李彦宏+龚宇Nasdaq同敲钟 爱奇艺要做国内Netflix Plus

2018年3月29日，爱奇艺创新大厦，一层，多位爱奇艺员工热闹欢快地凑在“Nasdaq”牌子后合照；五层，办公区域，留在工位上的爱奇艺员工安静低调地对着电脑加着班；另一间大会议室里，正视频播放着在美准备IPO 的爱奇艺创始人——龚宇。

今日，创立八年的爱奇艺，纳斯达克上市。

【如何独立发展】

2日28日，爱奇艺向美国证券交易委员会（SEC）递交招股说明书。招股书显示，爱奇艺已申请在纳斯达克证券市场挂牌交易，证券代码为“IQ”。 IPO 定价为每股 18 美元，定价位于 17 至 19 美元区间中段，首次计划公开募股（IPO）募集15亿美元，证券代码为“IQ”。

从爱奇艺公开的招股书信息可以看出，百度是爱奇艺最大控股股东，持股比例高达69.6%，此外，小米公司持股8.4%，高瓴资本旗下HH RSV-V Holdings Limited持股5.7%，爱奇艺创始人、CEO龚宇持股仅为1.8%。

1.8%：69.6%，这样悬殊的持股差，如何保持爱奇艺的独立运营？

对于这个问题，龚宇对包括雷锋网在内的媒体回复称，一位爱奇艺股东曾用一个词形容他的持股比例—— 行为艺术。

龚宇称，人做事儿嘛，不仅追求经济回报，更要追求事业上的回报，何况在金额上算一算，1.8%也不少了。并且，具体持股比例跟爱奇艺是否能够独立运营并非绝对关联，八年来，通过董事会的管理，公司日常维护均是以爱奇艺核心管理团队为主，这种优势显然是比事业部视频平台更具备优势，这也是爱奇艺八年来成功的重要特质。

据雷锋网了解，爱奇艺采用双层普通股份结构（拥有第三类授权但尚未指定的股份），该结构将在本次发行完成前立即生效。除百度及其关联公司以外的所有普通股和优先股将被转换为A类普通股，百度或其关联公司持有的所有普通股和优先股将被转换为B类普通股。

【与百度关系】

百度对爱奇艺持股比例之所以能够如此高，是因为其对后者持续的追加投资。

2009年9月27日，百度任旭阳第一次跟龚宇介绍了美国新模式——Hulu模式，不做UGC、只做长视频与专业内容，介绍了五分钟时间，奠定了爱奇艺八年来的规模与业务形态。

2014年11月，小米和顺为资本联合宣布，双方以18亿元（3亿美元）入股爱奇艺。

2016年2月13日，百度发出公告，以百度CEO李彦宏与爱奇艺CEO龚宇为代表的财团，向百度提议收购爱奇艺，对爱奇艺估值28亿美元。百度在公告中称，目前百度持有爱奇艺总流通股的80.5%。排除现金及负债交易(cash-free and debt-free，即把现金与负债排除在合约之外)，该交易为爱奇艺估值28亿美元。

2017年2月21日，爱奇艺完成一笔15.3亿美元的可转债认购，其中百度认购3亿美元。此轮可转债的主要认购方包括百度、高瓴资本、博裕资本、润良泰基金、IDG资本、光际资本、红杉资本等。

2018年1月19日，爱奇艺与百度签署了主业务合作协议，百度将为爱奇艺提供6.5亿元（约合9990万美元）的无息贷款。

根据该主业务合作协议，爱奇艺与百度一致同意在包括但不限于人工智能、智能设备/DuerOS（百度开发的对话式人工智能系统和开发平台）、云服务、在线广告、互联网流量、数据和内容领域开展相互合作，并在合作领域内相互将对方作为最优先的战略伙伴。

2018年2日28日，爱奇艺终于向SEC递交招股说明书，其中还特别谈到了爱奇艺与百度的关系，称百度为爱奇艺提供了技术、基础设施和财务方面的支持。

爱奇艺方面表示，随着公司持续成长并上市， 希望未来能够减少对百度的财务依赖，并逐渐转向依靠运营活动产生的现金、资本市场与银行的财务支持。

龚宇也表示，八年来，并没印象说爱奇艺与百度之间有哪次意见不一致、需要改变业务方向、强调自治的，Robin更多的是相信我的判断以及爱奇艺团队的执行力。

【双方协同】

龚宇在言辞当中，对百度与李彦宏表现更多的，是感激。

他称，历史上，百度在业务上、资源上对爱奇艺的支撑非常巨大，七年前，爱奇艺每天流量最高峰有超过85%是百度提供的，但现在爱奇艺生态已足够强大，每天覆盖人群也足够多，已经能够实现独立生存且健康发展，大规模生态系统已经建立起来了。

但是对于未来来讲，龚宇表示，爱奇艺与百度之间的协同效应也是非常明显：

第一，技术方面，特别是AI技术方面，双方进行了很多合作，因为AI技术是要求非常高的技术，即使像爱奇艺这样每年上百亿收入的企业，支撑AI技术的很多基础性开发也是有困难的。即使是工程师遍布全世界，但能够深度做AI开发、特别是算法的人，在全球也屈指可数；

第二，从云计算角度讲，包括计算资源、存储资源、传输资源等，爱奇艺与百度的业务差异性很大，正好起到互补作用，合作将技术水平与系统稳定性和先进性提高，更重要的是，正因为规模足够大，也大幅降低了成本，这是非常关键的。

第三，市场和销售层面，爱奇艺原本主要业务是品牌广告，面向品牌广告主，而百度除了KA广告主以外，还有几十万中小企业广告主，这对于发展信息流业务的爱奇艺来讲，是巨大的资源。

爱奇艺CTO汤兴曾对雷锋网表示， 陆奇上任不久即与爱奇艺召开数轮会议，双方目前最重点的举措在于打通彼此数据 ，在数据之上，打通平台、建设计算能力，再加大算法投入。汤兴称，陆奇先生经常会说要赋能某个行业，技术最终必然要落地。AI赋能到汽车变成智能驾驶，爱奇艺则更关注娱乐行业。

包括龚宇、汤兴在内的爱奇艺团队，与陆奇以及百度团队花了很长时间进行磨合，期望充分利用百度AI技术、打通与爱奇艺的合作。包括视频理解、内容生产、用户画像等。

【八年抗战】

2010年4月，爱奇艺成立。

据雷锋网 (公众号：雷锋网) 了解，爱奇艺此前实际有过一次上市机会，在2015年。

当年7月，有消息称，上海已选定三家互联网公司与一家国企作为上海证券交易所战略新兴板首批挂牌企业——蚂蚁金服、大众点评、爱奇艺，以及中国商飞，期望通过这四家优质公司树立示范效应。据了解，当时战略新兴板拟设置“市值-净利润-收入”、“市值-收入-现金流”、“市值-收入”、“市值-权益”四套以市值为核心的财务标准，三家互联网公司背后分别对应互联网三巨头百度、阿里巴巴、腾讯。

尴尬的是，2016年3月14日，根据人大代表和政协委员对“十三五”规划《纲要草案》提出的意见，对《纲要草案》进行了修改完善，共拟修改57处。其中，在拟修改、增加和删除调整的部分内容中，包括“设立战略性新兴产业板”被删除。也因此，爱奇艺回国上市之路陷入僵局。

而付费会员业务，是爱奇艺于整个视频行业异军突起的决定性战役。

2011年，爱奇艺开始布局付费会员业务，虽说当年KPI才几十万人、最后也只完成不到20%，但正因为提前行业多年的布局，到2015年，爱奇艺不论在会员数量、规模、收入等方面，均实现爆发式增长。2015年上半年，爱奇艺会员达到500万。

2016年上半年，爱奇艺声量开始明显高涨，同时，优酷忙于退市与被阿里并入，腾讯视频作为集体内部的事业部，体量与声音远不如对手。作为首位筹备付费会员业务、披露付费会员数字的爱奇艺，公示当年6月会员数达到2000万，当年整年收入100多亿。

龚宇以会员业务为例，介绍爱奇艺收入结构时表示，八年来，爱奇艺内部驱动力之一，是品牌广告，基本就可以对应传统电视广告，按照行业第三方数据显示，其业务量占据整个视频广告市场份额的30%左右，五年后将增长到60%以上，是一个高速成长且基数体量巨大的发展空间；另一个自然就是会员业务，龚宇表示，自2011年至2015年间，虽说会员业务增长缓慢，但正是因为“第一个吃螃蟹人”的努力，才使得2015年行业大爆发后，收获了”最大的蛋糕“。

龚宇表示，从商业模式上讲，Netflix就是最佳案例、成功模式；从发展空间角度讲，未来五年年增长率、复合增长率、年平均都将大于35%，甚至大于40%。

【如何看到视频行业亏损魔咒】

龚宇表示，中国网络视频行业比较特殊，宏观来看，中国网咯视频行业实际上隶属于娱乐行业。他直接用零售行业做类比称，近年来线上零售业发展非常迅速，远超经济发达地区或者国家，一个重要原因就是因为线下零售业不够成熟、不够强大，有很多空间可以发展，而这空间就给了线上零售业机会。

同理，对于娱乐行业也一样，中国线下娱乐行业处于一个前期发展阶段，留下大量空间，给人更多想象力和发展机会。在互联网技术驱动下，娱乐行业发展空间被扩大，像催化剂一样，让它发展得更加迅速。

通常的经济规律是——一个大的机会，一个多的机会，就需要更多前期投入。所以就整个行业来讲，虽然走了些弯路，有些企业可能走不到最终点，但是整个行业的发展非常积极，爱奇艺也一定能走到走后，如今我们已经走到中程。

龚宇强调，在这种条件下，将加大投入、持续投入，而不是追求短期回报跟利润，这样的节奏才更符合爱奇艺和爱奇艺股东的利益，也更能实现爱奇艺作为一个技术驱动的娱乐公司要实现自己的愿景的目标。

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