大华股份：一季度现金流净额为负属正常情况，视频物联应用能力优势明显

近日，大华股份举办了投资者调研活动。

今年一季度，大华的营收、净利润和归母净利润分别为51.14 亿元、3.59 亿元和3.48 亿元，同比增长分别为46.06 %、16.33%、 9.33 %，毛利率延续了今年持续上升的趋势。

零跑汽车对公司财务的影响上，大华对其投资金额仅9000万元，在其后续历轮融资中放弃同比例增资权，所持股权份额为11.41%，但累计分担亏损超五亿。大华表示，若公司未来处置零跑股权，上述亏损将转回确认投资收益。

大华一季度现金流金额为负，大华表示，或与上年年末对元器件备货投入及员工年终奖支出有关。根据经营节奏和历年状态，这属于正常情况。

为优化现金流，大华采取了多种措施加强对现金流管理，初见成效。

后疫情时代，无论是在数字城市还是智慧商业等领域，社会对数字化、在线化的需求十分旺盛。

大华的以视频物联数据为基础，加载 AI 能力进行场景化应用的能力将具备独特优势。

从客户实际需求出发，为用户提供各场景、各类型的解决方案，为工业、商业等领域赋能。

在商业领域上，大华云睿公有云 saas 平台专注服务于中小企业，为长尾用户提供各场景、各类型的解决方案。

在工业领域上，解决方案也从传统安全生产控制向质量监控升级。

在当前场景不断细化、软件价值不断提升的形势下，大华在系统架构上做出了相应调整，帮助用户屏蔽物联接入设备的差异，并寻求可共同提升解决方案服务质量的生态合作伙伴。

以下是调研全文，雷锋网作了不改变原意的整理与编辑：

1. 公司一季报整体经营情况如何？

2021 年一季度公司实现营收 51.14 亿元，同比增长 46.06 %；实现净利润 3.59 亿元，同比增长 16.33%；实现归母净利润 3.48 亿元，同比增长 9.33 %。

其中，一季度按照权益法确认零跑汽车投资亏损 0.98 亿元，若加回这部分影响，利润端增速与营收端增速基本保持一致。

毛利率方面，2021年一季度毛利率 40.90 %，同比下降 8.33 个百分点，主要源于2020年一季度红外测温设备带来了较高毛利率基数，今年一季度产品结构回归正常。

公司一季度毛利率环比2020年四季度提升 1.79 个百分点，而对比 2019 年同期，毛利率提升 3.46 个百分点，延续了近年持续上升的趋势。

2. 公司本期如何计算零跑汽车亏损对于公司财务状况的影响？ 

公司对零跑的投资采用权益法核算，2020年度公司按股权比例应分担的零跑的净亏损超过了长期股权投资的账面价值，长期股权投资减记至零之后，尚余部分表外亏损。

该部分表外亏损在 1 季度零跑溢价增资，我方调增长期股权投资之后，回到表内继续减记长期股权投资，确认投资损失。

上年度表外亏损，加上公司本期应分摊的零跑汇损，两项金额合计为 0.98 亿。

公司对零跑投资金额仅 9000 万元，在其后续历轮融资中放弃同比例增资权。当前公司持有零跑股权份额为11.41%，但公司已经累计分担零跑亏损超过 5 亿。

这是先行准则下的会计处理，若公司未来处置零跑股权，上述亏损将转回确认投资收益。

3. 今年一季度经营活动现金流净额为负，有什么原因？ 

根据经营节奏，公司历年一季度的经营活动现金流都是净流出的状态，属于正常情况。

2020 年年末，公司对重要元器件进行备货，而部分器件的货款支付发生在 2021 年一季度；另外，年终奖在一季度发放，一定程度影响了一季度经营活动现金流净额水平。

公司自 2019 年起持续开展现金流优化专项行动，采取多种措施加强对现金流管理，初见成效。具体措施包括：

利用考核牵引，在业务端绩效考核方案中加强回款考核的比重，牵引一线业务的回款；

提高合同质量，市场财经下沉至区域，事前介入客户资信、账期、回款方式评审，提升合同签约质量；

应收账款管理集成至作战指挥平台及一站式平台，实现可视化；

成立款疑难应收专项工作小组，拉通市场、财务、法务、研发、交付、质量多部门，解决客户问题，促进货款回笼。

公司将会继续推进精细化的管理落地，坚持高质量稳健发展。

4. 当前视频物联能力在各个行业应用情况如何？ 

后疫情时代，无论是在数字城市还是智慧商业等领域，社会对数字化、在线化的需求十分旺盛。

新一代智慧城市的建造，将超越传统基础设施建设范畴，不再是单纯构建基础网络、感知、 计算、存储等能力，而是进一步对城市中如政法条线、大数据局等方向的加强建设。

当前，我国社会管理已经到达了新的层次，为进一步深化综合治理水平，遍布城市角落的摄像头将面临升级， 以求实现诸如事件检测等功能。

为此，大数据、AI、面向视频图象的算法仓库、感知数据加工等能力的建设将成为新型智慧城市建设的重点，而公司拥有以视频物联数据为基础、加载 AI 能力进行场景化应用的能力，将具备自身独特的优势。

在商业领域，大华云睿公有云 saas 平台专注于为中小企业服务。

中小企业作为社会发展的重要动力，对于运营成本控制、场景闭环能力的提升都有一定的诉求；云睿平台将大华多年沉淀的 AI、端到端 saas 的闭环能力加载到公有云上，在云端为长尾用户提供各场景、各类型的解决方案。

在工业领域，解决方案也从传统安全生产控制向质量监控升级。

例如，钢铁行业中钢铁回收再冶炼时，需对钢铁进行分级定价。目前通过加载视图物联能力，已经能够由视频判别替代人工判断，在提高识别效率的同时，降低约 40%的成本。

公司作为解决方案提供商，将更多的通过帮助客户降本增效，来获得客户的价值报价。面对碎片化的应用场景，公司将坚持研发投入，配合研发下沉战略，加强客户服务，从客户实际需求出发， 将视频物联能力赋能更多领域。

5. 随着行业向智慧视频物联演化，软件价值将不断提升，公司在这块如何投入和布局？ 

在目前智能解决方案落地的项目中，后端占比越来越高，软件的受众数量也达到了历史的高点。这源于软件在产业的价值比重上发生的变化：早期属于物联数据在线的逻辑，软件服务于物联感知，用户可以通过视频监控系统看到真实世界发生的事情，但软件的能力并未得到用户的重视；而现在，物联网、AI、大数据、 云计算、5G 等新技术已经形成完整的信息化网络，助推着更便捷、 更迅速的物联采集、数据传输、数据存储及数据应用。

这些新的应用突破与分层解耦的趋势，成为软件在安防行业地位攀升的重要推手，让软件的价值开始清晰。当前软件的价值主要体现在以下几点： 

一是让人们对行业形成范式理解，将业务定义为可编程、可编排， 解决方案不再是固化的产品；

二是可促进整体方案的落地，完成方案的闭环，构建面向物联世界的操作系统；

三是软件的升级迭代给用户带来无限的可能，为服务带来新的价值。

随着场景越来越细化，原本的整体架构也迎来了巨大的挑战，相同的软件架构无法匹配各个场景的诉求；但如果不同的场景匹配不同的架构，也会对企业形成较大的压力。

针对这些挑战，公司一方面已经在系统架构与营销体系上做出相应的调整，打造面向物联操作系统，帮助用户屏蔽所有物联接入设备的差异，面向各行各业提供信息化的能力；另一方面，基于视频物联、智能大数据、视觉计算等能力，公司正努力寻找生态合作伙伴，共同提升面向客户的服务能力。 雷锋网 (公众号：雷锋网) 雷锋网雷锋网

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