SEC驳回5只比特币ETF申请，为何比特币期货上市顺利？

在美国上市比特币交易所交易基金（ETF）似乎正变得越来越难了。雷锋网 (公众号：雷锋网) 1月10日获悉，Direxion、Exchange Traded Concepts LLC、 ProShare Capital Management LLC 、 Van Eck Associates Corp 、First Trust Advisors LP 等数家公司在美国证券交易委员会 (SEC)的要求下，撤回了比特币ETF的申请。

据雷锋网了解，当地时间1月4日，纽交所向SEC提交了5只以比特币期货为标的资产的ETF上市申请。而在1月8日，Direxion和ELF撤回了该请求。Direxion方面表示，SEC曾于1月5日致电他们，表达了对于ETF的流动性和估值问题的担忧（“concerns regarding the liquidity and valuation of the underlying instruments in which the Fund intends to primarily invest”），要求公司先撤回修订。隔天，ProShares的公示中也透露了SEC相同的意思。

去年12月，美国商品期货交易委员会 (CFTC) 宣布允许比特币期货在芝加哥商业交易所 (CME) 和芝加哥期权交易所 (Cboe) 交易，令市场颇为振奋。但与比特币挂钩的ETF却并无这么顺利。

事实上，在交易所披露比特币期货计划前，就已有数家公司公布推动比特币ETF的计划，但屡次失败。2017上半年，SEC分别拒绝了拒绝了Gemini比特币交易所的所有者 Winklevoss兄弟3年前、SolidX公司1年前提交的比特币ETF申请，近日又接连驳回多个申请。据路透社统计，美国证监会已经暂停了至少14种不同比特币ETF或相关产品的申请流程。

比特币期货的问世，让野蛮的比特币向文明迈进了一大步，而比特币ETF被视为走入主流金融世界的下一步，为何比特币ETF却比比特币期货更加一波三折呢？

“ETF面对的是普通投资者，比特币期货面对机构投资者。普通投资者可能存在产品认知、风险意识不足问题，出于对投资者的保护，SEC拒绝了比特币ETF。”

火币网首席战略官蔡凯龙对雷锋网表示，他认为根本原因是对象不同，SEC更加谨慎是情有可原的。

北京大学金融法研究中心彭雨晨曾在去年《比特币ETF的现状与未来》一文中，以Winklevoss ETF为例，分析SEC的拒绝理由，

“归根结底，SEC拒绝的理由只有一条，那就是比特币ETF可能会受到欺诈或者市场操纵现象的影响。事实上，SEC的担忧是有道理的，由于缺乏监管，比特币交易市场上出现过平台高息分红招徕投资并最后跑路的事件。”

再加上比特币自身存在缺陷，比如被盗难以找回、洗钱、山寨币的出现等，他对于比特币ETF的未来并不乐观。

值得注意的是，Winklevoss ETF全部资产都只配置比特币，而此次5只ETF的底层资产是比特币期货，相相较于比特币现货市场，期货更加稳定，更适合成为ETF的底层资产，但仍然折戟。

对此，蔡凯龙分析道，“SEC否决的原因主要是认为比特币期货存在流动性和估值问题。当然比特币期货与现货是息息相关的。目前来看，交易流量和估值不透明，市场刚刚起步，再加上比特币价格波动很大，因此SEC也很难开放ETF。”

但美国的基金公司似乎仍然斗志昂扬。据路透社报道，Merk Investments创始人Axel Merk表示，该投资产品由人们的需求驱动，据他所知，几家基金公司正在研讨SEC的审查意见，决心继续推进比特币ETF的发行。有些人也试图通过更传统的资产配置方式间接投资比特币，有五家基金公司希望通过投资比特币或区块链相关概念股实现。

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