关于财报中阿里云业绩的几项分析

4日晚，阿里巴巴发布2023财年第一财季的最新业绩，其中关于阿里云的业绩部分，包括以下几个重点：

1、 阿里云营收继续增长，在抵销跨分部交易前营收达到239.38亿元，抵销后为176.85亿元，财报显示，这主要由金融、公共服务、电信行业增长所驱动。

2、 本季度经调整EBITA为2.47亿元，这是阿里云自2021财年第三财季以来，连续第七个季度盈利。

3、 财报的业务描述中，重点提到了核心技术如CIPU、数据中心PUE、AI等，同时，财报中首次写到生态伙伴的收入占比，并指出该比例将继续扩大。

在4月至6月这个季度中，阿里云连续举办了几场重要发布，并对公司战略、合作伙伴政策等提出了明确方向，综合此次财报，可以得出对阿里云营收结构、增长潜力、盈利能力的几项观察。

营收结构趋向更健康

在近期的合作伙伴大会上，阿里云首次披露了生态伙伴贡献收入情况，从2019财年的25.8亿，增长至2022年的185亿元，在阿里云的总营收中占比连续三年增长，至2022年为25%。

合作伙伴收入占比至较高位置，对于阿里云这样的基础技术型公司而言，是一个更为健康的收入构成。

从两个角度看，一是近两百亿的体量，意味着阿里云的生态体系相当庞大，可通过合作伙伴覆盖更多行业和产业链上下游，让收入构成更加多样化；二是意味着阿里云在基础技术产品中的种类数量和技术有优势，可以形成被集成、分销的模式，更符合云计算公司应有的营收构成。

阿里云在近期多次强调Back to Basic的重点策略，提出回归云计算的本质，“聚焦核心技术”。在6月云峰会上，阿里云发布自研云处理器CIPU，能支持阿里云将虚拟化功能从服务器卸载至专用硬件，以提升网络、存储、安全及计算性能。财报中写道，CIPU+飞天云操作系统，预期将成为阿里云“下一代云计算基础设施的核心”。

核心技术和生态伙伴构成Back to Basic策略的两面，一方面是加强底座技术，丰富基础技术的能力和种类，更好被集成，一方面是在商业化上更有赖于合作伙伴。阿里云在近期也提出推荐伙伴集成、投入10亿元支持分销伙伴、调整内部架构以适配伙伴等多项政策，并表示将进一步提升伙伴收入占比，预计今年将达到三分之一。

保持增长趋势

阿里云在最新财季跨分部抵销前营收达到239亿，与去年同期对比仍保持稳定增长。近期，多家云计算厂商出现增速放缓，谷歌云、微软云也迎来史上最低增速，部分国内云厂商甚至出现短期收缩现象。

受到多方环境影响，云计算长期增长趋势向好，但短期内的确出现波动，在这一环境背景下，阿里云以200多亿元的季度体量保持增长趋势，也可以视为一种业务韧性。

可以看到，在业务层面强调让利给合作伙伴的同时，对于部分新赛道，阿里云还在集中力量投入以寻求增长：

其一是出海，近期阿里云在海外布局速度明显加快，连续增加德国、韩国、泰国等数据中心，而且足迹开始进入中东。资料显示，在最近一个季度，阿里云与中东最大的电信运营商沙特电信成立了合资公司，并在沙特首都利雅得启用了两座数据中心。

其二是自动驾驶、精准医学等新兴的高算力需求行业。近期，阿里云宣布与小鹏汽车共同建成国内最大的自动驾驶智算中心，以600PFLOPS的算力规模，专用于自动驾驶的模型训练，对于云计算市场来说，这无疑是一个新的增长机会。

盈利进入稳定期

阿里云在本季度的经调整EBITA为2.47亿元，连续七个季度盈利，进入稳定盈利期。

自2021财年第四财季阿里云实现经调整EBITA 3.08亿元以来，过去几个季度，这一数字一直在3亿元上下波动，并无明显增长趋势。但考虑到阿里云2022财年后将尚在亏损的钉钉业务并入合计，盈利数字也可以视为有所微涨。。

财报中指出，在这一财季中受到疫情影响，学校、政府和企业转移线上办公，增加了对钉钉产品和服务的使用消耗，这也是短期扩大钉钉亏损额的原因之一。当然，从另一方面来看，增加钉钉的使用量，并非一个负面信号。

作为全球第二家公布盈利的云厂商，阿里云的利润率看齐至亚马逊的30%-40%，在所处市场环境下可以说是希望不大，但稳定盈利绝对是个积极信号。受到市场环境影响，当前，不少公司在收缩、裁撤亏损业务，而作为阿里集团唯二实现盈利的业务板块，阿里云无疑在市场中有持续投入和发展的底气。

数据显示，阿里对于阿里云的技术研发投入还在增大，此前，阿里集团显示2022财年技术投入超过1200亿元，并表示将继续加大投入。不仅其中大部分用于阿里云，即使是对达摩院、平头哥等板块的研发投入，最终也会以阿里云为出口，1200亿元的总数甚至高于阿里云年度营收，形成一个可观的“研发压强”。

这也可视作阿里云持续、有效增长的一项根基性因素。

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