小米历史上最出色的季报：越「亏」越高的现金储备

小米在8月21日公布了日赚约7000万元的“历史上最出色的季报”：

• 2024年Q2，小米集团营收889亿元，同比大增32%，刷新小米的营收纪录。净利润62亿元，同比增长20.1%；

• 2024年上半年，小米营收1643.95亿元，同比增长29.6%。净利润126.66亿元，同比暴涨51.3%；

• 汽车业务的首次业绩披露：首季度营收64亿元，月交付量连续2个月超万辆，单季交付新车2.7万辆。

几乎所有数据均远超市场预期。次日，小米股价高开高走，大涨9.02%收盘，市值暴涨390亿，达到4760亿港元。

小米人车家全生态战略的三条增长曲线布局初成。第一条曲线是以手机和平板、可穿戴为核心的智能设备。第二条增长曲线是以大家电为核心的家庭智能设备。

而以汽车为核心的出行智能设备，开卖不足5个月，就形成了第三条增长曲线。

“小米是手机行业里做汽车最好的，小米也是汽车行业里手机做得最好的”这句话，以前是网友戏言，现在是诚不欺我了。

连续三个季度双位数增长

细看小米的四大业务收入，手机和IoT业务连续3个季度双位数增长，连续2个季度有超20%级别的增长，占据小米集团93%营收的“智能手机×AIoT”基本盘极为稳固：

1. 智能手机业务，收入465亿元，同比增长27.1%；出货量4220万台，同比增长28.1%。而一季度是4060万台，当时同比增长33.7%；

2. IoT与生活消费品业务，收入268亿元，同比增长20.3%，刷新历史纪录。一季度是204亿，当时同比增长21%+创新高的19.9%毛利；

3. 互联网服务业务，收入83亿元，同比增长11%，境外互联网收入同比大涨32.9%。一季度是80亿，当时同比增长14.5%。

4. 智能电动汽车等新创新业务，收入64亿元，单季累计交付27307台，全年10万辆的交付目标预计11月完成。

今年二季度，手机行业猛然进入复苏周期，全球智能手机出货量同比上涨11.9%。小米更是在全球市场全面放量，出货增速超过了市场复苏速度。小米上半年销量同比增长了近2千万台，大概率会是今年全球增长最快的品牌。

小米在全球58个市场中排名前三，70个市场中排名前五。除了出货量稳居第二的中东，小米在拉美和东南亚也已提升到第二。小米手机出货量，已经连续16个季度全球前三，二季度市占率14.6%，仅次于苹果和三星，差距还在缩小。

小米非常在意的高端化继续推进。在中国大陆地区，小米3000元及以上的高端手机出货量占比提升到22.1%。新发布的小米MIX Fold 4和小折叠小米MIX Flip，和友商打出了代差，后者还一度卖断货。

小米也在日本这种高净值市场取得突破，同比增长359%，现位列第三。而现在在日本市场大卖的小米14 Ultra，5月9日才进入日本市场，定价199900日元，约合9750元。

卢伟冰表示“日本也只是我们过去两三年获得的一个阶段性的小结果”，韩国、英国近期也在重点的关注和投入。

营收创历史新高的IoT与生活消费品业务中，平板电脑出货量暴涨106%，挤进全球前五；TWS耳机在中国大陆出货量第一，全球前三；可穿戴收入同比增长31%。

大家电业务中，小米空调同比增长超40%，超330万台，冲到了全国第四；小米冰箱和洗衣机产品分别超60万和40万台。另外，小米还在积极推进平板电脑以及空调等大家电的出海。

小米汽车“初战大捷”

小米SU7系列从“首战即决战”、“上市即交付”，再到“发布即爆品”。

小米SU7不缺订单，它在3月28日上市，5月10日就有10万锁单量，订金金额超270亿元。 

在8月9日公布的7月份的销量数据中，小米SU7以1.3万台的成绩，大幅超过了霸榜多年的Model 3（9928辆），成为20万元以上纯电动车销量的第一名。

泼天的流量和销量之后，小米在本季度首次披露汽车业务的数据。在首份成绩单中，小米汽车的规模和增速都超过了市场预期。

小米SU7系列在二季度总计交付27307台新车，ASP（平均每台售价）22.9万元，销售收入62亿元，其他相关业务收入2亿元。

卢伟冰表示小米汽车再次展现了小米模式和小米方法论的强大，以及多品类的普世性。

小米汽车的交付速度和交付能力，也远超预期并大幅领先同行，又是一个新的“新势力”车企纪录：从大卖到产能爬坡，只用了不到2个月。5月15日累计交付1万辆，随后的6月、7月的月交付量都破万辆。

当初9个月交付10万台的目标，预计11月能完成。小米新的冲刺目标为，全年12万辆交付。

而门店方面，到2024年年底，小米汽车销售门店将覆盖46城、达到219家，并将现有门店面积扩大到500平，为小米的下一辆车做准备。

更加黑魔法的是，小米汽车首个完整交付的季度中，毛利率就已经为正，且达到的15.4%。这是很多“新势力”，要好几年爬坡才有可能达成的数字。

作为对比，零跑毛利率2.8%，蔚来毛利率4.9%，小鹏毛利率14%，理想毛利率20.6%。而特斯拉二季度剔除监管积分后，毛利率是14.6%，明显低于去年同期的18.14%（不同统计口径下，数据会有2%左右的差别）。

卢伟冰在业绩会议坦言，“强劲的毛利率得益于我们高于预期的交付量、供应链给到我们的支持、以及我们周边分派产品的贡献”。

越“亏”越高的现金储备

在财报中，比起小米手机和IoT基本盘的增长，小米汽车的亏损，明显更能吸引公众的目光。

小米汽车首季度亏损18亿，用销量反推得出“卖一辆亏6万多”的热搜素材，让不少网友直呼“价格厚道、这车值了”。 

雷军对多条相关热搜回应道“造车很苦，但成功一定很酷！小米汽车还在投入期，希望大家理解”。

其实，即便不提财报后面的“亏损同比扩大4亿元，环比收窄5亿元”，对于手握超过1410亿现金储备的小米，估计也没为短期的必然亏损而忧心。

凭借手机和IoT的连续增长，小米的造血能力持续增强，家底越发丰厚。小米的资产负债率保持在49%低位，现金储备从一季度的1273亿元，涨到了二季度末的1410亿元，同比增长24.5%，创历史新高，为技术创新和造车提供了极为充沛的现金流。

对于重资产且极度依赖规模效应的汽车行业，前期正是“大基建时代”。技术研发、工厂建设、市场推广、门店建设全都是前置成本。对于新玩家，起步阶段的亏损都是必然的。 

而扭转为盈的关键，还是规模。 

“关于未来的毛利率，我认为非常重要的还是规模。只要规模起来之后，就会大幅分摊成本。”卢伟冰称。小米CFO林世伟也称“愿牺牲利润发展电动汽车，优先考虑规模”。

雷军很早之前就表示“根据目前的市场反响和预测，小米SU7的年销量达到三、四十万辆时，该车型预计将实现盈利”。 

小米已经过了BOM（物料清单）最高的时期，小米汽车的毛利率，大概率会在今年三、四季度持续上行。

小米在2024年中期业绩会议中提到，“供应商合作伙伴对小米的未来非常看好，也就是说他们给我们的整个的成本上的对待，不是以这个量级来对待，而是以更大的量级来看好小米，所以今天给了我们非常多的成本的释放”。 

小米“三年磨一剑”的爆款策略，降低了产品线和产线的复杂度，同样也利于降低成本和规模效应的最大化。

手机和IoT等基本盘还在大涨，可以持续输血，18亿的亏损并不会对小米的现金流造成明显影响。

「慢慢来，比较快」的高强度研发

在雷军宣布“坚持技术立业”之前，小米就已经在“高强度研发”当中。

新财报中，小米有1.8万研发人员，单季研发费用55亿元，同比增长20.7%。

小米今年7月发布的新一代小米手机智能工厂，通过制造设备深度自研，实现关键工艺100%自动化和100%的软件自研率，并获得了“国家级智能制造标杆企业”认证。小米14 Ultra、小米MIX Fold 4、小米MIX Flip等新旗舰，其工艺创新验证和生产都出自该厂。

而刚起步的小米汽车，自建工厂+全套底层自研，投入规模巨大。

小米底层的9100T大压铸设备集群系统、小米泰坦合金都是自研。而超过200辆测试车，和超过1000万公里测试里程等，全都是同行罕见的投入。

一季度，小米汽车在智能电动汽车等创新业务方面支出就达到了23亿元。

小米汽车2023年研发投入191亿元，20024年预计投入240亿。小米汽车的专属团队规模已经超过1000人，2024年底，团队规模会从1000人扩张到1500人，2025年会达到2000人。

小米现在用的都是“笨方法”，是典型的「慢慢来，比较快」。毕竟小米的目标是15-20年做到全球车企前五，天命人的取经路才刚开始啊。

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