建立了多元化优势，而且这种优势不仅仅远超国内对手，在国际范围内甚至也值得 Spotify 等厂商借鉴。

当然，就目前而言，腾讯音乐和 Spotify 还没有形成直接竞争关系，相反双方是交叉持股关系。这一关系来自于 2017 年 12 月，腾讯音乐与 Spotify 双方达成换股战略合作，前者持有后者 2.5% 的股权；而目前，Spotify 在腾讯音乐的持股占比为 9.1%。

从 QQ 音乐到中国音乐流媒体行业老大

如果往前回溯，腾讯音乐也可以说是有 15 岁的高龄了。

先是 2003 年，QQ 上线了自己的在线音乐服务，随后到了 2005 年，QQ 音乐自立门户，成为一项单独的业务。当然，腾讯音乐旗下的酷狗音乐、酷我音乐也起源于 2004，2005 年前后，但在此后的很长一段时间里，基于中国在线音乐市场的不良生态，它们都还没有向正版化、品质化的方向发展。

2013 年初，国家版权局副局长阎晓宏的“网络音乐收费是必然”的表态，成为整个在线音乐市场走向正版化、规范化的一个重要信号。当然，在此前的 2011 年，QQ 音乐就已经开始了对音乐版权的洽谈收购工作。

随后两三年，整个中国在线音乐市场逐渐走向规范化，但依然无法扭转用户付费意愿低的局面。雷锋网 (公众号：雷锋网) 了解到，2015 年 5 月，企鹅智库通过对 8128 位受访网友的统计调查显示，手机在线音乐的付费习惯远远没有养成，81% 的被调查者表示没有为手机在线音乐付费。

在这种情况下，即使是已经选择抱团取暖的 China Music Corp（简称 CMC）的盈利能力也令人质疑。2016 年上半年，坐拥酷狗和酷我两大音乐服务的 CMC 还在兴致勃勃地讨论着赴美股 IPO 的事宜，但到了 2016 年 7 月 15 日，腾讯官方却突然宣布与中国音乐集团（China Music Corporation，简称“CMC”）合作达成，QQ 音乐、酷狗音乐、酷我音乐合并为新的音乐业务公司，也就是如今的腾讯音乐娱乐集团。

关于这场收购，外界的一个解读是，单靠用户付费和广告收入来支撑，在线音乐业务是难以支撑当时日益增加的版权费用的，而在国内版权意识的觉醒，还是需要一个稳定的、体量足够大的、商业能力足够强的平台来承载。

显然，腾讯决定成为这样一个平台。

从此后两年的发展来看，显然，腾讯音乐很会玩。除了继续进行版权的囤积，腾讯音乐开始依靠腾讯这颗大树，在差异化、内容自制的道路上做得风生水起。2018 年，在相继成为《明日之子》和《创造 101》的联合出品方后，腾讯音乐已经初步形成了包括原创音乐扶植、联合设立厂牌、联合投资出品在内的 3 种内容生产模式，在音乐内容的多元化方面，也开辟了不小的空间。

站在今天的角度来看，腾讯音乐坐拥超过 8 亿的月活用户，用户日均使用时长超 70 分钟，在线音乐付费用户量为 2330 万，国内外版权合作方超过 200 家，曲库数量超过 2000 万首（点此查看雷锋网 先前报道 ）——可以说是已经成为中国音乐流媒体行业的老大了。

当然，在雷锋网看来，腾讯音乐的强大并走向上市，最大的受益者当然还是腾讯。尤其是在腾讯正处于“扎根消费互联网，拥抱产业互联网”的转型过程中，而归属于内容体系的腾讯音乐相关业务显然也是腾讯“扎根消费互联网”的一个重要组成部分。

毕竟，只有扎稳了消费互联网的根，腾讯才能无所顾虑地拥抱产业互联网。

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